投資要點(diǎn)

相關(guān)事件說明:近日,公司公告GPC 與公司就哈薩克斯坦卡讓薩天然氣處理廠 EP 項(xiàng)目簽訂合同,合同金額為3889.50 萬美元(約合人民幣2.70億元),供貨期為合同簽訂后12 個(gè)月內(nèi)。

3889.50 萬美元合同開拓中亞市場(chǎng),刺激未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。本次合同金額為3889.50 萬美元(約合人民幣2.70 億元),占公司2015 年?duì)I業(yè)收入的19.88%。本次合同的履行將對(duì)公司開拓潛力巨大的中亞市場(chǎng)帶來積極影響,將對(duì)公司2017 年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響,對(duì)公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性不產(chǎn)生影響。GPC 與上下游已簽訂了25 年的購銷合同,GPC 具備良好的履約能力,公司的收入和業(yè)務(wù)確認(rèn)能夠得到良好保障。

海外布局EPC 項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型。公司自2013 年成立“海外EPC 項(xiàng)目管理部”以來,已摸索并積累了較為成熟的國際EPC 管理經(jīng)驗(yàn)。公司主要專注于海外EPC 項(xiàng)目的投資上,海外EPC 項(xiàng)目使得公司能夠?qū)⒃O(shè)計(jì)、制造、采購一體化,中間環(huán)節(jié)較少,成本更低。隨著成本下降,管理增效,美元升值等因素可以使得公司的實(shí)際成本費(fèi)用的下降,進(jìn)而使盈利能力得到提升。EPC 項(xiàng)目訂單的陸續(xù)簽訂助力公司轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)從單一設(shè)備供應(yīng)商發(fā)展成為具有工藝系統(tǒng)一體化綜合解決能力的成套系統(tǒng)裝備與技術(shù)服務(wù)商,具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展意義和戰(zhàn)略前景。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):公司是一體化油服龍頭,并持續(xù)完善油服產(chǎn)業(yè)鏈。我們預(yù)計(jì),公司16-18 年EPS 分別為0.13/0.40/0.52 元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為62x/20x/15x,給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目收入確定進(jìn)度低于預(yù)期;油氣資本開支低于預(yù)期。