周二市場走勢嚴(yán)重分化，中證1000指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅擴(kuò)大至3.18%，而上證綜指領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)1.27%，上證綜指在尾盤護(hù)盤力量支撐下小幅收跌0.45%，報收于3061.95點。滬深兩市成交4207.53億元，增加336.8億元。從盤面看，前期漲幅較大的板塊領(lǐng)先回調(diào)，包括頁巖氣和煤層氣指數(shù)、新疆區(qū)域振興指數(shù)、可燃冰指數(shù)和雄安新區(qū)指數(shù)領(lǐng)跌；行業(yè)板塊方面僅銀行、食品飲料和非銀行金融板塊上漲，其余板塊普跌。期指方面，IH合約大幅上漲，而IC合約大幅下跌，且呈增倉下跌之勢。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)振蕩上行，強(qiáng)勢反彈，創(chuàng)下二季度新高，尾盤報收于2.403，漲幅高達(dá)1.26%，成交量放大至489.72萬手，增加218.7萬手。

期權(quán)成交量激增，全日累計成交1036813張期權(quán)合約，較上一交易日增加436452張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交658939張，較上一交易日增加83.7%，認(rèn)沽期權(quán)成交377874張，較上一交易日增加57.3%。日成交量PCR大幅降至0.573，上一交易日為0.674，弱勢環(huán)境下市場對護(hù)盤力量的期待增強(qiáng)。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅降至1746385張，減少29676張，主因在于5月期權(quán)合約明日到期交割。6月認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在6月2.35合約上，短期站上2.40一線仍需進(jìn)一步壘實。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率8.47%，較上一交易日有所增加。認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率日內(nèi)走勢分化，認(rèn)購期權(quán)隱含波動率持續(xù)下行，而認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率則持續(xù)上行，認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率差異擴(kuò)大。平值期權(quán)方面，50ETF購6月2.40期權(quán)的隱含波動率為4.59%，較上一交易日下降1.6個百分點；50ETF沽6月2.40期權(quán)的隱含波動率為11.63%，增加0.28個百分點。

圖為6月平值期權(quán)隱含波動率變動

因標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲，認(rèn)購期權(quán)全線上漲，且6月平值與淺虛值部分價格漲幅巨大。認(rèn)沽期權(quán)價格則全線下跌，雖然認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率偏高，但認(rèn)沽期權(quán)價格跌幅并不大。6月平值認(rèn)購合約“50ETF購6月2.40”報收于0.0205，上漲88.07%；6月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽6月2.40”報收于0.0302，下跌31.98%。

綜合來看，建議繼續(xù)持有此前的買入遠(yuǎn)月平值認(rèn)購期權(quán)策略，新建期權(quán)策略則以構(gòu)建牛市垂直價差為主，依據(jù)短期標(biāo)的資產(chǎn)上行空間有限的判斷。