當(dāng)前，生豬現(xiàn)貨價格連續(xù)9周下降，創(chuàng)下近一年來的低點。國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年4月第二周，全國生豬出場價格為15.04元/公斤，較前期下降0.33%。與此同時，自上周以來，生豬期貨LH2509合約持續(xù)上行，4月14日盤中一度觸及4個月以來的高點14645元/噸。期貨日報記者了解到，當(dāng)前生豬期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)分化走勢的原因與前期市場過度悲觀，而當(dāng)前現(xiàn)貨市場弱勢程度又不及預(yù)期有關(guān)。

“實際上，去年以來的產(chǎn)能增加疊加今年春節(jié)前后的現(xiàn)貨表現(xiàn)，令市場一度對今年一季度的現(xiàn)貨預(yù)期十分悲觀，遠期合約提前被交易至成本線附近大幅貼水現(xiàn)貨的位置。但從近期的現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，實際供應(yīng)壓力并未兌現(xiàn)上述預(yù)期，因此在盤面大幅貼水的背景下，市場向上做出‘修正’。此外，2509合約偏強，與其本身是旺季合約有關(guān)，還受近期資金移倉的影響。近期盤面的‘修正’更多反映市場預(yù)期的微調(diào)，與產(chǎn)能去化及政策調(diào)控的相關(guān)度不大?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示。

廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王澤輝介紹，受中美貿(mào)易摩擦影響，飼料成本上行風(fēng)險加大，飼料價格上漲，推動生豬盤面跟隨上漲。此外，目前現(xiàn)貨受二次育肥新一輪入場推動，有企穩(wěn)上漲跡象，盤面也受到一定提振。

“上周生豬期貨主力合約從2505切換至2509，9月合約對應(yīng)中秋節(jié)消費旺季，同時養(yǎng)殖成本驅(qū)動轉(zhuǎn)強，國家在4月再度輪換豬肉儲備，注入政策信心，因此2509合約出現(xiàn)拉漲。弱現(xiàn)實、強預(yù)期導(dǎo)致期現(xiàn)走勢出現(xiàn)背離?！敝行牌谪浹芯克芯繂T李藝華表示。

記者了解到，按照當(dāng)前生豬現(xiàn)貨價格，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤雖較去年明顯下降，但考慮到多數(shù)養(yǎng)殖集團成本已下滑至13000元/噸附近甚至以下，生產(chǎn)效率持續(xù)提升，因此整體仍有微利，目前頭均利潤在50元至100元之間。

不過，王澤輝表示，不確定性在于飼料端變化，部分企業(yè)雖已鎖定遠期成本價格，但從行業(yè)角度上來看，關(guān)稅政策升級，全球谷物價格并不穩(wěn)定，未來行業(yè)面臨的成本挑戰(zhàn)加大。目前仔豬處在季節(jié)性補欄旺季，價格較好，企業(yè)銷售仔豬利潤更佳，整體盈利格局下，產(chǎn)能去化難度也在加大。

“短期來看，目前影響豬價的因素包括集團場的出欄心態(tài)、散戶二次育肥和屠宰場做凍品的積極性，以及接下來的消費預(yù)期等，預(yù)計短期豬價仍存支撐，不過中長期來看，理論供應(yīng)不斷增加，體重明顯向后積累，對后市豬價仍不宜過分樂觀?！蓖蹩≌f。

據(jù)王澤輝介紹，上周末開始北方局部地區(qū)二次育肥入場出現(xiàn)增量，帶動期現(xiàn)價格短期共振上漲，但目前因需求端支撐不佳，豬價持續(xù)上漲空間暫未打開。同時，市場調(diào)研顯示，前期入場的二次育肥在5月至6月或迎來批量出欄，且目前生豬出欄均重處在偏高位置，未來或迎來一波供應(yīng)壓力。中長期來看，生豬市場供應(yīng)過剩格局或?qū)⒀永m(xù)，但短期供需雙弱，僵持格局尚未被打破，繼續(xù)關(guān)注二次育肥入場及出欄的影響，養(yǎng)殖端可在遠月合約上逐步布局套保機會。

李藝華同樣認為，二次育肥的持續(xù)性和大豬庫存的釋放節(jié)奏將影響生豬現(xiàn)貨市場?！爱?dāng)前能繁母豬產(chǎn)能仍在高位，預(yù)計2025年全年生豬供應(yīng)維持寬松格局。節(jié)奏上，因為二次育肥分流及2024年四季度冬季新生仔豬存活量小幅受損，所以2025年二季度商品豬出欄壓力暫時緩解，但當(dāng)前大豬累庫，預(yù)計豬肉供應(yīng)依舊充足。2025年下半年，隨著仔豬損失影響減弱，在母豬產(chǎn)能擴張的背景下，預(yù)計商品豬出欄量將繼續(xù)增至新高，且目前能繁母豬產(chǎn)能未出現(xiàn)明顯去化，因此豬價下行周期尚未結(jié)束?！崩钏嚾A表示。