昨日，A股放量上漲，上證指數(shù)盤中創(chuàng)今年1月初以來新高，最終報收3128.94，漲幅0.84%，50ETF漲幅1.17%收于2.327。受現(xiàn)貨上漲影響，認購合約全線收紅，最高漲幅67.92%，認沽合約普遍下跌，當月合約最大跌幅24.58%。

市場成交方面，50ETF期權(quán)成交量較上一交易日出現(xiàn)大幅增加，合計成交689037張，較上一交易日翻番。其中，認購合約總成交425433張，當月平值認購合約成交超10萬張，成交量最大的三份認購與認沽合約均為行權(quán)價為2.25、2.30、2.35的合約，多份合約日成交量超萬張，整體而言交易活躍度顯著提升。另外，昨日期權(quán)總持倉1251468張，認購合約總持倉653389張，認沽合約總持倉598079張。全市場認沽認購成交量比(PCR)大幅下降至0.62，顯示出市場看多情緒有所升溫。

隱含波動率繼續(xù)上升，我們跟蹤的認購與認沽隱含波動率價差出現(xiàn)明顯擴大，實值認購隱含波動率低估現(xiàn)象仍然存在，實值認沽隱含波動率拉升明顯。結(jié)合認購合約成交量最大的為平值及其附近的虛值合約，這可能是市場看多者運用期權(quán)杠桿特性博取收益的表現(xiàn)；從波動率的期限結(jié)構(gòu)看，認購各月份波動率差異較小，認沽遠月合約波動率相對偏高。

近期通脹預(yù)期回升值得關(guān)注，10月工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品輪番反彈可能傳導(dǎo)至更多領(lǐng)域，使得通脹回升超預(yù)期。海外方面，年末全球市場不確定性有所降溫。在經(jīng)濟穩(wěn)定狀況下，股市自身出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性也不大，后期很可能延續(xù)上下兩難的平衡市，考慮到50ETF現(xiàn)貨近期整體溫和走強，同時IVX在觸及新低后逐步反彈，期權(quán)操作上可嘗試買入認購合約。