【金融】

期指：昨天上證指數(shù)上漲了0.41%，成交減少了167億。外圍市場，歐美主要股市以上漲為主。美股繼續(xù)新高。上證指數(shù)昨天全天在3250附近小幅震蕩，該點位是之前跌勢中的反彈高點，可以看出指數(shù)在該位置面臨一定的阻力。昨天有消息稱監(jiān)管層考慮統(tǒng)一各類資管杠桿倍數(shù)，這意味著各類資管產(chǎn)品的相互嵌套將會減少，是監(jiān)管收緊的標志。根據(jù)劉士余主席的公開談話推測，預計今年上半年出來的監(jiān)管政策都會偏緊，對市場偏空。此外，我們認為由于兩會及十九大，出來的財政政策會以偏暖為主，對市場偏多?？傮w上，預計財政政策的影響會大于監(jiān)管政策，反彈未完。操作上建議逢低做多。

國債：央行共開展400億7天、300億14天和300億元28天期逆回購，當天有400億逆回購到期，單日凈投放600億元。資金面緊張依舊，直至下午4點后大行融出資金，大量隔夜現(xiàn)市，緊張局勢方得緩解。昨日利率債一級市場發(fā)行三期國開債，招標結(jié)果整體偏暖，顯示中長久期配置需求穩(wěn)健偏好。二級市場拋盤增多，收益率快速上行10年期上行超過6bp。國債期貨市場震蕩大跌，上午主力合約集體低開，跌幅持續(xù)加深，午后出現(xiàn)一波拉升，但尾盤依然大幅收跌。近兩日的大幅波動或與央行定向降準有關(guān)，前日市場對央行的“定向降準”有過度解讀，本次定向降準只是央行每年年初的常規(guī)考核內(nèi)容，不代表央行的寬松態(tài)度。近期市場波動較大，建議投資者輕倉快進快出。

【金屬能源化工】

動力煤:  21日，六大發(fā)電集團日耗57.1萬噸，環(huán)比降，庫存1118.6萬噸，環(huán)比降。秦港庫存441萬噸，環(huán)比降。錨地54，環(huán)比降，預到11，環(huán)比增。21日，動力煤價格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)598元/噸，ZC705收盤556.4元/噸。2月21日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會（下稱“中煤協(xié)”）、中國煤炭運銷協(xié)會召集數(shù)十家大型煤炭企業(yè)召開座談會。中煤協(xié)會上表明，預計2017年煤炭需求繼續(xù)下降。國家煤礦安監(jiān)局提出，今年3月至年底，將對全國所有煤礦及其上一級公司進行全面安全“體檢”。各級煤礦安全監(jiān)管監(jiān)察部門和煤礦企業(yè)要把煤礦全面安全“體檢”貫穿全年。21日，秦皇島港口庫存以及六大電廠庫存出現(xiàn)了小幅下降。期貨盤面600整數(shù)關(guān)口壓力不減，成交量銳減，在減產(chǎn)政策未落地之前，預計今日繼續(xù)維持橫盤走勢，觀望。

焦煤焦炭：21日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報價153.5元/噸，換算成人民幣約1297元/噸。jm1705合約為1252元/噸。期貨貼水45元/噸。21日，天津一級冶金焦平倉價為1865元/噸，下跌45元/噸，j1705合約為1714.5元/噸。期貨貼水150.5元/噸。隨著鋼材現(xiàn)貨市場價格逐步上漲，近期鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)積極性較高，山西、河北等地前期環(huán)保限停產(chǎn)的高爐大部分已復產(chǎn)，預計粗鋼產(chǎn)量會出現(xiàn)明顯上漲。昨日，焦炭部門地區(qū)出現(xiàn)了50-60元/噸的下調(diào)，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低。期貨方面，jm1705合約價格在1300附近有壓力，短期弱勢震蕩走勢，不宜做空；j1705合約1700一線支撐較強，量能萎縮，今日1700附近震蕩，觀望。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)中偏弱2.2元/斤左右，產(chǎn)區(qū)貨源供應充足，貿(mào)易商收貨謹慎。雞蛋期貨1705合約小幅高開，震蕩上行收小陽，技術(shù)面期價受壓10日均線，趨勢仍然偏弱，周邊國家禽流感疫情嚴重，多空分歧主要分為預期國內(nèi)禽流感疫情和市場供需兩個方面，加之近期補欄量對5月價格有較強指導意義，但目前尚不明確，操作上建議日內(nèi)日高空為主。

豆粕：美豆周度出口數(shù)據(jù)低于市場預期，顯示南美豆已經(jīng)顯現(xiàn)競爭效應，美豆期價承壓下滑，技術(shù)性M頭已經(jīng)形成，料期價繼續(xù)下滑概率較大。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨價格3220元/噸，穩(wěn)定。連盤M1705合約高開低走，買粕拋油套利的支撐，粕價表現(xiàn)相對抗跌，但是鑒于美豆的空頭形態(tài)已經(jīng)形成，料對內(nèi)盤將形成更大壓力，操作上建議昨日多單暫時逢高離場，新空單少量介入，中長線多單等待買入時機出現(xiàn)。M1705合約支撐位2910.

油脂：受OPEC官員預期延長減產(chǎn)時間講話提振，國際原油期價震蕩收高。南美收獲壓力繼續(xù)發(fā)酵，美豆油期價繼續(xù)下探；增產(chǎn)預期增加，馬棕櫚油期價承壓下行。連盤油脂低開低走，期價進一步下滑，外盤的走弱將繼續(xù)施壓內(nèi)盤，操作上建議已有空單繼續(xù)持有，新空單少量介入。

棉花：ICE棉花小幅收高，有止跌企穩(wěn)跡象。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報15978元/噸，跌1?，F(xiàn)貨市場關(guān)注的仍是拋儲的影響，買盤顯得比較謹慎。下游紗價走高的傳導影響尚需觀察。鄭棉夜盤小幅下跌，短期期價仍然圍繞60日均線波動，振蕩偏弱的格局比較明顯，操作上適量跟空，上破15550-15600止損。

白糖：ICE原糖尾盤大幅收高，來自伊朗和埃及的進口刺激價格上漲，此來泰國生產(chǎn)進度遠遠低于去年同期，令市場產(chǎn)生減產(chǎn)預期。廣西南寧中間商新糖報價6710元/噸，持平。廣西已有3家糖廠收榨。鄭糖夜盤縮量盤整，短線在外盤上漲帶動下高開的可能性較大，操作上仍以短空思路為宜，中線空單背靠6900為繼續(xù)持有。