期指自12月28日開始，整體呈下行走勢，中間偶有反彈，但隔日又繼續(xù)下跌。其中IF從12月28日的3791.6點跌至今日的2899點，跌幅為23%。IH從12月28日的2468.2點跌至今日的1925點，跌幅為22%。IC從12月28日的7546點跌至今日的5401.2點，跌幅為28%。

今日期指低開震蕩后反彈，但收盤前再度跳水。午后開盤繼續(xù)下行，主力合約暴跌，IC跌近7%。截止收盤，IF主力合約報2899點，跌142.6點，跌幅為4.69%，成交18918手，持倉27510手，增倉998手。IH主力合約報1925手，跌98.2點，跌幅為4.85%，成交7265手，持倉10543手，增倉666手。IC主力合約報5401手，跌388.2點，跌幅為6.71%，成交12248手，持倉16676手，增倉524手。對此，七禾網(wǎng)連線了宏源期貨股指期貨分析師楊文璐，為投資者分析行情走勢。

七禾網(wǎng)1：三期指自12月28日開始，整體呈大幅下跌走勢，其中IF跌幅為23%，IH跌幅為22%，IC跌幅為28%。請問，期指近期整體呈下跌走勢的原因是什么？今日再次出現(xiàn)大跌的原因又是什么？

楊文璐：本輪股指的大跌，是起始自2015年的12月28日，根本原因是市場上存在的利空因素較多。首先人民幣貶值的問題非常嚴(yán)重，在美聯(lián)儲加息后，人民幣貶值的速度加快，引發(fā)市場對于資金外流的擔(dān)憂；再者2016年12月27日，注冊制經(jīng)人大授權(quán)通過，將在今年的3月1日起施行，市場普遍認(rèn)為注冊制下IPO發(fā)行速度加快，會在短時間內(nèi)增加股市供給，這將給股市帶來負(fù)面沖擊；另外針對大股東套現(xiàn)的“禁減令”在2016年1月8日到期，市場擔(dān)心大股東集中套現(xiàn)。綜合各方面考慮2015年到2016年初，正是市場情緒高度緊繃的時期，加上熔斷機(jī)制的實施，導(dǎo)致投資者對流動性快速流失的擔(dān)憂，造成了四次觸發(fā)熔斷機(jī)制，市場信心大受打擊。今日的大跌主要還是因為人民幣貶值壓力一直存在，市場對央行是否有動力和有能力穩(wěn)定人民幣匯率存在一定的疑慮，加上市場信心還沒有完全修復(fù)，導(dǎo)致短期內(nèi)市場情緒極不穩(wěn)定，加上近日國際金融大鱷唱空人民幣，央行降準(zhǔn)遲遲不來，外圍股市下跌的拖累，綜合導(dǎo)致了今日的大跌。

七禾網(wǎng)2：熔斷機(jī)制取消后，為什么股指仍繼續(xù)下跌？

楊文璐：熔斷機(jī)制并不是股市下跌的主要原因，事實上，熔斷機(jī)制只是觸發(fā)了投資者對于流動性瞬間鎖緊的擔(dān)憂，導(dǎo)致股指在短時間內(nèi)大跌。熔斷機(jī)制取消后，股指繼續(xù)下跌主要是因為負(fù)面因素一直存在，在1月12日央行介入人民幣離岸市場釋放穩(wěn)定匯率信號前，人民幣貶值的速度非常快，資金外流的壓力比較大，再加上近日國際金融大鱷索羅斯唱空人民幣匯率的言論，這種擔(dān)憂，越演越烈。市場的信心摧毀比建立更加容易，熔斷機(jī)制取消后，投資者的恐慌情緒還沒有完全釋放，輕微的刺激就會帶來股市的下跌。

七禾網(wǎng)3：這樣的下跌走勢是否會一直持續(xù)？對于股指后市走勢您是如何看的？操作上有什么建議？

楊文璐：下跌的走勢并不會一直持續(xù)。目前股市已經(jīng)在比較低的點位了，恐慌情緒得到了一定的釋放，再繼續(xù)下跌的可能性比較小。對于人民幣匯率的問題，央行已經(jīng)多次釋放穩(wěn)匯的信號，人民幣貶值的高峰已過；對于注冊制，2016年3月到2018年3月主要是注冊制的試行期，并不是正式實施，因此主要以去庫存為主，目前待審IPO企業(yè)數(shù)目為650家左右，預(yù)計試行期平均每年發(fā)行325家左右，證監(jiān)會也保證注冊制發(fā)行企業(yè)數(shù)會有所控制；大股東減持新規(guī)已經(jīng)實施，在一定時間內(nèi)減持比例得到限制。綜合考慮股市繼續(xù)下行可能性不大，但是考慮到春節(jié)前后的數(shù)據(jù)存在空窗期，以及市場信心需要修復(fù)期，年前股市很難有起色，將會維持一個筑底的過程。在這一過程中，市場的風(fēng)險仍然較大，投資者不妨耐心等待，資金較高風(fēng)險承受能力較大者，可以在目前點位嘗試性買多，保持較低的倉位，高拋低吸，滾動操作。

（宏源期貨 楊文璐）