上周A股呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，雖然股指周初受資本市場(chǎng)新“國九條”發(fā)布的正面刺激而一度突破2050點(diǎn)，但盤面熱點(diǎn)的持續(xù)性并不理想，市場(chǎng)人氣也并未得到有效提振，股指運(yùn)行重心逐步回落，2000點(diǎn)大關(guān)再度面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。筆者認(rèn)為，政策面的持續(xù)偏暖確實(shí)有助于夯實(shí)股指的下檔支撐，但市場(chǎng)顯然更為擔(dān)憂IPO重啟所帶來的資金面壓力的增大，加上盤面始終缺乏具備號(hào)召力的持續(xù)性領(lǐng)漲板塊，資金觀望情緒的濃厚也使得股指近期并不具備大幅反攻的條件，弱勢(shì)格局可能進(jìn)一步的延續(xù)。操作上，建議仍以謹(jǐn)慎態(tài)度為主，保持五成以下的倉位配置基礎(chǔ)上，可適當(dāng)介入銀行、保險(xiǎn)等金融股以作防御，短線可輕倉參與新能源、節(jié)能環(huán)保等板塊的交易性機(jī)會(huì)。

具體觀察上周盤面表現(xiàn)，金融權(quán)重股依然是護(hù)盤的主力，包括銀行、保險(xiǎn)、券商在內(nèi)的金融品種盤中表現(xiàn)始終相對(duì)平穩(wěn)，也成為滬指得以運(yùn)行在2000點(diǎn)上方的重要倚仗力量。一方面，從盤面的局部熱點(diǎn)來看，受國際金屬價(jià)格影響，尤其是鎳價(jià)的快速飆升刺激，有色金屬、煤炭等資源板塊一度走勢(shì)活躍，許久未見的“煤飛色舞”行情再度呈現(xiàn)，但資源股的走強(qiáng)并未對(duì)市場(chǎng)信心形成太大的提振，由于上漲持續(xù)性并不理想，脈沖式?jīng)_高回落的走勢(shì)更多的帶有游資短炒的痕跡，類似的走勢(shì)同樣也出現(xiàn)在房地產(chǎn)板塊以及高鐵等概念板塊方面，地產(chǎn)板塊是受益部分城市對(duì)樓市政策的局部放松而一度走強(qiáng)，高鐵板塊則更多的是受管理層表態(tài)的正面刺激而活躍，但隨著股指的回落，這些熱點(diǎn)也顯然獨(dú)木難支，無論是領(lǐng)漲性還是活躍的持續(xù)性都相對(duì)欠佳，也難以對(duì)場(chǎng)外資金構(gòu)成足夠的吸引。另一方面，中小市值品種方面，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)受制于20日均線的壓制，弱勢(shì)格局難以得到有效的改觀，而下方年線的支撐力度也正面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，在缺乏顯著熱點(diǎn)形成的板塊效應(yīng)的情況下，盤面恐慌氣氛容易被無形放大，一定程度上更是加劇了股指整體走強(qiáng)的難度。整體來看，盤面熱點(diǎn)相對(duì)渙散，部分活躍熱點(diǎn)難以有效提振人氣，結(jié)構(gòu)型特征凸顯的背后折射出板塊走勢(shì)在持續(xù)分化，加上成交量能始終處于低位的狀態(tài)也都表明市場(chǎng)做多合力難以有效凝聚。

從政策面和消息面的情況來看，目前多空因素復(fù)雜交織，市場(chǎng)也難免出現(xiàn)寬幅拉鋸的走勢(shì)以充分消化多空因素的影響。政策面方面顯然處于相對(duì)偏暖的氛圍，從前期的優(yōu)先股試點(diǎn)工作展開，到滬港通再到新“國九條”的發(fā)布，都透露出管理層呵護(hù)市場(chǎng)的明顯意圖，此外，加上宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有所回穩(wěn)狀態(tài)，包括先行指標(biāo)PMI指數(shù)的回升，PPI跌幅的收窄等數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，都確實(shí)一定程度上夯實(shí)了2000點(diǎn)一線的支撐力度。

在供求矛盾始終尚未得到有效舒緩的背景下，資金面壓力的加劇在無形中會(huì)放大市場(chǎng)的緊張情緒。在貨幣政策沒有明顯轉(zhuǎn)向之前，持續(xù)趨于緊張的供求關(guān)系無疑將會(huì)抑制股指的反彈和表現(xiàn)。

技術(shù)面來看，目前均線系統(tǒng)仍呈現(xiàn)出明顯的空頭排列形態(tài)，上方多條均線對(duì)股指形成較大的壓制，尤其在滬指未能有效突破60日均線這一強(qiáng)弱分界線之前，弱勢(shì)格局恐難以得到有效的改觀。此外，考慮兩市成交量能情況也并不樂觀，滬市單日量能水平始終低于千億大關(guān)，場(chǎng)外資金目前觀望情緒依然濃厚，僅依賴存量資金的運(yùn)作，股指也同樣面臨積重難返的尷尬格局。