要點

一、行情回顧

周三，5年期國債期貨合約繼續(xù)震蕩下跌，成交量有所好轉(zhuǎn)。主力合約TF1312開盤93.718，最高93.780，最低93.494，收盤于93.598，下跌0.248點，漲幅為-0.26%，成交量為8830手，持倉量為3293手。TF1403、TF1406合約分別下跌0.238和0.242點，漲幅分別為-0.25%和-0.26%。三張合約總成較量為9250手，持倉量為3599手。

二、資金面

周三資金面稍緊，上海銀行間同業(yè)拆借（SHIBOR）SHIBOR除1周期限利率下降，其余均出現(xiàn)上行。隔夜利率上行11.85 BP至3.0140 %，1W利率下行-14.30 BP至3.4820 %，2W利率上行2.10 BP至3.7670 %；銀行間回購加權(quán)利率走勢相仿，1天利率上行11.11 BP至3.0195 %，14天利率上行3.80 BP至3.7913 %，1M利率上行44.49BP至5.4044 %。

三、現(xiàn)券市場

周三，國債收益率曲線整體上行。中債指數(shù)小幅上行，固定利率國債指數(shù)上漲-0.20 BP至142.94 ，中債總指數(shù)上漲-0.13 BP至142.75 。本年第十五期國債昨日續(xù)發(fā)，交易市場停牌，CTD券轉(zhuǎn)為05國債12，收盤于99.1，收益率為3.7906%，上漲4.83BP，上海證券交易所成交1.98萬元，隱含回購利率為5.6859%，基差為-0.4080。

四、債市要聞

1、今年第15期國債進行了第二次續(xù)發(fā)行招標(biāo)，實際續(xù)發(fā)行面值金額301.5億元，最終發(fā)行價格為96.76元，對應(yīng)中標(biāo)收益率為4.1219%。

2、8月份全國財政收入8588億元，比去年同月增加725億元，增長9.2%。其中中央財政收入同比增長12.1%，地方財政收入（本級）同比增長6.5%。

3、李克強總理達沃斯論壇講話表示既不放松也不收緊銀根，維持宏觀政策的穩(wěn)定。

五、結(jié)論及投資建議

外貿(mào)超預(yù)期增長已令債市承壓，工業(yè)增加值和投資表現(xiàn)進一步穩(wěn)定經(jīng)濟回穩(wěn)預(yù)期，推動國債收益率整體上行；央行繼續(xù)“鎖長放短”，政策面以穩(wěn)為主，未見寬松傾向，資金面繼續(xù)維持緊平衡狀態(tài)； 2013年第十五期國債作為CTD券續(xù)發(fā)招標(biāo)未受市場追捧，中標(biāo)收益率高于二級市場和機構(gòu)預(yù)期，帶動中長期國債收益率上行，現(xiàn)券市場走低；本周債市供給充分，難成升勢。整體上，國債期貨仍有下降空間，空單繼續(xù)持有，93.4止盈。