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期債可嘗試少量多單:浙商期貨6月2日評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-06-02 16:31:44 來源:浙商期貨

美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要公布后,市場預(yù)期6月議息會議的加息概率仍較高,隨著加息會議臨近,或會支持美元出現(xiàn)短期反彈。全球第二大礦產(chǎn)商智利Codelco因老齡礦山品位下降,一季度產(chǎn)量較上年同期下滑11%,同時由于近期印尼Grasberg大型銅礦持續(xù)罷工激發(fā)了供應(yīng)憂慮,亦對銅價起到支撐。預(yù)計銅價仍將維持震蕩走勢,滬銅運行區(qū)間44500-46500元/噸,短線參與為宜。

不做多

目前來看,供給側(cè)改革政策并未出現(xiàn)太多的實質(zhì)性進展,當(dāng)前市場炒作氛圍不高,后期中國鋁產(chǎn)量的增長情況以及潛在產(chǎn)能削減能否真正貫徹執(zhí)行將是市場關(guān)注焦點。國內(nèi)鋁價由于需求疲軟和庫存壓力,上漲乏力,短期關(guān)注1.4萬關(guān)口附近壓力。

觀望

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn),但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼,對鍍鋅需求形成打壓,鋅錠下游需求不及預(yù)期,預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

鋼材,樓市政策全面收緊,地方融資平臺監(jiān)管升級,經(jīng)濟拐點憂慮升溫,鋼材需求預(yù)期走弱;但近期滬市線螺終端采購量維持相對高位,鋼廠建材庫存大幅下降,社會庫存連續(xù)十一周回落,顯示短期去庫存速度較快;鋼廠利潤高位回落,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持,但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織,單邊觀望,買10拋1部分止盈。

多空交織,單邊觀望,買10拋1部分止盈

鐵礦石

礦石,鋼廠利潤高位回落,高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn),礦石需求走弱;鋼廠礦石庫存維持歷史低位,疏港量高位小降,補庫意愿較低;颶風(fēng)影響消退后,澳洲發(fā)貨量大幅回升,進口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升,港口庫存再創(chuàng)新高;內(nèi)礦開工率明顯回升,大型礦山庫存大幅上升??諉尾糠种褂?/p>

空單部分止盈

焦炭

高爐開工見頂,焦炭庫存回升,鋼廠補庫動力不足,焦炭需求邊際走弱;焦企尚有利潤,開工維持高位,供應(yīng)壓力逐漸增加,焦企焦炭庫存開始累積;原料端焦煤價格松動,成本支撐減弱。剩余空單謹(jǐn)慎持有。

剩余空單謹(jǐn)慎持有

焦煤

焦?fàn)t開工高位,在環(huán)保、利潤等因素下焦?fàn)t產(chǎn)能利用率繼續(xù)抬升的動力不足,下游逐漸步入淡季,焦煤需求邊際走弱;供應(yīng)端,煤礦庫存逐漸回升,海外焦煤進口量大幅增加,沖擊國內(nèi)焦煤市場。焦煤供需關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)向供大于求。剩余空單謹(jǐn)慎持有。

剩余空單謹(jǐn)慎持有

動力煤

需求端,水電旺季來臨,對火電的替代作用顯現(xiàn);供給端,近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進入全面開割期短期供應(yīng)不緊,原料收購價格寬幅震蕩,美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進入開割,國內(nèi)現(xiàn)貨短期貨源較為充足,全乳膠、合成膠價差開始順掛,對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降,關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體同比下降,輪胎廠成品庫存開始增加,下游工廠剛需預(yù)計尚可關(guān)注庫存節(jié)奏,預(yù)計輪胎廠開工率同比低位。短期供應(yīng)暫無利多同時輪胎開工率下降,基本面有下行趨勢,青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)上漲,反彈拋空。

市場供應(yīng)壓力仍在繼續(xù)釋放,短期仍維持偏空思路

大豆/豆粕/菜粕

進入6月,種植天氣與面積仍是市場熱點,注意關(guān)注播種天氣對于播種面積的影響。另外關(guān)注匯率情況,雷亞爾貶值刺激巴西出口加快,若進一步貶值,美豆或仍有下跌空間。美豆期價在各種利空因素下承壓走弱,跌破前低,尋找一個新的底部。國內(nèi)方面,進口大豆到港量龐大,壓榨量維持超高水平,豆粕庫存快速攀升,需求恢復(fù)較為緩慢,現(xiàn)貨、基差不斷下調(diào)。整體來看,基本面壓力將繼續(xù)施壓行情,市場偏空氛圍延續(xù)。后續(xù)關(guān)注洗船及豆粕脹庫停機對供應(yīng)壓力的緩解情況。

市場供應(yīng)壓力仍在繼續(xù)釋放,短期仍維持偏空思路

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸,不及市場預(yù)期的159萬噸,環(huán)比增幅僅5.7%,低于市場預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期,產(chǎn)地庫存壓力依然較小,近高遠(yuǎn)低的價差結(jié)構(gòu)將持續(xù),進口利潤窗口依然無法打開,國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油,后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看,三大油脂中,棕櫚油依然最強。

油脂暫觀望,菜豆油逢低做擴大

玉米/玉米淀粉

市場上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài),優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺,而拍賣玉米出庫仍需過程,暫未對市場形成有效供應(yīng)壓力。之后,隨著陳糧陸續(xù)出庫,階段性供應(yīng)趨緊狀態(tài)將逐步改善。臨儲玉米拍賣量加大,之后隨著拍賣推進,投放規(guī)模將進一步擴大,市場供應(yīng)量持續(xù)增加,而飼料及深加工行業(yè)需求相對低迷,預(yù)計拍賣將逐步回歸理性,成交價或逐步向底價靠攏。關(guān)注拍賣投放與成交情況,以及新季玉米播種及生長天氣情況。

觀望

白糖

保障措施已公布,其中關(guān)稅提高幅度符合此前的市場預(yù)估,本年度內(nèi)供應(yīng)量基本確保滿足需求,后續(xù)需關(guān)注國儲和走私糖的情況。隨著天氣逐漸變熱,市場需求或?qū)?,進入純銷售期后關(guān)注現(xiàn)貨走貨情況。主產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植工作基本完成,前期降雨偏少對甘蔗生長稍微有影響,目前甘蔗處于尤為重要的伸長期,關(guān)注的天氣情況對其生長的影響。鄭糖震蕩為主,建議短線或觀望,關(guān)注5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

鄭糖震蕩為主,建議短線或觀望,關(guān)注5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

棉花

上周拋儲成交率回落,本周競拍底價下調(diào)281元/噸至15604元/噸,但拋儲成交率暫未回升?,F(xiàn)貨市場,此前預(yù)估的棉花結(jié)構(gòu)化分級情況暫未明顯突出,主要由于目前市場的棉源較為充足且多樣,較去年有所改善。新棉種植面積較2016年增加6.86%,新疆已播種完成,關(guān)注天氣對棉苗生長和播種進度的影響。下游紡企棉花庫存隨著拋儲紡持續(xù)上升,處于近年來高位,而織布廠紗線庫存水平較低,下游需求的傳導(dǎo)性不佳,對價格支撐有限。鄭棉延續(xù)震蕩,CF9-1反套波動較大,建議投資者輕倉滾動持有。

鄭棉延續(xù)震蕩,CF9-1反套波動較大,建議投資者輕倉滾動持有

PTA

成本來看,PX維持高利潤而PTA加工費偏低,由于PX供應(yīng)總體充足,PX難以維持高利潤,利潤有向下游轉(zhuǎn)移動力,利潤端支撐偏強,但難以向上驅(qū)動,不過油價企穩(wěn)回升,在延長減產(chǎn)達成及消費旺季來臨下仍有上漲動力,從源頭利好PTA。供需端看,PTA裝置檢修繼續(xù)去庫存,聚酯維持高開工,供需仍向好,但終端進入淡季,產(chǎn)業(yè)鏈去庫存緩慢,下游信心不足仍TA上漲壓力較大。

因成本端壓縮空間不大,走勢基本處于4700~5000區(qū)間震蕩,國內(nèi)流動性緊縮致使商品整體偏空,操作上建議PTA709暫不做空。

PTA709暫不做空

瀝青

供應(yīng)端看,煉廠開工相對不高,產(chǎn)量或小幅下滑,但進口利潤好轉(zhuǎn)將刺激進口增加,對國產(chǎn)瀝青價格形成壓制,同時煉廠庫存高位,現(xiàn)貨仍有小幅調(diào)降可能。需求端,公路投資高位運行,對瀝青遠(yuǎn)月需求樂觀,預(yù)計下旬終端需求將逐步啟動,屆時關(guān)注需求邊際改善。成本端看,產(chǎn)油國延長減產(chǎn)協(xié)議達成,同時成品油小幅旺季到來,油價仍有回升動力。短期流動性收緊對商品承壓較為嚴(yán)重,操作上建議瀝青若回調(diào)至2300附近可逐步建立中線多單,止損2200。

瀝青若回調(diào)至2300附近可逐步建立中線多單,止損2200

LLDPE、PP

油價走弱,成本支撐削弱,基本面來看,裝置檢修需求無起色下,庫存小幅去化,操作上,LPP單邊空倉,對沖套利買 L1709拋PP1709持有,目標(biāo)位1400

LPP單邊空倉,對沖套利買 L1709拋PP1709持有,目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢稍顯平淡,生產(chǎn)企業(yè)出庫也有一定幅度的放緩,價格基本以零星調(diào)整為主,很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。究其原因,一方面下游加工企業(yè)訂單環(huán)比增量有限,另一方面供給端持續(xù)增加的壓力也讓生產(chǎn)企業(yè)難有喘息的機會。因此雖然生產(chǎn)成本穩(wěn)中有升,并不能帶來市場價格的上漲幅度增加。

短線操作

甲醇

內(nèi)地方面,裝置重啟使得國內(nèi)開工率走高,且下游市場逐漸臨近季節(jié)性淡季,短期繼續(xù)上探的動能或有不足。港口方面,外盤價格較為堅挺,或?qū)Ω劭谑袌鲂纬梢欢ㄖ?,但進口利潤較為可觀的情況下,甲醇進口有增加預(yù)期,或?qū)Ω劭谑袌鲇兴鶋褐?。操作上,近期波動較為劇烈,暫觀望,激進者可逢高試空,前期反彈高點止損。

暫觀望,激進者可逢高試空,前期反彈高點止損

股指

企業(yè)盈利前景承壓不利盤面,監(jiān)管持續(xù)亦壓制市場風(fēng)險偏好,期指震蕩。

期指震蕩

國債

“債券通”征求意見稿發(fā)布,中長期將為在岸債市帶來顯著增量資金和利好影響,但短期影響有限。近期市場情緒好轉(zhuǎn),期債不做空,激進投資者可嘗試少量多單。但需警惕6月流動性變化。僅供參考

不做空,激進者可嘗試少量多單


責(zé)任編輯:唐正璐

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