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南國置業(yè)增資中印文化:國金證券11月9日評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-11-09 19:22:23 來源:國金證券

南國置業(yè)(002305)


事件


11月8日,公司發(fā)布公告,與中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)、中印文化在北京簽署《增資協(xié)議》,中印文化增加注冊資本至 6000 萬元,增加的注冊資本3000 萬元由公司認(rèn)繳,增資后公司將與中國文發(fā)集團(tuán)各持有中印文化 50%股權(quán),并由公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表。


分析要點(diǎn)


文發(fā)集團(tuán)積淀深厚,打造文創(chuàng)及園區(qū)運(yùn)營平臺:中國文發(fā)集團(tuán)是國務(wù)院國資委直屬央企中國國新控股有限責(zé)任公司旗下公司,主要布局印刷出版、園區(qū)開發(fā)運(yùn)營和文化產(chǎn)業(yè)投資,其中園區(qū)開發(fā)與運(yùn)營板塊已在北京建設(shè)“新華1949”首都文化金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、 “人民美術(shù)”文化園和“百花”建筑設(shè)計(jì)園等文化區(qū)。中印文化是中國文發(fā)在文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)咨詢、園區(qū)運(yùn)營和資源整合等方面的專業(yè)平臺。? 公司立足商業(yè)地產(chǎn)開發(fā),運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富:南國置業(yè)的三季報(bào)顯示,公司2016 年 Q1-3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 17.8 億元,同比增長 87.9%,歸母凈利潤 1064萬元,同比增長 109.2%。公司項(xiàng)目主要分布在房地產(chǎn)市場較好的武漢和南京,受益于房地產(chǎn)市場的回暖,存貨價值顯著提升,業(yè)績較去年同期大幅增長。公司立足武漢,以商業(yè)地產(chǎn)為引導(dǎo),進(jìn)行多種物業(yè)類型綜合開發(fā)。截至2015 年底,公司在營商業(yè)建筑面積超過 70 萬方,平均出租率超過 95%。


合力中印文化,商業(yè)地產(chǎn)+文化模式可期:本次增資交割完成后,中印文化的董事會由 5 人組成,其中中國文發(fā)集團(tuán)有權(quán)推舉 2 名董事候選人,而南國置業(yè)有權(quán)推舉 3 名董事候選人,且中印文化的董事長由南國置業(yè)推選的董事?lián)?。本次增資協(xié)議的簽訂標(biāo)志公司前期戰(zhàn)略正逐步落地,由于公司背靠大股東中國電建地產(chǎn),資源方面的優(yōu)勢和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的成熟經(jīng)驗(yàn)有助于公司后續(xù)合力中印文化并在商業(yè)地產(chǎn)和文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域共同發(fā)展。


投資建議


考慮公司今年地產(chǎn)開發(fā)及結(jié)算進(jìn)度,我們維持此前的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2016 年實(shí)現(xiàn) EPS 0.22、0.29 和 0.35 元,對應(yīng)當(dāng)前股價 25、19 和 16PE,維持“買入”評級。


風(fēng)險提示


地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)速度低于預(yù)期;商業(yè)地產(chǎn)與文化協(xié)同效應(yīng)不明顯。

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