股指在2100至2180點區(qū)間盤整兩個多月后，終于選擇向上突破，股指期貨主力合約IF1408已經站上2200，短期內多頭信心很強。在經濟階段性好轉和資金流入的配合下，后市股指期貨有望挑戰(zhàn)2300。但是多頭也要保持謹慎態(tài)度，政策的刺激更加精細，針對性更強，不會出臺“一刀切”的大規(guī)模刺激政策。同時也要注意黑天鵝事件，國內地方政府債、信托產品和信用債等可能會出現(xiàn)個別的違約事件，將會短期內放大利空情緒。綜合分析，筆者認為股指期貨還有反彈空間，在第三季度有望維持震蕩上行的走勢。

在政府加大“微刺激”的作用下，第三季度經濟數(shù)據(jù)迎來階段性好轉，棚戶改造、樓市限購松綁和鐵路建設等有助于投資趨穩(wěn)，消費和出口有望成為經濟疲軟中的亮點，央行[微博]公開市場連續(xù)十一周凈投放也使資金相對寬松。

房地產開發(fā)投資方面，下半年有望降中趨穩(wěn)。上半年受房地產景氣下行、融資成本上升等因素影響，房地產投資下行較快。數(shù)據(jù)顯示，上半年房地產投資增速14.1%，較1-5月份同比增速降低0.6個百分點。6月70個大中城市，新建住宅房價環(huán)比下降城市數(shù)繼續(xù)增加到55個，二手房價環(huán)比下降的城市個數(shù)增加到52個。房地產投資的頹勢將在下半年好轉，因為一部分當?shù)卣_始松綁限購，前期杭州、東莞等地相繼出臺限降令，目前南寧、天津、無錫、?？?、溫州、呼和浩特、濟南等城市已明確發(fā)文或明確表示限購政策已做調整。近期房地產板塊大漲，表明市場對房地產后市的信心有所恢復。國務院今年二季度已經批復央行1萬億元再貸款，用來支持棚改工作，另外住建部會釋放出更加側重棚改工作的信號。

消費增速將有所上升。今年上半年，社會消費品零售總額達72669億元，同比增長18.2 %。限制“三公消費”效應在減弱及低基數(shù)效應，這方面的負面影響在減小。居民的收入增長乏力，但國內儲蓄率高位回落跡象有所顯現(xiàn)，儲蓄率的回落有望轉化為投資和消費。

進出口數(shù)據(jù)也走出低谷。海關統(tǒng)計，中國6月進口同比增5.5%，出口增7.2%，進出口總值同比增速在二季度實現(xiàn)了正增長，特別是5月份、6月份，進出口增速的增幅在逐月擴大。筆者認為出口轉好的原因主要是兩方面：一方面，主要發(fā)達經濟體持續(xù)復蘇，消費需求有所增加。6月份歐洲央行實行負利率，將有助于使經濟復蘇更加穩(wěn)定，美聯(lián)儲雖然在退出QE，但是經濟數(shù)據(jù)依舊較好；另一方面，管理層對于外貿的重視度明顯加大。

對于IPO對股市的影響需要辯證分析：一方面預計本周上市的9個新股凍結資金規(guī)模約6000億，對二級市場不利；另一方面，新股在市場的熱捧下，連續(xù)封死在漲停板，這給股市多頭帶來信心。IPO消息剛出來時對市場造成打壓，一旦真正開始上市，反而可能是利空兌現(xiàn)變利多。