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彭春暉:股指期貨并非股市下跌的推手

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-02-14 08:48:05 來源:申銀萬國期貨 作者:彭春暉
2010年4月16日,股指期貨正式上市。上市后,上證指數(shù)直接從3166點跌至2319點附近才逐步企穩(wěn)反彈。短短2個半月的時間,跌幅達到26.75%。截止到2013年12月,股指期貨已經(jīng)運行了3年半時間,上證指數(shù)整體跌幅擴大至34%。同期,美股連創(chuàng)歷史新高,歐洲、印度和巴西股市的表現(xiàn)也均好于中國市場。作為首個的金融期貨,股指期貨不斷遭到市場質(zhì)疑,在大盤持續(xù)下跌行情中,被認(rèn)為是助跌大盤的重要推手。筆者認(rèn)為,無論是對比其他國家期指上市后的表現(xiàn),還是從國內(nèi)市場自身運行的情況來看,股指期貨都不是中國股市下跌的推手,甚至對中國金融市場起到了舉足輕重的積極作用。

統(tǒng)計顯示,大部分國家都是在行情出現(xiàn)調(diào)整的時候適時推出股指期貨,為投資者提供一種風(fēng)險管理工具。股指期貨作為一個風(fēng)險管理工具,在市場由牛轉(zhuǎn)熊時,對機構(gòu)而言將起到關(guān)鍵性的風(fēng)險防范作用。因此,應(yīng)該理解為當(dāng)市場最需要風(fēng)險對沖工具的時候,股指期貨成功被推出,幫助投資者進行風(fēng)險管理。從海外市場長期表現(xiàn)來看,近期歐美股市迭創(chuàng)新高,說明股市的長期趨勢依舊受基本面主導(dǎo),不會因為股指期貨上市而改變。

2010年4月之后,中國股市的基本面出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變,PMI下滑,通脹高企,加上4月17日史上最嚴(yán)厲的“國十條”出臺,直接打擊了市場做多氛圍。近3年來,中國經(jīng)濟增速一直處于放緩過程中。首先,在進入2010年2季度之后,PMI出現(xiàn)了明顯回落,始終徘徊在50枯榮線附近,使得市場對中國經(jīng)濟未來的走勢產(chǎn)生了不確定性。其次,2011年受輸入型通脹影響,中國CPI快速上升。通脹的持續(xù)抬升,不僅對實體企業(yè)造成了重大影響影響,同時也打擊了消費。2008年之后,中國一直致力于從工業(yè)型社會轉(zhuǎn)向消費型社會,通脹的高企,無疑不利于消費的增長。第三,在進入2012年之后,中國GDP增速出現(xiàn)了下降,突然從8%以上的增速下滑到7.7%。而一旦增速跌破7.5%,將會造成較大的就業(yè)壓力,引發(fā)一系列問題。因此,面對不斷下滑的GDP增速,市場產(chǎn)生了一定的悲觀情緒。進入2013年之后,中國貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)向,6月“錢荒”已經(jīng)充分展現(xiàn)了央行堅決改變之前為銀行流動性提供保障的角色。另外,在這幾年中,房價不斷刷新紀(jì)錄,使得樓市調(diào)控的力度越來越大。由于目前諸多行業(yè)都與房地產(chǎn)相聯(lián)系,一旦樓市出現(xiàn)較大幅度波動,對實體經(jīng)濟較為不利。

綜合來看,中國經(jīng)濟存在一些問題,雖然每個時期的主要矛盾不同,但這些主要矛盾都使得市場產(chǎn)生了一些悲觀的情緒,從而抑制大盤指數(shù)的上漲,甚至造成較大幅度的下跌。股市是經(jīng)濟的晴雨表。經(jīng)濟走弱,股市勢必難有所好的表現(xiàn)。因此,股指期貨的推出并非股市下跌的推手。
責(zé)任編輯:李婷

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