設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 金融期貨金融期權(quán) >> 金融期貨專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)

石敏:期指尾盤(pán)跳水 無(wú)須過(guò)度恐慌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-03-19 14:56:54 來(lái)源:格林大華期貨
3 月18 日,期指走勢(shì)有兩個(gè)現(xiàn)象值得注意:一是IF指數(shù)創(chuàng)出新高,且在前期高點(diǎn)一線(xiàn)毫無(wú)阻力;二是期指尾盤(pán)15 分鐘大幅跳水。當(dāng)月IF1503 合約減倉(cāng)下行高達(dá)近40 點(diǎn),顯示多頭出局明顯。以上兩個(gè)現(xiàn)象看似相互矛盾,但也為期指后市走勢(shì)增添了一份懸念。我們綜合分析后認(rèn)為,期指尾盤(pán)跳水完全無(wú)須恐慌,中長(zhǎng)線(xiàn)多頭格局依然十分明確。

尾盤(pán)跳水無(wú)須恐慌

3 月17 日,上證綜合指數(shù)突破2009 年高點(diǎn)2478點(diǎn),隨后順利突破3500 點(diǎn)關(guān)口并連創(chuàng)新高。之前市場(chǎng)普遍認(rèn)為,上證綜指在突破2009 年高點(diǎn)一線(xiàn)將遭遇巨大籌碼壓力,即便突破也必須伴隨指數(shù)回踩過(guò)程。但上證綜指走勢(shì)遠(yuǎn)比市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)勁,不斷放大的成交量也顯示出多頭的上攻十分強(qiáng)勁。

滬深300指數(shù)與期指則滯后上證綜指于3 月17日創(chuàng)出2009 年以來(lái)新高。這主要受累于滬深300 指數(shù)權(quán)重金融股表現(xiàn)較為低迷,近日方有所回暖。整體而言,指數(shù)上攻力度強(qiáng)勁,2009 年高點(diǎn)的突破也宣告了上升空間已經(jīng)完全打開(kāi)。

但讓人意外的是,3 月18 日現(xiàn)貨市場(chǎng)收盤(pán)后的15 分鐘,期指上演了急速跳水行情。期指四合約急速下行,當(dāng)月IF1503 合約15 分鐘內(nèi)跳水近40 點(diǎn)。同時(shí)從持倉(cāng)量來(lái)看,期指減倉(cāng)明顯,初步判斷應(yīng)為多頭主動(dòng)減倉(cāng)。這為期指未來(lái)走勢(shì)蒙上了一層陰影。

事實(shí)上,在期指的歷史走勢(shì)中,尾盤(pán)15 分鐘價(jià)格大幅波動(dòng)的情況時(shí)常發(fā)生。那么,期指尾盤(pán)價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)第二天的行情是否有預(yù)示作用呢?換言之,尾盤(pán)跳水是否預(yù)示著期指次日走勢(shì)不佳呢?為此,我們統(tǒng)計(jì)分析了股指期貨2010 年上市以來(lái)尾盤(pán)價(jià)格漲跌與第二天期指漲跌的關(guān)系。結(jié)果顯示,利用期指在現(xiàn)貨收盤(pán)后15 分鐘的漲跌預(yù)測(cè)第二天期指漲跌的勝率大約僅為50.6%,基本沒(méi)有任何預(yù)示作用。我們進(jìn)一步驗(yàn)證了利用期指在最后15 分鐘價(jià)格大幅波動(dòng)超過(guò)一定閾值(測(cè)試包括10 點(diǎn)和20 點(diǎn)兩個(gè)閾值,如果我們進(jìn)一步提高閾值,將導(dǎo)致樣本數(shù)過(guò)少)判斷第二天期指漲跌的勝率,結(jié)果顯示也僅提高至不足54%,預(yù)示作用同樣不明顯。這表明我們利用期指在最后15 分鐘的漲跌預(yù)測(cè)第二天期指的漲跌并不可行。換言之,期指在3 月18 日尾盤(pán)大幅跳水也并不意味著期指第二天將下跌。例如,2014年3 月12 日,期指尾盤(pán)出現(xiàn)大幅跳水38.8 點(diǎn),IF 指數(shù)第二日高開(kāi)高走終上漲0.87%。

那么,期指為何又會(huì)出現(xiàn)如此大的波動(dòng)呢?這主要是由于期指短期波動(dòng)受到資金的影響較大,加上當(dāng)月IF1503 合約將于本周五交割,移倉(cāng)行為也將對(duì)價(jià)格形成擾動(dòng)。

財(cái)政政策與貨幣政策有望繼續(xù)積極

目前,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱,貨幣政策繼續(xù)放松的空間較大,積極的財(cái)政政策亦值得期待。從最新公布的1—2 月財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看,積極的財(cái)政政策有所體現(xiàn),政府托底穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖非常明顯。

一方面,1—2 月財(cái)政收入增速大幅回落。1—2月財(cái)政收入增速較去年12 月大幅回落10.1% 至3.2%,其中中央、地方財(cái)政收入均大幅下滑。中央一級(jí)公共預(yù)算收入1.16 萬(wàn)億元,同比下滑1.7%,同口徑下滑1.8%。地方本級(jí)一般公共預(yù)算收入1.41 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.5%,同口徑增長(zhǎng)4.7%。具體項(xiàng)目來(lái)看,僅企業(yè)所得稅增速較高,增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅增速較低,個(gè)人所得稅同比增速為負(fù),出口退稅增速則飆升34.5%。出口退稅高增顯示外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)加碼明顯。

另一方面,財(cái)政支出增速大幅回升。1—2 月財(cái)政支出增速大幅回升至10.5%。其中中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出3215 億元,同比增長(zhǎng)21.4%,同口徑增長(zhǎng)21%,增速持續(xù)保持高位。這主要源自部分重點(diǎn)項(xiàng)目支出撥付速度加快。地方一般公共預(yù)算支出1.57 萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.5%、同口徑增長(zhǎng)7.3%。地方支出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,較上月大幅回升10.6%。從財(cái)政支出分項(xiàng)來(lái)看,全國(guó)財(cái)政支出主要用于交通運(yùn)輸、住房保障和城鄉(xiāng)社區(qū)等領(lǐng)域,1—2 月累計(jì)同比增速分別為52.5%、21.2%和19.9%。這與1—2 月基建、地產(chǎn)投資增速上升相互印證,顯示出政府穩(wěn)增長(zhǎng)加碼明顯。

我們預(yù)計(jì)未來(lái)財(cái)政政策與貨幣政策將繼續(xù)積極,為托底經(jīng)濟(jì)提供支撐。在政府加碼托底經(jīng)濟(jì)的作用下,國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)回暖也具備了一定前提條件,這將為期指未來(lái)走勢(shì)提供支撐。

此外,央行于3 月17 日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了200億元7 天逆回購(gòu),招標(biāo)利率小幅下調(diào)10 個(gè)基點(diǎn)至3.65%。自1 月22 日重啟逆回購(gòu)以來(lái),央行已連續(xù)兩次下調(diào)7 天逆回購(gòu)招標(biāo)利率。這表明央行釋放價(jià)格寬松信號(hào),有助于貨幣利率下行。利率下行同樣有利于期指未來(lái)走勢(shì)。

整體來(lái)看,周三期指尾盤(pán)跳水無(wú)須過(guò)度恐慌。未來(lái)財(cái)政政策與貨幣政策有望繼續(xù)積極,將為期指中長(zhǎng)期走勢(shì)提供支撐,期指中長(zhǎng)期多頭格局明確。操作上,逢低做多仍將是未來(lái)的主旋律,但短期期指在3800一線(xiàn)壓力位是否有所振蕩值得密切關(guān)注。
責(zé)任編輯:顧鵬飛

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀(guān)點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀(guān)點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀(guān)

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位