[導(dǎo)語]12月LPG深加工產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品價(jià)格震蕩回升，環(huán)比均有上行。但由于上下游價(jià)差不足，利潤暫難有實(shí)質(zhì)性改觀。1月來看，市場受原油、供需、節(jié)前補(bǔ)貨等因素主導(dǎo)，預(yù)期偏強(qiáng)運(yùn)行，部分裝置利潤、負(fù)荷有望得到改善。

原料氣環(huán)比上漲 同比下跌

12月LPG深加工產(chǎn)業(yè)鏈中原料走勢(shì)橫盤整理為主，均價(jià)環(huán)比上行為主，同比均呈現(xiàn)下跌（見表1）。其中醚后C4、異丁烷供應(yīng)均偏緊，是支撐市場反彈的重要因素。同時(shí)下游產(chǎn)品需求向好，對(duì)LPG原料產(chǎn)品形成有效采購，進(jìn)一步支撐價(jià)格高位運(yùn)行。

下游產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上行

2024年12月LPG下游產(chǎn)品走勢(shì)震蕩為主，下游產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上月均有不同程度走高(見表2)。其中調(diào)油原料行情主要受汽油船單成交活躍支撐，下游需求向好?；て贩矫婀?yīng)端表現(xiàn)較為緊俏，來自供應(yīng)的支撐較為明顯，行情階段性存在走高。但與去年同期相比，部分產(chǎn)品均價(jià)仍有較為明顯的下跌。

下游裝置整體陷入虧損

本月LPG上下游價(jià)差依然不足，LPG下游深加工裝置整體仍處于虧損狀態(tài)，烷基化、PDH、順酐裝置虧損程度有所緩和。（見表3）盡管月內(nèi)上下游產(chǎn)品價(jià)格同步回暖，但由于漲幅差別不大，且前期虧損程度較深，目前裝置利潤水平仍未能回正，就醋酸仲丁酯而言，實(shí)際利潤也處于虧損狀態(tài)。12月LPG下游深加工裝置整體陷入虧損的格局。其中丙烯、順酐受供應(yīng)減少提振，價(jià)格反彈力度較大，虧損程度有所減少。烷基化油則由于漲幅略大于醚后，表現(xiàn)為虧損額減少。

負(fù)荷窄幅波動(dòng) 多為正常檢修作用

LPG下游裝置12月開工負(fù)荷率窄幅波動(dòng)，幅度多在4個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。（見表4）。月內(nèi)調(diào)油原料裝置多按照正常檢修開工進(jìn)度波動(dòng)，但亦存在部分企業(yè)因利潤受損而停工避險(xiǎn)?；て贩矫婀?yīng)略顯緊俏，尤其是順酐裝在部分大型裝置檢修影響下，負(fù)荷有所下降。

后市展望：1月上旬原油表現(xiàn)積極，帶動(dòng)油品市場及LPG市場上行，中下旬來看一方面關(guān)注原油的進(jìn)一步動(dòng)向，另一方面春節(jié)前夕，市場有望保持積極排庫政策。

下游產(chǎn)品行情來看，1月汽油終端消費(fèi)有增加預(yù)期，節(jié)前或有備貨需求，支撐調(diào)油原料市場。化工品市場方面則需進(jìn)一步關(guān)注基本面的博弈，價(jià)格有望維持震蕩偏強(qiáng)。

考慮具體生產(chǎn)情況及上下游價(jià)格變化，綜合預(yù)計(jì)1月LPG深加工產(chǎn)業(yè)鏈裝置開工負(fù)荷存在一定提升預(yù)期，如丁酮、異丁烷脫氫、順酐裝置等，此外部分丙烯裝置存在新增產(chǎn)能計(jì)劃，供應(yīng)量或有提升；裝置利潤盈虧情況來看，由于近期原料受到自下而上的提振，部分下游裝置利潤存在改觀預(yù)期，如異丁烷脫氫、烷基化裝置等。

（卓創(chuàng)資訊 李曉璇）