周二上證50ETF高開低走，尾盤小幅跳水后收跌0.48%至2.272點(diǎn)，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖也限制了當(dāng)前的政策空間，后市指數(shù)仍然延續(xù)調(diào)整的概率較大。期權(quán)方面，主力合約認(rèn)購、認(rèn)沽波動率均有小幅上升，但是總體變化幅度不是很大。綜合價格因素來看，認(rèn)購期權(quán)合約全部大幅下跌，而認(rèn)沽期權(quán)則全部小幅上漲，名義看空頭寸的增加凸顯了當(dāng)前市場上整體的悲觀情緒。

現(xiàn)貨市場連續(xù)陰跌，期權(quán)市場成交連續(xù)清淡。周二合計(jì)成交77311手與周一基本持平，其中認(rèn)購期權(quán)成交41420手，認(rèn)沽期權(quán)成交35891手，而當(dāng)日成交PCR出現(xiàn)回落，市場上悲觀情緒有所緩解，在連續(xù)的下跌后現(xiàn)貨壓力有所釋放，后市有望出現(xiàn)一定的超跌反彈。持倉繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中認(rèn)購期權(quán)大幅增加8236手多于認(rèn)沽期權(quán)增加的5798手，短線大跌后市場持多情緒有所升溫。

圖為ETF價格與成交PCR

從主力合約交易情況來看，除平值期權(quán)外，其他合約成交均較少，2.3附近成為近期的主要壓力。而主力認(rèn)沽虛值成交增加和認(rèn)購虛值期權(quán)減少，市場上偏空態(tài)度仍然明顯，后市有繼續(xù)下探尋求支撐的可能。

圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

實(shí)際波動率近期仍然維持著低位區(qū)間運(yùn)行的態(tài)勢，且短期市場上尚缺乏突出的風(fēng)險因素，后市繼續(xù)延續(xù)此種走勢的概率較大。期權(quán)的隱含波動率均小幅上揚(yáng)，而且仍然在低位區(qū)間運(yùn)行，短期料維持低位，暫不宜抄底。

綜上所述，現(xiàn)貨市場在連續(xù)的下跌后有一定技術(shù)反彈，但在市場資金面進(jìn)場意愿不足的情況下繼續(xù)走弱的概率仍較大。期權(quán)方面，波動率料難有大的起色，后市仍然維持低位運(yùn)行的觀點(diǎn)。操作上，前期建議的看空價格策略獲益已頗豐，可適當(dāng)在現(xiàn)貨支撐位處獲利平倉，短期建議建立風(fēng)險較小的熊市價差策略，激進(jìn)博價格反彈者操作需謹(jǐn)慎。