近期，滬深300股指期貨圍繞2600附近振蕩整理，日K線呈現(xiàn)三角形的技術形態(tài)。市場在基本面、技術面均處于膠著的背景下，在等待著突破的信號。無論是三角形形態(tài)的上破，還是三角形形態(tài)的下破，均能給未來的走勢指引方向。當然，盤中也不排除出現(xiàn)一些虛假的突破信號，這就需要我們結合當時的一些市場基本面因素去判斷。

近期市場關注的經(jīng)濟熱點有國務院總理溫家寶3月5日在十二屆全國人大一次會議上作政府工作報告、“國五條”細則的發(fā)布以及國家統(tǒng)計局上周公布的2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

首先，新的政府工作報告將2013年GDP增長目標定為7.5%，與去年目標保持一致。根據(jù)歷史的經(jīng)驗來看，實際經(jīng)濟增速往往會高于GDP的目標增速。對2013年而言，在面臨經(jīng)濟結構性轉型的壓力下，經(jīng)濟增速也不會太高，預計在8.0%附近。經(jīng)濟增速的回穩(wěn)對企業(yè)的盈利形成支撐，從而對期指形成支撐。物價方面，CPI年度目標值在3.5%，低于2012年的4.0%。通脹壓力依然會成為影響期指的重大利空。

其次，在“國五條”細則發(fā)布之后，市場開始擔心此政策對經(jīng)濟與市場產生的影響。在消費仍需等待政策性因素的背景下，投資增速的保持對經(jīng)濟增速的回穩(wěn)起到了重要作用。我們認為，市場對地產調控新政的出臺不應過于悲觀，2010年信貸的大幅收緊才是經(jīng)濟與地產銷售回落的關鍵原因。因而，后期需要重點關注各地地產調控細則的出臺情況以及銀行對地產信貸的投放情況。

再次，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好有壞。好的地方在于投資增速從2012年年底的20.6%回升至21.2%，地產投資增速回升6.6個百分點至22.8%。從銷售增速來看，未來地產投資增速回升的概率依然很大。這也是我們對投資增速不應過于悲觀的原因。不好的地方則在于消費增速的下滑與物價的再度走高，尤其是CPI的超預期導致政策偏緊預期的重啟。

從市場的角度來看，兩個因素值得關注，一是養(yǎng)老金等長期資金流入，二是板塊輪動因素。

從資金流入的角度來看，近期關注長期資金流入的消息比較多。針對養(yǎng)老金的入市，證監(jiān)會研究中心提了五點建議。去年廣東省已新增1000億元委托全國社?；鸸芾恚@給養(yǎng)老金進一步入市帶來很大的想象空間。3月6日，證監(jiān)會公布了《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》和《關于實施<人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法>的規(guī)定》，投資限制放寬，RQFII可100%投A股。此外，證監(jiān)會正在研究面向我國臺灣市場進行擴容，其RQFII額度為1000億元。

從板塊輪動的角度考慮，在地產調控新政出臺后，地產板塊的大幅下挫帶動了周期性板塊的下跌，尤其是金融服務權重板塊的下挫。如今，隨著利空因素的暫時消化，地產與金融服務板塊開始了蹺蹺板現(xiàn)象，市場熱點板塊的可持續(xù)性也不高。這也反映出市場心理相對謹慎。

從技術形態(tài)來看，滬深300股指期貨在2700、2800點位附近遇壓展開調整，但后期再度調整的空間相對有限。日K線也處于三角形的調整形態(tài)，市場在等待突破信號。

總體而言，我們認為期指短期仍可能在2600附近振蕩整理。當然，也不排除出現(xiàn)跌破三角形下沿的可能。不過，這反而可能是多單建倉比較好的點位，止損點位可設置在2500。未來滬深300股指期貨在技術性調整完成后，價格重心將再次逐步上移。