金一文化(002721)

多面出擊，再下一城?？纱┐黝I域下一站——智能珠寶。 公司在“珠寶+科技”戰(zhàn)略運用上已取得階段性成果，智能穿戴領域有望成為公司未來盈利增長的看點之一。公司從更高的戰(zhàn)略角度剖析了未來珠寶首飾行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)，并及時采取相應策略，付諸于行動。本次初涉智能穿戴領域是一次非常成功的嘗試。智能珠寶概念未來有望成為行業(yè)新看點，公司已然成功搶占了藍海商機。

收購卡尼小貸，發(fā)起設立瑞金銀行，正式布局產業(yè)鏈金融。 公司成功收購卡尼小貸和設立瑞金銀行后，深度布局產業(yè)鏈金融藍圖已初現端倪。未來公司將開啟高速增長模式，在原有主營業(yè)務保持良好發(fā)展勢頭的大局之下，進軍產業(yè)鏈金融領域將拓寬公司的盈利方式，添加新的贏利點，并且為公司在黃金珠寶整條產業(yè)鏈上游至下游發(fā)展提供有效的資金支持。

涉足可穿戴和 3D 打印領域，熱門概念打開估值空間。 公司增資深圳可戴、攜手心麥科技，初步嘗試可穿戴領域。并與瀚博科技成立研究小組，將 3D 打印技術應用于黃金珠寶。公司業(yè)務拓展涉及時下最熱門產業(yè)，未來發(fā)展前景光明，大幅提升估值空間。

積極布局電商領域，競爭力再提高。 公司一再夯實未來互聯網業(yè)務發(fā)展。公司擬與網信集團有限公司合作成立金一金控有限公司。深度布局互聯網金融服務業(yè)務利好公司進一步整合上下游資源，進一步提升公司在行業(yè)中的競爭力。

“ 主力品牌” +“ 區(qū)域強勢品牌”，品牌戰(zhàn)略逐步深化。 公司目前實行多品牌戰(zhàn)略，主打“主力品牌”加“區(qū)域強勢品牌”合力發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃道路。在成功收購越王珠寶和寶慶尚品之后，公司已成功打入消費能力強勁的江浙市場，從而進一步拓寬市場，打造全國性金銀珠寶連鎖零售品牌。

涉足藝術品交易，盡顯領軍氣質。 公司及子公司江蘇金一擬與上海文化產權交易所和后樸文化公司合作成立藝術品產權交易中心。該交易中心的核心是為藝術品交易提供相應的服務，為客戶提供包括信息服務、結算服務、融資服務、倉儲服務、物流服務等。此次合作有助于公司積極尋求在藝術品交易領域更進一步的發(fā)展。本次合作的宗旨為 “文化產業(yè)化、產業(yè)文化化”，能夠促進蘇南地區(qū)的文化產業(yè)發(fā)展。公司通過本次與雙方的合作，將從很大程度上推動黃金珠寶行業(yè)內的貴金屬藝術品交易，對公司自身發(fā)展起到積極的促進作用。建立交易平臺將提升公司在行業(yè)內的競爭力以及話語權，公司在黃金珠寶行業(yè)領軍氣質盡顯。

盈利預測與投資建議。 公司未來看點：收購越王珠寶和寶慶尚品，進一步打造成為全國性的金銀珠寶連鎖零售品牌。業(yè)績有望延續(xù)高增長勢頭。積極探索供應鏈金融、互聯網、高端裝備制造、可穿戴、藝術品交易等領域，外延式發(fā)展助力公司未來迅速成長。預計 15-17 年 EPS 分別為 0.33 元、 0.44 元和 0.57 元。 參考同行業(yè)中， 明牌珠寶 2015 年 PE 一致預期為 106.12 倍， 以及公司涉及多項熱門概念， 我們給予公司 2016 年 87 倍 PE， 6 個月目標價為 38.28 元。給予買入評級。

風險提示： 貴金屬價格持續(xù)下滑；中國經濟疲軟下游需求低迷。