首批自由現(xiàn)金流ETF獲批

1月10日，華夏基金和國泰基金旗下自由現(xiàn)金流ETF雙雙獲批。這兩只產(chǎn)品均是在2024年12月16日上報(bào)，距離獲批不過幾周時(shí)間。

這兩只ETF產(chǎn)品分別跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)與富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)。自由現(xiàn)金流選股策略在國內(nèi)是一個(gè)嶄新的策略，2024年以前無相關(guān)指數(shù)發(fā)布。但在海外其實(shí)是一個(gè)相對(duì)成熟的概念，產(chǎn)品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目前規(guī)模高達(dá)268億美元，跟蹤指數(shù)Pacer US cash flows 100指數(shù)編制相對(duì)簡(jiǎn)單，核心選股指標(biāo)為自由現(xiàn)金流率。國內(nèi)首批自由現(xiàn)金流ETF的問世，意味著投資者的指數(shù)投資工具進(jìn)一步豐富。

國證自由現(xiàn)金流指數(shù)與富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在設(shè)計(jì)思路方面具有相似性，不使用自由現(xiàn)金流率指標(biāo)一刀切，而是在可投資選樣空間內(nèi)，使用各類質(zhì)量因子系統(tǒng)化剔除企業(yè)質(zhì)地風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)更高的股票，再進(jìn)行選股。兩者差異主要在于，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)更強(qiáng)調(diào)企業(yè)基本面的穩(wěn)定性和現(xiàn)金流質(zhì)量，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)則更注重多維度的評(píng)估。具體而言：

行業(yè)篩選方面，考慮到金融地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流特征的差異性，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)直接剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)；富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)并未直接進(jìn)行行業(yè)篩選，而是通過多維度指標(biāo)評(píng)分間接實(shí)現(xiàn)質(zhì)量控制。

剔除指標(biāo)方面，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)采用ROE穩(wěn)定性、現(xiàn)金流連續(xù)性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例等指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性；富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)則考慮了預(yù)期收益增長(zhǎng)、銷售增長(zhǎng)、波動(dòng)率等剔除指標(biāo)，體現(xiàn)了對(duì)企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ那罢靶浴?/p>

選股指標(biāo)方面，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的質(zhì)量；富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)構(gòu)建四維度綜合評(píng)分體系，自由現(xiàn)金流僅作為其中一個(gè)維度，更綜合考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)情況。

加權(quán)指標(biāo)方面，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)按自由現(xiàn)金流加權(quán)，凸顯現(xiàn)金流表現(xiàn)更好的公司；富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流指數(shù)采用較為傳統(tǒng)的自由流通市值加權(quán)的方法，兼顧了市場(chǎng)代表性。（中國基金報(bào)）

從指數(shù)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)走勢(shì)來看，2014年以來，兩只自由現(xiàn)金流指數(shù)相比滬深300指數(shù)均取得了更高的累計(jì)收益，整體表現(xiàn)較穩(wěn)健，特別是2021年以后的震蕩及下行市場(chǎng)中，自由現(xiàn)金流指數(shù)保持了較好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；特別是國證自由現(xiàn)金流指數(shù)收益彈性更高，其權(quán)重行業(yè)包括石油石化、汽車、家電、煤炭、有色金屬等。

第三批中證A500ETF陸續(xù)上市

近日，第三批中證A500ETF陸續(xù)發(fā)布成立及上市公告，募集規(guī)模和持有人數(shù)據(jù)相繼出爐，多家險(xiǎn)資現(xiàn)身前十大持有人。1月16日，中金基金發(fā)布公告稱，中金中證A500ETF將于1月21日在上交所上市，該ETF在募集期間有效認(rèn)購份額和利息結(jié)轉(zhuǎn)的基金份額合計(jì)19.91億份。從持有人來看，該ETF基金份額持有人戶數(shù)為2473戶，其中機(jī)構(gòu)投資者持有的基金份額為17.60億份，占基金總份額的88.40%；個(gè)人投資者持有的基金份額為2.3億份，占基金總份額的11.60%。該ETF前十大持有人中，除券商外，還有多家保險(xiǎn)公司以及銀行養(yǎng)老金產(chǎn)品。

此前，第三批中證A500ETF中，浦銀安盛中證A500ETF已于1月13日在深交所上市交易，西藏東財(cái)中證A500ETF已于1月8日上市。此外，融通中證A500ETF的基金合同已生效。浦銀安盛中證A500ETF、西藏東財(cái)中證A500ETF持有人均以個(gè)人投資者為主。

2024年10月以來，第一、二、三批中證A500ETF相繼發(fā)售和上市，最新規(guī)模超過2600億元。數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，已上市的中證A500ETF總規(guī)模已超過2600億元，全市場(chǎng)中證A500指數(shù)基金總規(guī)模更是突破3500億元。目前已有超60家基金公司布局中證A500指數(shù)賽道，已成立產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到57只。從不同類型掛鉤產(chǎn)品的費(fèi)率來看，中證A500ETF及ETF聯(lián)接均為0.15%管理費(fèi)率+0.05%托管費(fèi)率，普通指數(shù)、指數(shù)增強(qiáng)管理費(fèi)分別約0.5%和0.8%。多只中證A500ETF上市后，恰逢A股市場(chǎng)震蕩，部分產(chǎn)品出現(xiàn)回撤，但2025年以來，中證A500ETF還在持續(xù)吸金，開年以來合計(jì)凈流入接近80億元。（中國證券報(bào)）

從具體產(chǎn)品來看，當(dāng)前規(guī)模最大、成交最為活躍的仍然是國泰基金旗下的國泰中證A500ETF，最新規(guī)模達(dá)到294.38億元，今年以來日均成交額超過40億元，資金凈流入超過20億元。其次，最新規(guī)模超過150億元的中證A500ETF分別來自南方基金、廣發(fā)基金、華夏基金、華泰柏瑞基金、富國基金、易方達(dá)基金、景順長(zhǎng)城基金等。