七禾網(wǎng)20、美元指數(shù)在2014年開(kāi)始有一波非常流暢的漲勢(shì)，也造就了不少敢博的外盤盤手，您是否有參與美元指數(shù)的交易？就目前來(lái)看，美元指數(shù)是否還有交易機(jī)會(huì)？

許晉：這些外盤盤手都喜歡加杠桿，滿倉(cāng)拼。原油一波下跌，美元一波上漲造就了很多盈利神話。但是最終來(lái)說(shuō)，除非他們及時(shí)收手，不然結(jié)果也是一樣。那個(gè)時(shí)候我也想買美元兌日元，但是還沒(méi)開(kāi)戶，所以錯(cuò)過(guò)了。很多人就是因?yàn)殚T檻問(wèn)題，包括開(kāi)戶限制，換匯等問(wèn)題遲遲沒(méi)有開(kāi)展外盤交易。隨著外盤交易的人逐漸增加，我覺(jué)得沒(méi)有那么容易得名次，高手都在民間，很多都是想?yún)⑴c而無(wú)法參與的人。很多人可能并不了解外盤，所以主要問(wèn)題就是信息不對(duì)稱，但是隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，以后會(huì)越來(lái)越對(duì)稱。

美元指數(shù)買了就繼續(xù)持有，但是按照我的理念，我還是比較喜歡買便宜的，現(xiàn)在價(jià)格這么高也不會(huì)去買。但我還是看漲，美國(guó)要加息，亞洲歐洲都可能會(huì)問(wèn)題，這時(shí)要么持有黃金要么持有美元。美元不會(huì)是一直強(qiáng)勢(shì)，這都是相對(duì)的，最終還是會(huì)貶值。但是這種想法還是太寬泛，不適合交易，更何況美元指數(shù)現(xiàn)在漲的這么高杠桿也這么大，所以外匯、原油這些波動(dòng)大的品種我都是不做的。

七禾網(wǎng)21、美聯(lián)儲(chǔ)是否加息貫穿了2015年整年的資本市場(chǎng)，而最近一次美聯(lián)儲(chǔ)公布10月暫不加息后實(shí)際對(duì)商品市場(chǎng)的影響沒(méi)有之前那么大了，您認(rèn)為“加息”是否已經(jīng)沒(méi)有炒作價(jià)值了？您如何看待美聯(lián)儲(chǔ)“加息”懸而未決的現(xiàn)象？對(duì)您的交易是否也產(chǎn)生過(guò)影響？

許晉：我自己是做空的，所以還是希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠連續(xù)加息。但是從個(gè)人判斷來(lái)說(shuō)，炒作了這么久也沒(méi)加，要么是今年十二月加要么明年四五月加。我個(gè)人認(rèn)為明年上半年前加息一定會(huì)加完。

加息對(duì)我的交易肯定是有影響。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議每個(gè)月都開(kāi)，非農(nóng)數(shù)據(jù)每個(gè)月都有，我也不能分析出什么，還是要看市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)差反而漲，數(shù)據(jù)好反而跌的情況也常常發(fā)生，所以很難判斷。

七禾網(wǎng)22、原油作為影響大宗商品市場(chǎng)多數(shù)品種的老大哥，在今年也出現(xiàn)了幾次良好的投資機(jī)會(huì)，您是否有把握?。慷谠妥邉?shì)就在40-50美元上下震蕩，看空看多的聲音勢(shì)均力敵，您怎么看？

許晉：原油我沒(méi)有參與，第一，原油的波動(dòng)太大我也不敢做。第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)也不好，中國(guó)的GDP從7%降到6.5%甚至是更低，而中國(guó)的原油需求又是很大的?，F(xiàn)在40-50美元很多人是認(rèn)為有機(jī)會(huì)的，大多數(shù)人覺(jué)得可以抄底，但是關(guān)鍵是中國(guó)的需求確實(shí)不好，這該怎么做？其次，現(xiàn)在40-50美元的價(jià)格你吃不吃得消做空？也許你一空就空在地板上了。所以結(jié)合我剛才說(shuō)的，要空就空貴的，要買就買便宜的，120不空，100不空，7,80不空，現(xiàn)在40-50反而去空了，那就沒(méi)有必要了。

我認(rèn)為真正的交易機(jī)會(huì)是商品要?jiǎng)?chuàng)新高，或者是新低，那么機(jī)會(huì)可能慢慢的就來(lái)了，原油有沒(méi)有創(chuàng)新低？2008年就這個(gè)價(jià)格，包括美元指數(shù)也就在這個(gè)幅度，也沒(méi)有漲的特別高，小麥、玉米、油脂很多都已經(jīng)回到了2006/2007年的位置，這我覺(jué)得就有機(jī)會(huì)去搏了，期貨沒(méi)有一直漲或者一直跌的，說(shuō)到底還是一個(gè)概率問(wèn)題。我空美元指數(shù)是100空的，當(dāng)時(shí)很多人喊要漲到105,110，我沒(méi)有拿住，后來(lái)就跌到了91,92了。包括原油，當(dāng)時(shí)跌到38,39的時(shí)候，很多人說(shuō)會(huì)跌到24,25，結(jié)果反彈到了55，除非是100時(shí)候的空單一直拿著的，其他的人肯定都在這個(gè)過(guò)程中“死光”了。

近期我和一個(gè)朋友也在研究策略，主要是空道瓊斯，買咖啡，空活牛，這還比較符合我的理念。道瓊斯指數(shù)現(xiàn)在在歷史高位附近，即使現(xiàn)在17000點(diǎn)，翻個(gè)倍是很可怕的事，而且現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)放寬，可能性也不大，所以道瓊斯我現(xiàn)在做空。咖啡最高漲到200多，昨天已經(jīng)跌到120多，差不多是近幾年的低點(diǎn)，所以就買一點(diǎn)。再加上前段時(shí)間出了豬肉罐頭、培根致癌的消息，就做了一點(diǎn)活牛，我現(xiàn)在是這三個(gè)品種都持有一些頭寸試試看。美國(guó)現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不好，就業(yè)數(shù)據(jù)也不好，所以加息是遲早要加的。目前我外盤重心就在空美國(guó)股指，在商品上有些品種適當(dāng)做多。大方向是經(jīng)濟(jì)不好，工業(yè)品遲早要崩盤，農(nóng)產(chǎn)品可能會(huì)出現(xiàn)惡性通脹，所以我去年開(kāi)始就空工業(yè)品，買農(nóng)產(chǎn)品，殊不知農(nóng)產(chǎn)品也跌的很慘，但最終農(nóng)產(chǎn)品還是會(huì)漲，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品還是存在保質(zhì)期，不像鋼鐵堆在路邊也不會(huì)壞。當(dāng)然在整個(gè)過(guò)程中也不能死空，比如像現(xiàn)在玉米收儲(chǔ)政策取消之后，有人說(shuō)要跌到1600，這已經(jīng)是2008年、2012年的價(jià)格，現(xiàn)在有保護(hù)政策到2000，我認(rèn)為不會(huì)跌的太厲害，買一點(diǎn)問(wèn)題也不大。很多都是聽(tīng)別人說(shuō)的大基本面的消息，可以想想這里面的邏輯對(duì)不對(duì)，再結(jié)合自己的交易策略進(jìn)行操作。

七禾網(wǎng)23、國(guó)內(nèi)11月可能將推出原油期貨，您是否有所關(guān)注，您覺(jué)得國(guó)內(nèi)的原油期貨是否會(huì)掌握原油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，吸引全球的投資者來(lái)參與？

許晉：我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的原油期貨不可能掌握原油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)?，F(xiàn)在原油期貨能交割的大多數(shù)還在中石化、中石油，如果全放開(kāi)是控不住汽油價(jià)格的。所以要做的話還是做國(guó)外的好，國(guó)內(nèi)政策太多。無(wú)論是徐翔被抓還是程序化高頻被限也好，都是政策風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外就不容易發(fā)生這樣的事。在消息都差不多的情況下，做期貨就靠本事，這時(shí)政策干預(yù)越少越好。

七禾網(wǎng)24、原油期貨、股指期權(quán)、商品期權(quán)、外匯期貨等品種可能都將逐步在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市，國(guó)內(nèi)的交易品種逐漸豐富，隨著近段時(shí)期的政策調(diào)整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成熟度也不斷提升，您是否會(huì)考慮重新回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與交易？

許晉：不會(huì)。如果交易費(fèi)用都一樣，資金進(jìn)出方便的話，肯定要去國(guó)外做。目前國(guó)內(nèi)上市的ETF50期權(quán)，門檻較高，對(duì)沖工具少了之后價(jià)格容易不合理。要做高端金融衍生品，包括股指期權(quán)，還是應(yīng)該去成熟市場(chǎng)做。CFD英國(guó)是認(rèn)可的，但是其他地方可能認(rèn)為是賭博，其實(shí)也是衍生品，中國(guó)政府更加不能接受了，現(xiàn)在連股指期貨都限制了，所以不會(huì)開(kāi)放這些衍生品。

七禾網(wǎng)25、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)了機(jī)構(gòu)化的時(shí)代，而國(guó)外市場(chǎng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者早已成為市場(chǎng)的主要參與力量，您未來(lái)有什么打算？組建團(tuán)隊(duì)或是加入專業(yè)機(jī)構(gòu)？

許晉：我也不知道這次拿第三名的含金量有多少，一來(lái)是運(yùn)氣，二來(lái)也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)盤比重大，外盤比重小。我個(gè)人還是想走交易這條路，但也沒(méi)有想做的特別大，只是小范圍做做交易就行了。真正上規(guī)模的也不會(huì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做，應(yīng)該會(huì)去原油或者外匯市場(chǎng)去做，只有流動(dòng)性更好的地方才更安全，而且國(guó)內(nèi)還存在政策性風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為現(xiàn)在基金經(jīng)理大多數(shù)也是虧損的，其中有很多是海歸，也沒(méi)什么國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)。我還是覺(jué)得高手需要?dú)v練，在民間比較多。

組建團(tuán)隊(duì)的話我覺(jué)得適當(dāng)加一兩個(gè)高學(xué)歷的也是有必要的，但總的來(lái)說(shuō)其實(shí)高手里有高學(xué)歷的也不是很多，我還是想把我的客戶整合起來(lái)或者把一些民間高手整合起來(lái)。大家如果志同道合就做資產(chǎn)管理，從我們的角度宗旨也還是希望能幫客戶賺錢。期貨本來(lái)就是“未來(lái)”的意思，最終還是要向前看。

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劉健偉訪談 韓奕舒錄音整理

2015-11-1

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