經(jīng)過上一交易日大幅上漲，周二上證50ETF日內(nèi)窄幅振蕩，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.329，較前一交易日下跌0.43%。期權(quán)市場成交大幅放緩，較上一交易日減少464934手，共成交456845手，其中認(rèn)購期權(quán)成交253942手，認(rèn)沽期權(quán)成交202903手，成交量PCR值由上一交易日的0.82微跌至0.8，投資者情緒總體偏悲觀。期權(quán)成交主要集中在平值附近，其中1月執(zhí)行價(jià)格2.3處認(rèn)購與認(rèn)沽共成交90880手，占全部成交量的20%。持倉方面，受1月合約臨近到期影響，1月合約持倉大幅下降，其他月份合約則有所增倉。

標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格較前一日基本持平，使得時(shí)間價(jià)值和波動率成為影響期權(quán)價(jià)格的重要因素，虛值認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)全線下跌，僅有部分實(shí)值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格小幅上漲，表明這部分期權(quán)的隱含波動率是增大的。歷史波動率較前期變化不大，隱含波動率高于歷史波動率，但總體依然呈下滑態(tài)勢，若后期標(biāo)的資產(chǎn)未出現(xiàn)明顯趨勢，隱含波動率后期還有下跌空間。主力1月合約中，認(rèn)購平均隱含波動率為6.93%，認(rèn)沽平均為14.4%，二者價(jià)差進(jìn)一步加大。隱含波動率偏度結(jié)構(gòu)不明顯，全部月份合約總體呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

綜上所述，標(biāo)的資產(chǎn)有止跌企穩(wěn)跡象，短期維持振蕩上漲概率較大。建議投資者以牛市策略為主，基于波動率右偏結(jié)構(gòu)，持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)沽，構(gòu)建保護(hù)性認(rèn)沽策略，低成本防控下跌風(fēng)險(xiǎn)。1月合約臨近到期，時(shí)間價(jià)值衰減迅速，謹(jǐn)慎單獨(dú)買入。