股指期貨

逢低做多

今日早盤三組期指開(kāi)盤表現(xiàn)不一，處于震蕩整理態(tài)勢(shì)，午后震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板觸底反彈，最終收紅?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市弱勢(shì)震蕩上行，其中創(chuàng)業(yè)板觸底反彈后上行，收盤漲幅為0.77%，中小板指突破長(zhǎng)期均線，滬深300指數(shù)站上20日均線。從盤面來(lái)看，次新股、釀酒行業(yè)、人工智能等漲幅居前，而基本金屬、鋼鐵等小幅回落。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，其中2月官方制造業(yè)PMI為51.6高于預(yù)期，并連續(xù)7個(gè)月高于榮枯線上方，顯示經(jīng)濟(jì)制造業(yè)向好，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)企穩(wěn)。近期市場(chǎng)股市資金面震蕩中向好，今日兩市融資余額增加33.3億元至9088.38元，位于一個(gè)月來(lái)新高，滬股通和深股通近期凈流入合計(jì)有所下降，同時(shí)SHIBOR利率普漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量有所回升，滬深300指數(shù)站穩(wěn)20日均線，建議逢低做多。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望，擇機(jī)布局空單

今日早盤期債主力沖高回落，午后震蕩上行，十債主力站上5日均線，五債主力向上突破多條均線。資金面上，SHIBOR各期限多以上行為主，央行進(jìn)行300億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠100億元，連續(xù)9日凈回籠，資金面呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，此外，央行對(duì)12家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共1940億元，其中6個(gè)月885億元、1年期1055億元，拉長(zhǎng)了操作期限，去杠桿態(tài)度明確。近日公布的2017年政府工作報(bào)告下調(diào)GDP增速，顯示對(duì)增速下滑的容忍度增大，另外指出財(cái)政政策要更加積極，減少企業(yè)稅負(fù)，財(cái)政缺口或?qū)⒂衫蕚l(fā)行來(lái)填補(bǔ)，這將增大供給壓力，此外今年去杠桿基調(diào)將不利于期債表現(xiàn)。外圍市場(chǎng)上，美聯(lián)儲(chǔ)三月加息預(yù)期升溫推升美債收益率，同時(shí)也將制約我國(guó)貨幣政策寬松空間。技術(shù)上，近期主力合約成交量縮減，市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，期債5日均線拐頭并下穿10日均線，前期反彈勢(shì)頭暫告一段落，關(guān)注兩會(huì)對(duì)債市的指引，操作上，建議暫且觀望，擇機(jī)布局空單。

貴金屬

暫時(shí)觀望

隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期的大幅升溫，周二亞洲時(shí)段現(xiàn)貨黃金承壓徘徊在1223美元/盎司的三周低位附近，上周初曾觸及的三個(gè)半高位1264美元/盎司。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周五發(fā)表講話稱，如果決策者認(rèn)為就業(yè)和通脹繼續(xù)如預(yù)期一般發(fā)展，那么聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在3月14-15日的會(huì)議上加息就可能是合適之舉。據(jù)路透稱，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)暗示，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下周FOMC會(huì)議上升息的機(jī)率為89%，上周五尾盤為80%。操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅小幅回落，市場(chǎng)投機(jī)商繼續(xù)入市收貨，平水銅受青睞率先收窄貼水報(bào)價(jià)，好銅受助貼水亦明顯收窄，近午間好銅幾近平水報(bào)價(jià)，市場(chǎng)部分倉(cāng)單貨源流出，需求令市場(chǎng)維持一定活躍度，下游按需接貨為主，中間商為今日市場(chǎng)交投主要奉獻(xiàn)者，投機(jī)者推升水意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)周內(nèi)即將出現(xiàn)升水狀態(tài)。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩為主，尾盤重新拉漲，持倉(cāng)量隨之增加，在20日均線上方運(yùn)行，走勢(shì)依舊偏強(qiáng)?；久娣矫?，今日上海現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌10元/噸，上海地區(qū)維持在3730元/噸。供應(yīng)方面，進(jìn)入3月份，受環(huán)保影響華北地區(qū)鋼廠開(kāi)工率和產(chǎn)能負(fù)荷將有所下降，中頻爐粗鋼供應(yīng)也在下降，3月上中旬預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力不大，下旬開(kāi)工率有可能上升。庫(kù)存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠庫(kù)存壓力不大，社會(huì)庫(kù)存上周繼續(xù)下降，上周五螺紋社會(huì)庫(kù)存總量為830萬(wàn)噸，較前一周下降37萬(wàn)。需求方面，今日成交較差，貿(mào)易商也主要是出貨為主，下游采購(gòu)熱情下降。操作方面，螺紋鋼短期回調(diào)，但受成本支撐，下跌空間也有限，建議暫時(shí)觀望，等待回調(diào)企穩(wěn)買入。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格低開(kāi)后弱勢(shì)整理，下方無(wú)均線支撐，短線技術(shù)走勢(shì)偏弱?；久娣矫?，今日現(xiàn)貨價(jià)格小幅20元/噸，現(xiàn)貨價(jià)3660元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位2017年1月份共生產(chǎn)鋼材4896.98萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比降低5.99%。受環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)3月份鋼材產(chǎn)量增幅不大。目前壓力主要在庫(kù)存和需求方面，庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存繼續(xù)增加，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量為300萬(wàn)噸，較前一周增加12萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化，西北地區(qū)庫(kù)存今日庫(kù)存有所下降。需求方面，下游拿貨的積極性不高，貿(mào)易商降價(jià)出貨為主。短期熱卷期貨回調(diào)為主，但也不過(guò)分看空。當(dāng)前熱卷和螺紋價(jià)差接近歷史最低點(diǎn)，關(guān)注該套利機(jī)會(huì)。操作方面，短期建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13480-13510元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水170-150元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格降至13500元/噸以下，冶煉廠低價(jià)控制出貨，交易后期期鋁上揚(yáng)，持貨商隨盤調(diào)價(jià)積極，期鋁先抑后揚(yáng)，中間商逢低備貨意愿較強(qiáng)，下游企業(yè)亦樂(lè)于低位入市采購(gòu)，整體成交低價(jià)活躍。期貨方面，滬期鋁維持窄幅震蕩，40日均線暫起支撐，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅1704合約開(kāi)盤后震蕩運(yùn)行于22170-22280元/噸平臺(tái)附近，早盤收?qǐng)?bào)于22270元/噸。鋅價(jià)偏弱震蕩，煉廠惜售，貿(mào)易商間以長(zhǎng)單交投為主，部分下游逢低積極拿貨，整體市場(chǎng)成交較好，但稍不及昨日。下游手環(huán)保整治工作影響，訂單下降較為明顯，消費(fèi)受阻，鋅價(jià)持續(xù)回調(diào)，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

今日金川鎳較無(wú)錫主力合約1704貼水400-350元/噸成交，俄鎳貼水650-600元/噸，金川公司隨行就市，出廠價(jià)下調(diào)300元至90300元/噸，早間部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)較高，但成交明顯受冷落，貿(mào)易商出貨積極性一般，下游少量采購(gòu)，主流成交區(qū)間89900-90300元/噸。期貨方面，在整體金屬中，滬鎳表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)站穩(wěn)各均線系統(tǒng)，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格震蕩整理為主，技術(shù)走勢(shì)偏弱?，F(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在670-680元/噸，國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格下跌30元/噸，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠820-830元/噸。需求方面，鋼鐵廠利潤(rùn)較高，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好，但房地產(chǎn)調(diào)控方面的消息對(duì)盤面形成心理壓力。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)已停礦山欲重啟，但產(chǎn)量大量增加預(yù)計(jì)要到5月份之后。進(jìn)口方面，上周澳洲發(fā)貨量減少53萬(wàn)噸至1535萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨量增加59萬(wàn)噸至787萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量繼續(xù)增加，上周港口庫(kù)存增加85萬(wàn)噸至13166萬(wàn)噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，這或?qū)ΡP面形成一定壓力。短期鐵礦期貨價(jià)格技術(shù)性回調(diào)，但在長(zhǎng)材價(jià)格較高的情況下，跌幅或有限，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

逢高拋空

天膠主力合約今日早盤一度跳水跌幅近2%，午后小幅維穩(wěn)，周線雖獲支撐，但上方高度有限。短期市場(chǎng)情緒較為清淡。消息面上，泰國(guó)暫停拋儲(chǔ)拍賣，目前原因未知。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國(guó)延緩拋儲(chǔ)也被視為利多，但市場(chǎng)以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說(shuō)明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲(chǔ)問(wèn)題上，而是市場(chǎng)參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫(kù)存成本高，因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存開(kāi)始增長(zhǎng)。天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議19500上方拋空為宜。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套-80以上重新入場(chǎng)

今日瀝青主力合繼續(xù)走弱，近月合約升水較高將制約期價(jià)上行，短期上行空間不大。工業(yè)品整體走弱，瀝青難以一枝獨(dú)秀，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開(kāi)始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒暫時(shí)告一段落，考慮瀝青目前升水過(guò)高，建議暫時(shí)觀望。我們?nèi)匀唤ㄗh持有6-9反套，目標(biāo)-110。

塑料(L)

9600以下建立多頭

連塑料主力合約今日高開(kāi)后震蕩運(yùn)行，站穩(wěn)9600一線獲得支撐，短期料仍然將圍繞9600一線震蕩，目前貿(mào)易商現(xiàn)貨對(duì)9600以下價(jià)格，較為認(rèn)可，但收貨啟動(dòng)緩慢，成交清淡。庫(kù)存仍然偏高?，F(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北個(gè)別線性小漲30-50元/噸，個(gè)別高壓小漲100-150元/噸，華東個(gè)別線性略高50元/噸，個(gè)別高松動(dòng)50元/噸，部分低壓跌50-200元/噸，華南部分線性和高壓跌50-100元/噸，個(gè)別低壓跌50-300元/噸。期貨高開(kāi)上揚(yáng)，但部分石化下調(diào)出廠價(jià)，商家心態(tài)謹(jǐn)慎，跟隨市場(chǎng)報(bào)盤，價(jià)格漲跌不一。下游需求跟進(jìn)不足，實(shí)盤成交商談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮9600下方建議多單。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格今日小幅高開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩，8500一線支撐較強(qiáng)。華東地區(qū)庫(kù)存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。內(nèi)PP市場(chǎng)行情窄幅盤整，價(jià)格在50元/噸左右波動(dòng)。多數(shù)石化穩(wěn)價(jià)支撐下，業(yè)者心態(tài)起伏不大，期貨盤面走強(qiáng)對(duì)業(yè)者心態(tài)提振有限，商家借機(jī)出貨促成交。下游工廠實(shí)盤采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，根據(jù)訂單適度補(bǔ)倉(cāng)，交投氣氛一般?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA今日小幅走高后震蕩回落，上行5600關(guān)口受阻，短期上行動(dòng)能減弱，且減倉(cāng)明顯。近期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開(kāi)始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國(guó)內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒(méi)有開(kāi)始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫(kù)存在超預(yù)期增加45萬(wàn)噸，原預(yù)期增加40萬(wàn)噸。下游庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開(kāi)始松動(dòng)下降，下游利潤(rùn)有所縮減，滌綸長(zhǎng)絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過(guò)來(lái)壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無(wú)望。我們認(rèn)為短期TA可能繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，有望回踩5500，建議暫時(shí)觀望，等待買點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日弱勢(shì)下跌，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫(kù)存較為充足，因此采購(gòu)積極性較低，帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開(kāi)工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大以及開(kāi)工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤(rùn)有待修復(fù)，因此建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日弱勢(shì)下跌，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，盡管煉焦利潤(rùn)步入虧損，但焦煤價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤(rùn)大幅上升的背景下，焦煤價(jià)格有待再次上揚(yáng)，操作上建議暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

多單止盈離場(chǎng)

動(dòng)力煤主力1705合約今日跳水下跌，港口現(xiàn)貨價(jià)格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價(jià)，目前港口庫(kù)存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過(guò)去的下游銷售淡季背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)，因此操作上建議多單止盈離場(chǎng)。

甲醇(ME)

謹(jǐn)慎者觀望為宜

近期西北局部微跌，整體出貨較一般，內(nèi)蒙部分企業(yè)庫(kù)壓仍處中高位水平，排庫(kù)意向尚存；加之華北、山東等消費(fèi)地下游原料庫(kù)存不低，傳統(tǒng)下游市場(chǎng)表現(xiàn)不佳下，原料整體消化顯緩慢。且陜西關(guān)中周內(nèi)定價(jià)較高，商家多觀望為主，整體采購(gòu)較有限，初步預(yù)計(jì)本周西北市場(chǎng)回落預(yù)期仍較大，降幅空間各地或顯靈活；華中、山東及華北等地則依據(jù)區(qū)內(nèi)供需基本面做偏弱調(diào)整，需密切關(guān)注兩會(huì)前夕環(huán)保監(jiān)察對(duì)北方甲醇及下游影響力度。港口在期貨低位、局部?jī)?nèi)地貨沖擊下，將延續(xù)偏弱整理格局，需密切關(guān)注港口MTO開(kāi)啟狀況。今日甲醇期價(jià)震蕩盤整，操作上建議謹(jǐn)慎者暫且觀望，激進(jìn)者偏多思路操作。

玻璃(FG)

暫且觀望

近期華南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格再次下滑，給整體市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定增加了不利因素。加工企業(yè)訂單尚可的南方市場(chǎng)連續(xù)降價(jià)，在往年少見(jiàn)。也表明華南生產(chǎn)企業(yè)急于增強(qiáng)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，以增加出庫(kù)和回籠資金。預(yù)計(jì)受之影響，其他地區(qū)近期弱勢(shì)整理為主，現(xiàn)貨價(jià)格上行壓力偏大。近期玻璃生產(chǎn)所需的原料價(jià)格也出現(xiàn)一定幅度的下滑。上周沙河地區(qū)純堿價(jià)格再次下調(diào)100元，其他地區(qū)也有一定幅度的降低。今日玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日低開(kāi)低走。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)弱勢(shì)震蕩，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至3月1日，廣西已有18家糖廠收榨，預(yù)計(jì)在3月上旬廣西將有超過(guò)半數(shù)的糖廠收榨，雖然今年收窄糖廠數(shù)量較往年同期高，但目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過(guò)于求的局面。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套或者買入1709合約，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，9月增倉(cāng)幅度較大，目前5月正往9月移倉(cāng)。國(guó)內(nèi)方面，東北港口玉米價(jià)格繼續(xù)走高，錦州港玉米集港1530元/噸，較昨日提價(jià)20元/噸，理論平艙1580元/噸，鲅魚(yú)圈期貨糧1510元/噸收購(gòu)，主流集港1470元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1700元/噸，昨日下午提高40元/噸，糧商慎于報(bào)價(jià)，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格上調(diào)10-40元/噸不等，吉林局部上市量增加，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格漲勢(shì)暫緩，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1600-1670元/噸，河北1450-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)走高，但幅度受限于下游需求。。目前玉米市場(chǎng)因多重補(bǔ)貼政策的提振，大供應(yīng)壓力并不明朗，進(jìn)入3月春播臨近，種植面積成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到今年種植面積有望下降1000萬(wàn)畝的情況。同時(shí)，政府工作會(huì)議中首次引入農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革概念，資金近期偏向做多農(nóng)產(chǎn)品，建議中性偏多策略，買入9月或者繼續(xù)持有59反套。淀粉方面，受近期華北地區(qū)試探性提漲的帶動(dòng)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但由于目前市場(chǎng)看空氛圍依舊存在，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行又缺乏足夠的連續(xù)推動(dòng)力。國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)增倉(cāng)下行，價(jià)格跌破4000元/噸整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)行情穩(wěn)中略有走強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無(wú)市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過(guò)篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購(gòu)價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國(guó)北方港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格穩(wěn)中略降，青島港美西豆3660元/噸-3680元/噸，美灣豆3680元/噸-3700元/噸，港口貨源充足，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日圍繞2950元/噸震蕩，技術(shù)上延續(xù)反彈格局，截至3月5日當(dāng)周，進(jìn)口大豆庫(kù)存增加2.69%至387.07萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存下降0.7%至87.16萬(wàn)噸，近期部分油廠由于脹庫(kù)或缺豆或檢修原因停機(jī)，導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下降，豆粕高庫(kù)存問(wèn)題或?qū)⒂兴徑猓F(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，豆粕挺價(jià)情緒升溫。近期巴西雷亞爾的貶值使得巴西農(nóng)戶銷售進(jìn)度加快，南美大豆出口升貼水有所回落，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)有所回升，或?qū)⒋碳?guó)內(nèi)采購(gòu)。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

暫時(shí)觀望

國(guó)內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，反季節(jié)性庫(kù)存增長(zhǎng)使得豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，當(dāng)下油脂的總庫(kù)存較大，三大油脂建庫(kù)存趨勢(shì)仍持續(xù)。3月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)壓榨量會(huì)降低，屆時(shí)關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫(kù)存。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫(kù)存的節(jié)奏較快，但馬來(lái)即將到來(lái)的MPOB報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強(qiáng)，故短期豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)減倉(cāng)偏弱，跌破5日均線支撐。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫(kù)存仍相對(duì)偏高，目前在57.68萬(wàn)噸左右，較上周下降1.43萬(wàn)噸，周度庫(kù)存連續(xù)兩周小幅下降，不過(guò)節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，目前豆油亦在111萬(wàn)噸左右，處于高庫(kù)存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過(guò)，進(jìn)入3月，油廠普遍存有停機(jī)計(jì)劃，目前的油脂庫(kù)存快速累積或?qū)⑹峭钢Ш笃诠?yīng)的表現(xiàn)，加上目前市場(chǎng)對(duì)美政府生柴計(jì)劃存有向好預(yù)期?？紤]到本周將發(fā)布MPOB報(bào)告，市場(chǎng)波動(dòng)加大。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

菜粕今日在2470-2480元/噸震蕩整理，技術(shù)上延續(xù)反彈格局，截至3月6日當(dāng)周，進(jìn)口菜籽庫(kù)存環(huán)比增加6.97%至64.4萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存環(huán)比增加16.4%至5.11萬(wàn)噸，菜油庫(kù)存環(huán)比增加1.43%至9.18萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽庫(kù)存增加至高位，菜粕庫(kù)存尚不缺乏。近期粕類整體處于消費(fèi)淡季，豆菜粕價(jià)差維持窄幅震蕩。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6477元/噸，較前一周下跌62元/噸。國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油多數(shù)轉(zhuǎn)為渠道庫(kù)存，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯。特朗普政府能否通過(guò)再生能源政策的提案具有較大不確定性，鄭油今日大幅下挫，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

期現(xiàn)背離，逢高沽空

今日雞蛋期價(jià)增倉(cāng)下行，資金入場(chǎng)積極性較高，目前3250元/500kg比較重要支撐位。市場(chǎng)方面，目前多數(shù)產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖單位順勢(shì)出貨，貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定；銷區(qū)市場(chǎng)走貨平平，各級(jí)經(jīng)銷商拿貨積極性不高，產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)匦枨笠话?，整體需求稍顯弱勢(shì)。預(yù)計(jì)明日全國(guó)雞蛋價(jià)格或大致走穩(wěn)。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水制其上漲空間因此受抑，雖然現(xiàn)貨面臨小幅反彈，但業(yè)者對(duì)其可持續(xù)性抱有懷疑，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨3月將迎來(lái)小幅反彈，但空間以及可持續(xù)時(shí)間均不樂(lè)觀。操作上，建議逢高沽空5月為宜，若流感疫情出現(xiàn)明顯改善可轉(zhuǎn)換思路。

棉花(CF)

暫且觀望

今日鄭棉上沖16500元/噸遇阻后，進(jìn)行高位震蕩整理。3月7日儲(chǔ)備棉掛牌出售3萬(wàn)噸，第一時(shí)段成交價(jià)格較昨日小幅下降。拋儲(chǔ)前夕下游觀望情緒濃厚，拋儲(chǔ)初期在下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)下，競(jìng)拍價(jià)格或?qū)⒈３謭?jiān)挺。印度棉價(jià)在短暫回調(diào)后，再度恢復(fù)上漲，內(nèi)外棉價(jià)上漲形成共振。若國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)能保證每日3萬(wàn)噸的投放量，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，棉價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑。操作上建議暫且觀望。