周二上證綜指小幅低開，但午后強勢反彈，尾盤報收于3112.96點，上漲0.74%，滬深兩市成交量4607.2億元，增加1112億元，市場放量上漲，短期超跌反彈為主。從盤面看，雄安新區(qū)指數(shù)概念再度獲得認可，板塊內(nèi)11只個股漲停，其余概念板塊普漲，僅銀行板塊小幅下跌，非銀金融板塊漲幅較小。期指方面，IC合約反彈力度偏大，而IH合約漲幅偏小，在指數(shù)平穩(wěn)的前提下，中小盤股超跌反彈力度偏強。標的資產(chǎn)方面，上證50ETF保持低波動率態(tài)勢，尾盤報收于2.379，漲幅僅為0.21%，成交量小幅增至187.21萬手，增加6.76萬手。從技術(shù)上看，50ETF早盤雖有所下探，但尾盤報收光頭中陽線，明確短期上漲勢頭。

期權(quán)市場成交量持續(xù)下降，全日累計成交545265張期權(quán)合約，較上一交易日減少160075張合約。其中，認購期權(quán)成交311648張，較上一交易日減少27.4%，認沽期權(quán)成交233617張，較上一交易日減少15.4%。日成交量PCR小幅增至0.749，上一交易日為0.644，市場情緒偏樂觀。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1762129張，增加15675張。5月認購期權(quán)與認沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在5月2.35合約上，市場短期將圍繞2.35一線上下波動。

圖為5月平值期權(quán)隱含波動率變動

標的資產(chǎn)30日歷史波動率7.66%，較上一交易日略有下降。認購期權(quán)與認沽期權(quán)隱含波動率日內(nèi)呈小幅下降趨勢。從趨勢來看，期權(quán)隱含波動率仍預示著未來以低波動率市場環(huán)境為主。平值期權(quán)方面，50ETF購5月2.40期權(quán)的隱含波動率為6.95%，較上一交易日下降1.04個百分點；50ETF沽5月2.40期權(quán)的隱含波動率為13.55%，增加0.33個百分點。認購期權(quán)隱含波動率與認沽期權(quán)隱含波動率差異小幅走擴，認購期權(quán)定價偏低。

標的資產(chǎn)價格小幅上漲，大部分認購期權(quán)價格上漲，但由于時間價值為負的影響，近月期權(quán)合約實值部分的價格則小幅下跌。認沽期權(quán)價格則全線下跌，但因標的資產(chǎn)漲幅微小，認沽期權(quán)價格下跌幅度并不大，僅近月虛值期權(quán)價格跌幅較大。5月平值認購合約“50ETF購5月2.40”報收于0.0037，上漲2.78%；5月平值認沽合約“50ETF沽5月2.40”報收于0.0311，下跌8.53%。

綜合來看，上證綜指放量上漲，指數(shù)企穩(wěn)，中小盤個股呈超跌反彈跡象，IC合約反彈力度亦大于其他兩個期指合約。期權(quán)策略方面，鑒于認購期權(quán)隱含波動率處于偏低水平，可嘗試買入遠月平值認購期權(quán)，賺取超跌反彈收益，以及波動率上行收益。