股指高位強勢整理

觀點：消息面上，李克強：主持召開國務院會議，討論政府工作報告征求意見稿。稱中國去年較好完成主要經(jīng)濟任務，今年將促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，將保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，加快研究重點突出、有效有力的新措施。國資委：修訂發(fā)布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，中央企業(yè)境外投資應提高收益水平，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。21世紀：本周再遇資金緊張。1月18日傍晚，銀行間大額支付系統(tǒng)出現(xiàn)延時關閉。人民幣：周三兌美元中間價報6.8525，上調(diào)467點，為近兩周以來最大調(diào)幅，創(chuàng)去年11月15日以來新高。市場方面，股指近期連續(xù)上漲，短期高位追買資金不足，短期獲利盤出局意愿增強，市場存在一定的回調(diào)要求，但由于目前藍籌股表現(xiàn)積極，不少股票走出趨勢性行情，同時創(chuàng)業(yè)板暴跌之后，目前估值處于合理水平，所以市場的拋壓相對不大，股指有望維持強勢整理。

交易策略方面，可持倉IF合約多單，IH合約多單可直接平倉。

銅震蕩

夜盤震蕩，后期美元走強后comex銅價格小回落，國內(nèi)資金依舊沒有參與興趣，支持下降至45萬手，本周現(xiàn)貨交易清淡，春節(jié)期間的備庫基本完成，國內(nèi)庫存預計小幅增加。倫敦庫存繼續(xù)減少，第三個周三也無大變化，現(xiàn)貨貼水大，沒能吸引交貨，倫敦目前現(xiàn)貨仍然貼26美金，說明市場已經(jīng)沒有大的空頭部位。仍然維持區(qū)間震蕩的策略，沒有趨勢行情，也沒有極端價格，建議春節(jié)前少動多看，今天依舊觀望。

耶倫強調(diào)加息預期 金銀回落震蕩

【外盤、消息】隔夜，國際金銀雙雙收跌。COMEX金報收于1206.4，日線中陰吞掉前一日中陽，但期價仍處于60日均線之上，反彈形態(tài)未完全走壞，支撐1200，壓力1235；COMEX銀報收于17.105，日線小陰守在5及60日均線均線之上，反彈仍然有效，支撐17.0，壓力17.5。

消息面：美聯(lián)儲主席耶倫稱，在加息問題上等待太久可能會迫使美聯(lián)儲更加激進地加息，進而造成經(jīng)濟衰退。經(jīng)濟接近充分就業(yè)狀態(tài)，通脹率正朝著2%的通脹目標回升。美聯(lián)儲褐皮書顯示，自2016年11月后期至12月底，美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟繼續(xù)溫和擴張。美國12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.8%，預期0.6%，前值-0.7%。美國12月CPI環(huán)比0.3%，預期0.3%，前值0.2%。美國12月CPI同比2.1%，創(chuàng)2年半最大增幅。歐元區(qū)12月CPI同比終值1.1%，

12月核心CPI同比終值0.9%，均持平于預期和初值。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉807.96噸，較上日持平；白銀ETF持倉量10524.06噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開震蕩，期價重下60日均線，反彈力度減弱但尚未走壞，短線表現(xiàn)為回落調(diào)整；滬銀平開震蕩，日線仍在60日均線之下呈橫盤走勢，反彈形態(tài)仍然未壞，繼續(xù)關注期價在60日均線附近的表現(xiàn)?；久嫔希绹?2月CPI創(chuàng)兩年半最大增幅，耶倫言論強調(diào)加息，美聯(lián)儲2017年加息預期維持，美元強勢反抽，制約了金銀期價的短線反彈走勢，但反彈形態(tài)未完全走壞。AU1706支撐272、270，壓力275；AG1706支撐4080，壓力4200。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈力度減弱，1706輕多部分換手或注意止盈；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線橫盤震蕩反彈未壞，1706以4080為止損輕倉持多，暫不加多。

鋼材礦石震蕩走勢

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩走勢；美元指數(shù)大漲，維持在下行調(diào)整通道中。鋼材現(xiàn)貨漲跌平穩(wěn)，港口鐵礦石645，跌5；唐山鋼坯2860，跌30；上海螺紋3230，持平。春節(jié)臨近，本周將是現(xiàn)貨市場成交的最后一周，商家也開始離市，成交趨淡，市場會陸續(xù)關門，現(xiàn)貨價格趨于有價無市。霧霾天氣又令武安、山西出臺鋼廠限產(chǎn)政策，盡管現(xiàn)貨成交也進入節(jié)前狀態(tài)，對現(xiàn)貨價格仍形成利好。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，截至1月6日全國短流程鋼廠產(chǎn)能利用率、開工率均跌破30%，而2016年11月開工率接近90%，說明中頻爐關停數(shù)量在持續(xù)增加，關停力度大。對地條鋼清除、中頻爐拆除節(jié)后螺紋等長材供應受影響的預期，期貨市場近日資金炒作熱情較高，由于投機氛圍濃厚，拉高獲利回吐壓力大，造成波動劇烈，短線關注資金回吐力度，礦石螺紋維持震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段多單輕持，i1705破606減出，rb1705破3190減出；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體看漲氛圍減弱 膠期價短期上漲顯乏力 回撤壓力增大

膠期價在上周五突破上揚后，本周沖高回落，資金繼續(xù)推高意愿不強，高位呈現(xiàn)震蕩盤整。節(jié)前缺乏消息刺激，恐上下兩難。隨著泰國雨水很快停止，對洪災減產(chǎn)評估將陸續(xù)出臺，洪災炒作可能暫時告一段落，泰國政府拋儲工作緩慢進行，但因其交收時間周期較長，拍賣速度較慢，對市場影響比較有限。短期看，工業(yè)品整體強勢均有所弱化，膠現(xiàn)貨市場因春節(jié)假期因素幾乎停滯，現(xiàn)貨參考價值缺失，膠期價主動上攻動力不足。但因膠節(jié)后兩個月均處在全球停割的強周期內(nèi)，需求預期沒有轉(zhuǎn)弱以前，膠整體強勢格局還是難改。操作上，相對低位的基礎多單可繼續(xù)保留；期價上沖過程多單可酌情減磅，滾動操作；5月短期支撐仍在20800一線，壓力21650，回撤支撐位，新多再考慮跟進，短線破20500，短多止損。

PP上升動能不足

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北8800、華東8800、華南9200、西南8950、西北8650-8750、東北8900；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1492.425噸、成交1399噸，神華包頭掛賣量757噸、全部成交，神華寧煤掛賣量830噸，成交731噸，神華新疆掛賣量1325噸，成交1018噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭135,097（+8,023），空頭143,675（+8,126），凈持倉已連續(xù)數(shù)日保持凈空，多頭未見發(fā)力的跡象。成交量大幅下降，至春節(jié)假期可能還會萎縮。截止18日實際交割量617手，低于預期，應不會對市場有明顯影響。圖形上看如果不能盡快突破9300、圓弧底可能無法最終形成。PP1705-PP1709價差90（-18），L1705-PP1705價差1132（+25）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP關鍵在于短期內(nèi)能否突破9300。操作上日線實體不破8900前老多都可持有、跌破止損，上破9300可少量加多。

鄭醇華東烯烴檢修

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2500，內(nèi)蒙2300，蘇州3040，寧波3100，山東2660，華南2940，東北2700.CFR中國332美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，浙江興興新能源科技有限公司69萬噸/年的甲醇制烯烴裝置計劃1月23日開始停車檢修30天，由于興興能源對外采購停滯，華東需求亦會收縮。供需面：當前多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力不大，前期排庫良好的企業(yè)交付訂單為主，市場仍有少量補倉需求跟進。節(jié)前盤面氛圍偏壓謹慎運行，鄭醇亦在區(qū)間延續(xù)整理，華東烯烴的意外停車將導致鄭醇重回無序震蕩階段，短線主以技術指向跟進。

【操作建議】：鄭醇進入2600-3000震蕩區(qū)間；前多觸發(fā)止盈離場，預計震蕩或顯無序，暫以2800為強弱分水參考。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，中煤能源1月17日晚間公告顯示，2016年12月商品煤產(chǎn)量663萬噸，同比下降15.9%，環(huán)比下降3.1%，環(huán)比降幅較上月收窄5.1個百分點；該公司2016年全年商品煤產(chǎn)量8099萬噸，同比下降15.2%。12月商品煤銷量1150萬噸，同比下降25%，部分由于季節(jié)性需求增加，銷量環(huán)比增長10.2%；全年累計商品煤銷量13306萬噸，同比下降3.4%。價格方面，唐山焦炭市場高價低靠，二級焦（CSR55）承兌到廠價1910-1930元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-1980元/噸，鋼企當前庫存尚可；山西焦炭市場弱勢價亂，太原一級焦承兌出廠價1900-1920元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨存在支撐，近期關于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價格堅挺，但下游價格疲軟，焦炭價格受打壓。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭價格，煤強炭弱。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，減倉造成的劇烈波動，中線暫觀望。短線可按震蕩思路操作。

油弱粕強有所收斂 多單繼續(xù)以靜制動

隔夜美盤小幅上漲，市場評論為繼續(xù)擔憂阿根廷降雨過度，盤口油粕差異有所收斂。美豆+0.6%豆粕+0.55%豆油+0.3%。

而從美農(nóng)1月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高。基本面改善不足。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和整理的走勢，中軸對應，5月 豆油7030，棕櫚油6320，菜籽油7250。日內(nèi)震蕩幅度50點，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

最新一次國儲菜籽油拍賣繼續(xù)保持全成交，成交均價6777，基本平衡。

經(jīng)過節(jié)前資金持續(xù)離場后，市場將進入新的波動過程，而相對僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動。

粕類仍受阿根廷天氣支撐

【外盤、消息】外盤擔憂阿根廷降雨過度，美豆粕收349.1漲1.9漲幅0.55%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日今日豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3200元/噸漲80，天津3470元/噸，秦皇島3270元/噸漲20，東莞3270元/噸漲20。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2650元/噸，成都2350-2340元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕小幅沖高，1705豆粕減倉4.3萬，1705菜粕增倉1.6萬

【操作策略】市場擔憂阿根廷降雨過度影響產(chǎn)量，刺激美豆系上漲。后期需重點關注巴西物流和阿根廷天氣。昨日1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450區(qū)間震蕩，夜盤兩粕小幅沖高，仍在區(qū)間上沿徘徊，建議今日關注區(qū)間上沿壓力位能否有效突破，并以此作為能否持續(xù)強勢的參考。

原糖走高 鄭糖依舊拉鋸

【外盤】ICE 3月原糖期貨收高0.25美分，或1.2%，報每磅20.98美分，受助于技術性買盤。

【消息】1.]印度政府和行業(yè)官員稱，在該國西部的主要產(chǎn)糖區(qū)馬邦，迄今的糖產(chǎn)量較去年同期下滑27%，因甘蔗供應短缺導致近三分之一的糖廠提前收榨。

【期貨走勢】雖然原糖受印度題材影響，逐步走高，對內(nèi)盤走勢有所提振，但是國內(nèi)物流及采購逐步進入休假期，糖市基本面仍然較弱，節(jié)前資金也謹慎參與，預計仍維持震蕩走勢。

【操作策略】短線操作為主，若突破輕倉嘗試。

棉花內(nèi)盤穩(wěn)定 多單以靜制動

隔夜美國棉花小幅反彈，+0.18%，市場評論為有一定的技術支撐，但交投清淡。

1月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。

中棉方面，3128B報15781。

國儲棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預期CF1705圍繞15120一線，CF1709圍繞15450一線震蕩，震蕩幅度100點，多單適當換手交易即可。多單持倉為1705合約。

同時，從標準級和低等價棉花的價差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們在12月27日給予多單再次進場增持的判定，介入價位為14750一線，目前看基本合理。 進一步要考慮向CF1709移倉，由于消費進入季節(jié)性削弱過程，整個交易時間將被迫拉長。