報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

魯信創(chuàng)投發(fā)布2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告,2016 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.36-4.48 億元,同比增長(zhǎng)50%-100%。

事件評(píng)論

項(xiàng)目退出加快,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靚眼。2016 年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)大約3.36-4.48 億元,同比增長(zhǎng)50%-100%;公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因一方面源于新北洋會(huì)計(jì)調(diào)整確認(rèn)投資收益2.71 億元,收到民生證券和山東國(guó)托現(xiàn)金分紅合計(jì)約1 億元,同時(shí)四季度公司陸續(xù)減持募投項(xiàng)目回籠資金合計(jì)確認(rèn)投資收益約2.16 億元,另一方面2015 下半年因股災(zāi)限制公司無(wú)法減持, 2015 年業(yè)績(jī)基數(shù)較低,兩者共同致使業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

加大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,海外拓展提速。公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富,三季度旗下投資平臺(tái)華信睿誠(chéng)投資古敖科技完成上市,2016 年完成新設(shè)5 只基金,未來(lái)將進(jìn)一步加大對(duì)新材料、大健康、軍民融合等產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備力度。同時(shí)公司加大海外項(xiàng)目拓展,Intarcia 項(xiàng)目有望成為美國(guó)境內(nèi)第一單投資業(yè)務(wù),公司將與美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)等設(shè)立中經(jīng)合魯信創(chuàng)投基金合伙企業(yè),以50%:50%的金額比例在美國(guó)與中國(guó)進(jìn)行投資,獲取海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

IPO 逐步提速,加快業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。2016 年四季度新股發(fā)行節(jié)奏明顯提速,累計(jì)下發(fā)131 家,融資規(guī)模784 億,分別環(huán)比增長(zhǎng)95.5%和61.3%,新股快速下發(fā)在2017 年得以延續(xù),連續(xù)3 周累計(jì)下發(fā)34 家,融資規(guī)模127 億;作為創(chuàng)投最主要的退出渠道,IPO 節(jié)奏的加快將縮短項(xiàng)目退出周期,公司目前有8 個(gè)擬上市,IPO 提速下公司業(yè)績(jī)有望加速兌現(xiàn)。

我們持續(xù)看好公司,核心在于:1、新股批復(fù)提速下創(chuàng)投業(yè)績(jī)有望加速兌現(xiàn),公司計(jì)劃6 個(gè)月內(nèi)減持龍力生物不超過(guò)2900 萬(wàn)股,未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障;2、在手項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足,古敖科技上市后持有上市項(xiàng)目10個(gè),擬上市項(xiàng)目8 個(gè);3、公司獲準(zhǔn)新三板做市試點(diǎn)資格,擴(kuò)展公司收入來(lái)源。預(yù)計(jì)公司16、17 年EPS 分別為0.51、0.64 元,對(duì)應(yīng)PE 為46.57 和37.06 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1. 資本市場(chǎng)大幅波動(dòng);

2. 項(xiàng)目退出低于預(yù)期。