股指期貨

多單持有

今日早盤三組期指均小幅低開(kāi)，盤中現(xiàn)震蕩走勢(shì)，午后跌幅擴(kuò)大?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天弱勢(shì)窄幅震蕩，行業(yè)板塊普跌，從盤面來(lái)看，消費(fèi)零售、水泥、基建、兩油板塊跌幅居前。消息面來(lái)看，首批養(yǎng)老金入市利好于價(jià)值、藍(lán)籌等權(quán)益類組合，同時(shí)期指的逐步放開(kāi)有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理平穩(wěn)的形成。另外，周末證監(jiān)會(huì)主席劉士余指出要適時(shí)適度的加大IPO力度，并保護(hù)中小投資者利益。近期市場(chǎng)股市資金面不斷向好，兩市融資余額上升至9014.14億元，創(chuàng)一個(gè)月來(lái)新高，滬股通和深股通持續(xù)凈流入，顯示市場(chǎng)做多A股熱情較高。但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量有所放大，均線系統(tǒng)顯示多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

暫且觀望

今日期債主力沖高回落，成交較前一交易日有所減少。資金面上，央行進(jìn)行300億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠700億元，SHIBOR短期限利率回落，質(zhì)押回購(gòu)利率多數(shù)走低，資金相對(duì)寬裕。今日消息面較為平淡，關(guān)注兩會(huì)政策信號(hào)的指引?；久嬷虚L(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹上行壓力、貨政基調(diào)較之前中性偏緊及債市去杠桿因素依然是期債的制約因素。從技術(shù)上來(lái)看，近日期價(jià)連上多條均線且短期均線向上，關(guān)注十債60日均線附近阻力，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

因近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，且美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)稱美國(guó)將長(zhǎng)期處于低利率，并且警告稅改作用將于明年才可能體現(xiàn)出來(lái)，這一言論打壓美元兌一籃子貨幣下挫，從而提振貴金屬價(jià)格突破盤整局面。近期貴金屬主要凸顯避險(xiǎn)因素，歐美政治不穩(wěn)定以及通脹預(yù)期的存在提振貴金屬價(jià)格，操作上建議多單可繼續(xù)持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水260元/噸-貼水100元/噸，平水銅成交價(jià)格47480元/噸-47200元/噸，升水銅成交價(jià)格47080元/噸47820元/噸。滬期銅小幅反彈，近月末投機(jī)商觀望情緒增加，但因有部分長(zhǎng)單交付需求進(jìn)入市場(chǎng)，交付中間商入市壓價(jià)，現(xiàn)銅貼水較上周末有所擴(kuò)大，平水銅品種齊全，有壓價(jià)空間，好銅隨之下擴(kuò)貼水，品牌間價(jià)差超100元/噸。期銅止跌企穩(wěn)，且有回升跡象，下游適時(shí)擇機(jī)入市，市場(chǎng)交投尚可。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

多單謹(jǐn)慎持有

今日螺紋鋼期貨價(jià)格增倉(cāng)上漲4.73%?；久娣矫?，今日上?，F(xiàn)貨價(jià)格上漲140元/噸至3740元/噸。供應(yīng)方面，25日至28日河北地區(qū)空氣嚴(yán)重污染，鋼廠開(kāi)工率將受影響。世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)1月中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量為6720萬(wàn)噸，同比提高7.4%，環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸，2月份高爐開(kāi)工率在75%附近，因此預(yù)計(jì)2月份粗鋼產(chǎn)量增幅不大。另外，目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，這對(duì)建筑鋼材影響較大。庫(kù)存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠庫(kù)存壓力不大，社會(huì)庫(kù)存也有所下降，上周五螺紋社會(huì)庫(kù)存總量為867萬(wàn)噸，較前一周下降7萬(wàn)。需求方面，需求逐漸活躍，不過(guò)目前價(jià)格較高，導(dǎo)致下游采購(gòu)更為謹(jǐn)慎。操作方面，上周回調(diào)買入的多單謹(jǐn)慎持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格上漲5.04%?；久娣矫妫F(xiàn)貨價(jià)格上漲120元/噸，現(xiàn)貨價(jià)在3830元/噸，鋼廠出廠指導(dǎo)價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，1月中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量為6720萬(wàn)噸，環(huán)比有所下降；環(huán)保部2017年第一季度空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查將持續(xù)一個(gè)月，近日華北地區(qū)天氣重污染，高爐開(kāi)工率或受影響，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量增幅不大。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量為288萬(wàn)噸，較前一周增加6萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，貿(mào)易商多有獲利了結(jié)意愿。操作方面，短期建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13520-13540元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水220-180元/噸，無(wú)錫成交集中13520-13530元/噸，杭州成交集中13540-13560元/噸。持貨商穩(wěn)定出貨，期鋁企穩(wěn)，中間商除了為下游接貨外，同時(shí)適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，下游企業(yè)訂單量上升，且現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，主動(dòng)買盤意愿提升，整體成交漸暖，且午前交易時(shí)段價(jià)格變化不大。期貨方面，滬期鋁震蕩回落，持倉(cāng)表現(xiàn)清淡，在政策面與基本面博弈的過(guò)程中，鋁價(jià)較難表現(xiàn)出趨勢(shì)性行情，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交于22800-22920元/噸，對(duì)滬鋅主力1704合約貼水110-80元/噸，1#鋅成交于22750-22870元/噸。滬鋅主力1704合約震蕩整理于22900-23000元/噸附近，重心較上抬300元/噸附近，貼水?dāng)U大10元/噸。鋅價(jià)走高，緩解煉廠出貨情緒，不過(guò)貿(mào)易商保值盤被套挺價(jià)，貼水僵持；貿(mào)易商長(zhǎng)單交投較為貨源帶動(dòng)成交，下游周初畏高謹(jǐn)慎，整體成交不如上周五。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

今日貿(mào)易商出貨較為積極，但下游上周適量采購(gòu)后，今日采購(gòu)積極性明顯下降，貿(mào)易商低價(jià)有所采購(gòu)，成交偏弱，金川貼水100元/噸至平水，俄鎳貼水450-400元/噸，上午主流成交區(qū)間89600-90300元/噸。期貨方面，滬期鎳表現(xiàn)偏強(qiáng)，期價(jià)運(yùn)行于9萬(wàn)整數(shù)關(guān)口之上，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格上漲為主，尾盤漲幅有所收窄?，F(xiàn)貨方面，進(jìn)口貨價(jià)格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在680-690元/噸，國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)，。需求方面，鋼鐵廠利潤(rùn)較高，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。國(guó)內(nèi)交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求。目前國(guó)內(nèi)各地取締中頻爐落后產(chǎn)能，高爐預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)這部分缺口，鐵礦石需求預(yù)期較好。供應(yīng)方面，河北礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，對(duì)于供應(yīng)幾乎沒(méi)有貢獻(xiàn)，但是精選廠方面近期供應(yīng)稍有釋放。上周澳洲發(fā)貨量增加367萬(wàn)噸至1593萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨量增加282萬(wàn)噸至727萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量繼續(xù)增加，上周港口庫(kù)存增加150萬(wàn)噸至13081萬(wàn)噸，為歷史高位，這或?qū)ΡP面形成一定壓力，但高低品位價(jià)差依舊處于較高水平，顯示高品位鐵礦需求依舊強(qiáng)勁。因此，預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格振蕩偏強(qiáng)，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日小幅下行，日線延續(xù)跌幅，短期市場(chǎng)情緒較為清淡。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存絕對(duì)水平仍低于往年同期且尚處補(bǔ)庫(kù)階段，此外下游開(kāi)工迅速恢復(fù)后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開(kāi)工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存醫(yī)開(kāi)始增長(zhǎng)。天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套持有

今日瀝青主力合約上行沖擊3000一線后回落，整體仍然多頭格局，領(lǐng)漲化工品。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開(kāi)始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫(kù)存較低，配合結(jié)合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過(guò)高，建議暫時(shí)觀望，考慮6-9合理價(jià)差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

今日連塑料主力合約高開(kāi)低走，弱勢(shì)震蕩，日線級(jí)別破位，周線獲得年線支撐。現(xiàn)貨對(duì)9600以下價(jià)格，較為認(rèn)可。現(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格部分走軟，華北和華南部分線性松動(dòng)50元/噸，個(gè)別高壓跌50-100元/噸，個(gè)別低壓跌50-200元/噸不等，其余整幅震蕩。線性期貨高開(kāi)震蕩，但部分石化繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，挫傷市場(chǎng)交投，商家部分跟跌出貨。終端需求謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)居多。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日高開(kāi)低走，延續(xù)弱勢(shì)，但貿(mào)易商已逐步啟動(dòng)收貨，繼續(xù)下行空間不大。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PPP市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)。石化大區(qū)出廠價(jià)平穩(wěn)為主，對(duì)市場(chǎng)形成一定的成本支撐。期貨盤面高位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的提振效果有限。月底，石化對(duì)外出貨量較少，貿(mào)易商隨行出貨，讓利銷售意愿下降；下游工廠謹(jǐn)慎觀望，主動(dòng)接貨意愿沒(méi)有明顯改善，市場(chǎng)交投氛圍清淡。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA今日小幅上行重回5600關(guān)口，但短期上行動(dòng)能減弱，且減倉(cāng)明顯。近期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開(kāi)始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，截止目前，PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格較年后最高點(diǎn)下跌175元/噸。聚酯原料的下跌一方面使得聚酯成本下移盤面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。從成交來(lái)看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買盤較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主?；顏?lái)看，現(xiàn)貨基差和倉(cāng)單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉(cāng)單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒(méi)有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時(shí)觀望，等待買點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

多單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫(kù)存較為充足，因此采購(gòu)積極性較低，帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開(kāi)工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大以及開(kāi)工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤(rùn)有待修復(fù)，因此建議多單謹(jǐn)慎持有。

焦煤(JM)

多單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1705合約今日維持強(qiáng)勢(shì)，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，盡管煉焦利潤(rùn)步入虧損，但焦煤價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤(rùn)大幅上升的背景下，焦煤價(jià)格有待再次上揚(yáng)，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

動(dòng)力煤(TC)

逢低買入

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)格局，港口現(xiàn)貨價(jià)格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價(jià)，目前港口庫(kù)存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過(guò)去的下游銷售淡季背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)，因此操作上逢低買入。

甲醇(ME)

多單謹(jǐn)慎持有

近期內(nèi)地及港口交易氛圍轉(zhuǎn)弱，山東等地重心走低，而終端用戶的高庫(kù)存、南北套利空間有限等因素考驗(yàn)北方市場(chǎng)，預(yù)計(jì)本周山東等內(nèi)地市場(chǎng)偏弱整理為主。期貨走低，庫(kù)存走高，港口市場(chǎng)近期回調(diào)概率較大。今年傳統(tǒng)甲醇下游復(fù)蘇遲緩，另有環(huán)保監(jiān)察措施等影響，下游甲醛、MTBE、二甲醚等消耗能力有限，且山東、華北、華中等地終端用戶原料庫(kù)存高企，節(jié)后采購(gòu)未見(jiàn)有起色。后期需關(guān)注港口烯烴重啟、工廠春季檢修等利好消息落實(shí)。今日甲醇期價(jià)沖高回落，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

今年以來(lái)過(guò)早出現(xiàn)玻璃價(jià)格的下調(diào)，讓大部分生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商等始料未及，也影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)的整體發(fā)展。究其原因一方面是年初以來(lái)市場(chǎng)情緒整體過(guò)于樂(lè)觀；另一方面是企業(yè)資金狀況改善，增強(qiáng)了庫(kù)存能力。在去產(chǎn)能的過(guò)程中，和其他建材產(chǎn)品相比，浮法玻璃產(chǎn)能不降反增，對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)壓力明顯增強(qiáng)。再者水泥、鋼材等建材產(chǎn)品可以應(yīng)用于鐵公基等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而玻璃僅僅和房地產(chǎn)建筑裝飾裝修關(guān)聯(lián)度比較大。因此隨著純堿等原燃材料的松動(dòng)，玻璃現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)很難保持較高的利潤(rùn)水平。今日玻璃期價(jià)沖高回落，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日寬幅震蕩。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開(kāi)震蕩。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)弱勢(shì)下行，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至1月底，中國(guó)已產(chǎn)糖454萬(wàn)噸，比上年度同期增長(zhǎng)33萬(wàn)噸，增幅7.8%，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應(yīng)壓力偏大。不過(guò)，近期1月進(jìn)口食糖數(shù)據(jù)出爐，1月進(jìn)口41萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，但低于市場(chǎng)前期預(yù)計(jì)的50萬(wàn)噸。同時(shí)，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套或者買入1709合約，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨因上量不足而略有反彈。國(guó)內(nèi)方面，東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)中反彈，理論平艙1500-1530元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1590-1620元/噸，3月中旬集裝箱預(yù)售1630-1650元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)定，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)定，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1550-1620元/噸，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中下行因需求欠佳。目前玉米市場(chǎng)因多重補(bǔ)貼政策的提振，大供應(yīng)壓力并不明朗，進(jìn)入3月春播臨近，種植面積成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到今年種植面積有望下降1000萬(wàn)畝的情況，建議中性偏多策略，買入9月或者繼續(xù)持有反套。淀粉方面，受近期華北地區(qū)試探性提漲的帶動(dòng)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但由于目前市場(chǎng)看空氛圍依舊存在，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行又缺乏足夠的連續(xù)推動(dòng)力。國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)寬幅震蕩，跌破60日均線支撐。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格大多持穩(wěn)，個(gè)別補(bǔ)漲，目前國(guó)產(chǎn)豆處于青黃不接時(shí)間，市場(chǎng)剩余貨源較少，農(nóng)民挺價(jià)惜售意愿仍較強(qiáng)。同時(shí)，農(nóng)戶售糧者少，經(jīng)銷商外銷慢，入市積極性也不高，買賣雙方交易依舊冷清，短時(shí)間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價(jià)無(wú)市局面仍將延續(xù)。總的來(lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)流通量較少，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格或仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行。不過(guò)，受近期南美收割進(jìn)度較快，且阿根廷天氣轉(zhuǎn)好的影響，美豆價(jià)格大幅回落，而近期發(fā)布的2月展望更是將2017/18年度大豆種植面積上調(diào)至8800萬(wàn)英畝，大豆市場(chǎng)形成內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。因此，建議觀望為宜。

豆粕(M)

逢低輕倉(cāng)試多

豆粕今日呈現(xiàn)反彈修復(fù)行情，巴西大豆收割壓力顯現(xiàn)，美豆出口檢驗(yàn)不及預(yù)期，豆粕逐步下行進(jìn)行底部測(cè)試后，依托2850元/噸顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。由于美西大豆裝運(yùn)延遲，3月進(jìn)口大豆到港量或?qū)⒉患邦A(yù)期，3月中旬-4月份國(guó)內(nèi)部分油廠有20天左右長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)計(jì)劃，此外在兩會(huì)期間 環(huán)保加強(qiáng)，需關(guān)注是否會(huì)影響油廠開(kāi)機(jī),造成階段性供應(yīng)偏緊。操作上建議逢低輕倉(cāng)試多 。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，短多為主

1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，不過(guò)部分產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，但豆油5-9價(jià)差的弱勢(shì)仍舊說(shuō)明了當(dāng)下油脂的庫(kù)存并不少。此外，華東菜油庫(kù)存也有較大幅度增長(zhǎng)，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導(dǎo)致上周末油脂現(xiàn)貨有較大幅度跳水。外盤油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期震蕩格局形成，畢竟當(dāng)前仍是國(guó)際油脂的季節(jié)性去庫(kù)存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購(gòu)需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過(guò)厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸暫時(shí)離場(chǎng)觀望，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率區(qū)間震蕩，近期短多可嘗試。

棕櫚油(P)

小幅反彈可期

今日棕櫚期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，上方5日均線仍表現(xiàn)出一定壓力。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫(kù)存正處于累積階段，目前在57.2萬(wàn)噸左右，較上周增加2.6萬(wàn)噸，整體庫(kù)存水平均有所回升，且節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，豆油亦在105萬(wàn)噸左右，處于高庫(kù)存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。技術(shù)上，目前5日均線出現(xiàn)跌速放緩，kdj形成金叉，預(yù)計(jì)近期存在小幅反彈的可能。操作上，建議觀望。

菜籽類

菜粕逢低輕倉(cāng)試多

菜粕今日進(jìn)行反彈修復(fù)，隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽庫(kù)存環(huán)比上升25%至57.2萬(wàn)噸，由于冬季為水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季且禽流感導(dǎo)致禽料需求下降，菜粕消費(fèi)偏弱，菜粕進(jìn)入底部測(cè)試階段，2350元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐力度。后期需關(guān)注兩會(huì)期間環(huán)保壓力下，是否會(huì)造成蛋白粕階段性供應(yīng)偏緊。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸 菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6539元/噸，較前一周大幅下跌191元/噸。油脂消費(fèi) 轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，菜油庫(kù)存偏高導(dǎo) 致廠家挺價(jià)動(dòng)力較弱。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

期現(xiàn)背離，逢高沽空

今日雞蛋期價(jià)寬幅震蕩，價(jià)格中心略有上移。市場(chǎng)方面，目前產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)仍有一定數(shù)量的存貨，但蛋價(jià)較低，養(yǎng)殖單位出貨積極性不高，貨源供應(yīng)一般。銷區(qū)市場(chǎng)需求仍顯低迷，產(chǎn)區(qū)少數(shù)市場(chǎng)走貨好轉(zhuǎn)，但對(duì)蛋價(jià)拉動(dòng)作用有限。預(yù)計(jì)全國(guó)蛋價(jià)或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)之間已經(jīng)升水1250元/500kg，如此大的升水將限制其上漲空間，雖然5月價(jià)格與不能與目前價(jià)格橫向?qū)Ρ?，?月之前仍是流感疫情高發(fā)期，疫情的持續(xù)發(fā)酵必然拖累現(xiàn)貨價(jià)格，導(dǎo)致期貨升水將難以為繼。操作上，建議逢高沽空5月為宜，若流感疫情出現(xiàn)明顯改善可轉(zhuǎn)換思路。

棉花(CF)

暫且觀望

距離3月6日儲(chǔ)備棉出庫(kù)還有一周時(shí)間，在拋儲(chǔ)棉高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)下，下游普遍等待采購(gòu)儲(chǔ)備棉，觀望情緒濃厚。印度棉價(jià)在短暫回調(diào)后，再度恢復(fù)上漲，國(guó)際棉價(jià)的上 漲使得拋儲(chǔ)底價(jià)上移，且在下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)下，拋儲(chǔ)初期競(jìng)拍價(jià)格或?qū)⒈３謭?jiān)挺。但巴西棉及澳棉3月份上市后將擠壓美棉出口，若國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)能保證每日3萬(wàn)噸的投 放量，后期棉價(jià)仍將面臨下行壓力。操作上建議暫且觀望。