鋁

中國(guó)計(jì)劃削減河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的30%，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能合計(jì)為逾1100萬(wàn)噸，占全國(guó)總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望繼續(xù)提振鋁價(jià)，前期多單持有。

多單持有

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開(kāi)始逐步回升，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動(dòng)，高爐開(kāi)工回升，鋼廠鋼材庫(kù)存增幅超預(yù)期，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局；但信貸、基建投資及去產(chǎn)能預(yù)期提振市場(chǎng)。螺紋熱卷短多操作

短多操作

鐵礦石

鋼廠節(jié)前庫(kù)存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫(kù)存持續(xù)堆積；但節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)提振礦石需求，引發(fā)鋼廠補(bǔ)庫(kù)，貿(mào)易商庫(kù)存偏低，且高品位礦問(wèn)題依然局部存在。少量多單持有，買(mǎi)5拋9滾動(dòng)持有

少量多單持有，買(mǎi)5拋9滾動(dòng)持有

焦炭

本周部分鋼廠因環(huán)保原因推遲復(fù)產(chǎn)，高爐開(kāi)工與上周基本持平，需求恢復(fù)預(yù)期落空，在終端需求較弱的形式下保持打壓焦價(jià)的態(tài)度，采購(gòu)熱情不高；供給端，本周焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，獨(dú)立焦化廠煉焦利潤(rùn)繼續(xù)下滑，焦企開(kāi)工率環(huán)比微降；成本端，本周焦煤價(jià)格有調(diào)整跡象，成本支撐減弱；庫(kù)存方面，焦企焦炭庫(kù)存高位小幅下降，鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)拐頭向下，港口庫(kù)存微降，成交較弱。短期來(lái)看，焦炭市場(chǎng)仍呈供需雙弱的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格仍將延續(xù)弱勢(shì)。但隨著鋼廠焦炭庫(kù)存下降和終端需求啟動(dòng)，勢(shì)必帶來(lái)焦炭補(bǔ)庫(kù)需求，期價(jià)短期或受提振震蕩上行，J05多單持有。

J05多單持有

焦煤

需求端，鋼廠、焦企焦煤庫(kù)存均出現(xiàn)下滑，但庫(kù)存仍處于正常水平，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。供給端，多數(shù)煤礦均陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給逐漸恢復(fù)。本周，港口焦煤庫(kù)存出現(xiàn)小幅下滑，焦煤整體社會(huì)庫(kù)存有降。本周?chē)?guó)產(chǎn)焦煤價(jià)格已開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整，煉焦煤市場(chǎng)或由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱。JM05多單持有。

JM05多單持有

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對(duì)煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫(kù)存雖有下降，但仍維持在600萬(wàn)噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點(diǎn)，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對(duì)煤價(jià)有一定提振。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，春節(jié)后煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始減產(chǎn)，整體原料收購(gòu)價(jià)格高企，美金市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率開(kāi)始上升，下游工廠剛需短期回升，輪胎廠逐步開(kāi)工，預(yù)計(jì)輪胎廠開(kāi)工率短期上漲。短期供應(yīng)以及需求仍有一定利多預(yù)期，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國(guó)拋儲(chǔ)，逢回調(diào)做多。

關(guān)注泰國(guó)拋儲(chǔ)，逢回調(diào)做多

大豆/豆粕/菜粕

南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放，限制美豆上行空間，但市場(chǎng)對(duì)于南美龐大供應(yīng)早有預(yù)期，預(yù)計(jì)美豆下行空間也有限，美豆預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，關(guān)注南美天氣及物流問(wèn)題。國(guó)內(nèi)方面，大豆到港加快，節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率陸續(xù)恢復(fù)，而需求處于淡季，粕類(lèi)庫(kù)存量繼續(xù)增加。國(guó)內(nèi)粕類(lèi)基本面壓力猶存，關(guān)注南美天氣及物流問(wèn)題。

觀望或短線

豆油/棕櫚油/菜油

馬來(lái)西亞1月庫(kù)存下降不及市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告偏空，主要是由于馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲軟，市場(chǎng)預(yù)計(jì)為27萬(wàn)噸，實(shí)際只有19萬(wàn)噸，差距巨大，同時(shí)進(jìn)口量超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期2.7萬(wàn)噸。1月產(chǎn)量較預(yù)期低6萬(wàn)噸，估計(jì)主要是由于東馬暴雨的輕微影響，但這提升了幾個(gè)月之后的產(chǎn)量增加預(yù)期，因降雨影響的滯后性。2月產(chǎn)量仍將季節(jié)性下降，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量為120萬(wàn)噸左右。至于出口，反季節(jié)性增加，但增幅僅為1.2%，預(yù)計(jì)2月出口將下降，主要由于國(guó)際豆棕價(jià)差持續(xù)縮窄。2月庫(kù)存預(yù)計(jì)將下降，將支撐期價(jià)。一季度，庫(kù)存仍將低位徘徊，對(duì)期價(jià)有支撐，但缺乏實(shí)質(zhì)利好提振價(jià)格大漲，期價(jià)繼續(xù)維持高位震蕩。17年棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期，雖然人民幣貶值及通脹預(yù)期有助于提升期價(jià)重心，但供需仍然占主導(dǎo)。

逢高做空

玉米/玉米淀粉

春節(jié)過(guò)后玉米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐步恢復(fù)，市場(chǎng)將再度面臨上量壓力，而需求也處于淡季。長(zhǎng)期來(lái)看，中央一號(hào)文件再度強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺(tái)深加工及飼用補(bǔ)貼政策配合玉米庫(kù)存消化。玉米1709中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路。但國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存仍超2億噸，注意關(guān)注國(guó)儲(chǔ)投放時(shí)間及成交量，關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差變化。

玉米1709中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路

白糖

糖廠全面開(kāi)榨比往年提速，預(yù)計(jì)16/17年度庫(kù)存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。目前新糖供應(yīng)壓力較大，市場(chǎng)處于需求淡季，但保障措施立案調(diào)查結(jié)果（3月22日前）公布前，市場(chǎng)下跌空間有限。一號(hào)文件相關(guān)內(nèi)容提及白糖進(jìn)口政策及打擊走私等，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注相關(guān)政策發(fā)布。近期現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)，貿(mào)易商不大批量進(jìn)貨，擔(dān)憂后市國(guó)儲(chǔ)糖的拋售會(huì)影響價(jià)格。操作上，鄭糖近期震蕩為主，震蕩區(qū)間6800-7000，短線或觀望。

鄭糖近期震蕩為主，震蕩區(qū)間6800-7000，短線或觀望

棉花

國(guó)內(nèi)新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)全國(guó)產(chǎn)量為475萬(wàn)噸上下，較此前預(yù)估增加25萬(wàn)噸。近期紡企需求仍然以隨用隨買(mǎi)為主，棉花庫(kù)存小幅下降，紡企棉紗庫(kù)存量上升，棉布庫(kù)存下降，多數(shù)紡企等待國(guó)儲(chǔ)棉拋售，上下游共振不明顯，難以支撐棉價(jià)持續(xù)上漲。拋儲(chǔ)前，市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)預(yù)期不一，棉花近期將以震蕩為主。操作上，鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望。

鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望

PTA

成本端，油價(jià)下方支撐偏強(qiáng)，二季度集中檢修下預(yù)計(jì)PX仍偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，目前逸盛重啟，且蓬威面臨重啟，不過(guò)下旬佳龍計(jì)劃?rùn)z修1月，供應(yīng)仍將保持較高水平。需求端，聚酯庫(kù)存水平正常，下游織造回歸，聚酯漲價(jià)意愿明顯，終端旺季備貨需求將支撐PTA。操作上建議TA705多單部分離場(chǎng)。

TA705多單部分離場(chǎng)

LLDPE、PP

成本端支撐強(qiáng)，加之資金面因素推升盤(pán)面，部分貨源鎖定在盤(pán)面，短期L、PP單邊走勢(shì)偏強(qiáng)，但前高位置或有壓力，暫不建議做空，謹(jǐn)慎追多。

暫不建議做空，謹(jǐn)慎追多

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

國(guó)內(nèi)區(qū)域性行情明顯，內(nèi)地部分地區(qū)庫(kù)壓仍較大，短期或維持弱勢(shì)，港口市場(chǎng)受期貨及外盤(pán)影響，走高明顯，亦對(duì)山東等地有所帶動(dòng)。需求方面，山東部分前期停車(chē)的甲醇制烯烴裝置重啟，其他傳統(tǒng)下游也逐漸恢復(fù)中。操作上建議甲醇05逢回調(diào)做多。

甲醇05逢回調(diào)做多

股指

新股發(fā)行減少，MLF加量續(xù)作緩解資金壓力，但資金面長(zhǎng)期偏緊態(tài)勢(shì)未改，期指震蕩為主，短線操作。僅供參考。

期指震蕩為主，短線操作

國(guó)債

MLF加量續(xù)作緩解資金到期壓力，但央行去杠桿態(tài)度未變，期債短線或觀望。僅供參考

短線或觀望