七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 奇獲投資孟德穩(wěn) 上海奇獲投資管理有限公司投資總監(jiān),長期從事金融量化交易,早年以股票為主,08年開始專注期貨市場,開發(fā)過多種交易策略,最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系,追求低回撤的穩(wěn)健收益,長期的年收益與最大回撤比可以達(dá)到4:1。同時(shí)在高頻交易員選拔和培訓(xùn)方面有著非常豐富的經(jīng)驗(yàn),目前已培養(yǎng)出多名優(yōu)秀高頻交易員。 在七禾網(wǎng)期貨中國的私募排行榜http://simu.7hcn.com/上注冊“奇獲投資1號”、“奇獲投資2號”、“奇獲投資3號”三個(gè)賬戶。
相關(guān)鏈接:期貨中國專訪奇獲投資徐聞釗:套利更容易形成穩(wěn)定盈利http://m.levitate-skate.com/article/147486-1.html 訪談精彩語錄: 我的性格決定了我與暴利無緣。 追求暴利,業(yè)績就很難穩(wěn)定。 某種意義上講,生活和交易差別不大。 市場總是有一些基本上無風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)會(huì)。 我們的止損從來不是一道,我們有多重的止損防火墻。 團(tuán)隊(duì)會(huì)讓交易體系更完善,而且碰撞出的創(chuàng)造力更強(qiáng),團(tuán)隊(duì)交易更容易形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績。 團(tuán)隊(duì)對風(fēng)險(xiǎn)控制的能力遠(yuǎn)超個(gè)人。 交易本質(zhì)上是盈虧比和正確率之間的游戲。 沒有錯(cuò)誤就沒有正確,但不要大錯(cuò);沒有虧損就沒有利潤,但不要大虧。 客觀對待市場,不要心存僥幸。 歷史會(huì)重復(fù)是因?yàn)橹鹄奶煨栽斐扇后w的心理變化有規(guī)律可循,但歷史又不會(huì)簡單的重復(fù)。 我們可以依據(jù)歷史去追求利潤,但是不能太依賴歷史去控制風(fēng)險(xiǎn)。 我們既要有“俠”的精神,又要有“盜”的技巧。 我們做單邊的策略儲(chǔ)備40多個(gè),常用的有12個(gè)左右。 日內(nèi)短線是順勢加反轉(zhuǎn)的策略組合,盈利追求高勝率,盈虧比低一些,利潤是一個(gè)累加的過程。 隔夜波段以順勢為主,注重盈虧比,一般一次盈利可以抵上三次虧損。 100萬的賬戶我們一般會(huì)配置3個(gè)股指策略4個(gè)商品策略,日內(nèi)會(huì)占到一半。 1000萬的賬戶我們應(yīng)該至少配置20個(gè)策略,真正實(shí)現(xiàn)多策略、多品種、多周期的策略組合。 日內(nèi)短線以股指為主,隔夜波段主要做螺紋鋼、焦炭、PTA、白糖、棕櫚油、豆油。 不同品種間有同樣的策略但參數(shù)不同,大部分情況下不同品種策略也不同。 在交易之內(nèi)要堅(jiān)信你的策略,在交易之外要質(zhì)疑你的策略。 隨著市場的成熟以及投資者結(jié)構(gòu)的變化,收益率下降是個(gè)長期趨勢,我們身在其中猶如逆水行舟。 單個(gè)策略過于完善,意味著它的市場適應(yīng)力就會(huì)下降。 我們管理的資金,60%在做跨期和跨市套利(年化收益30%左右),20%在做跨品種對沖(年化收益50%左右),20%在做日內(nèi)和波段交易(年化收益70%左右)。 我們的高頻交易是手工模式。 我們團(tuán)隊(duì)里有很優(yōu)秀的高頻交易員,每天大概能做300個(gè)來回。 (高頻交易)捕捉快速啟動(dòng)、超短持倉時(shí)間、快速止損、每日限額虧損、單量配比。 手工高頻的培養(yǎng)成功率是很低的,但是成功后對市場的適應(yīng)能力很強(qiáng)。 個(gè)人理解,程序化高頻相對容易成功,但市場的波動(dòng)特征或者外在成本(手續(xù)費(fèi))發(fā)生變化后,很容易失效。 我們的套利采用程序化的交易方式。盈利原理主要有:價(jià)差回歸,比價(jià)回歸,跟隨差價(jià)趨勢。 我們的跨期和跨市套利周期都較短主要是基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)和技術(shù)分析??缙贩N套利就必須要涉及基本面分析但也離不開技術(shù)分析和數(shù)理統(tǒng)計(jì)。 更多的操作方式搭配會(huì)產(chǎn)生更好的收益和曲線,對市場的適應(yīng)力也會(huì)更強(qiáng),東方不亮西方亮,總要有個(gè)亮的。 套利為主的交易回撤控制在5%以內(nèi),單邊為主的交易控制在20%以內(nèi),兩者結(jié)合的交易控制在10%以內(nèi)。 有強(qiáng)大的心臟又有強(qiáng)大的交易能力,會(huì)有高收益,有強(qiáng)大的心臟卻沒有強(qiáng)大的交易能力,只會(huì)產(chǎn)生巨虧。 收益和風(fēng)險(xiǎn)就像沙漏的進(jìn)口和出口。 狼越來越多,狼之間的競爭就不可避免,暴利的時(shí)代會(huì)逐漸遠(yuǎn)去。 無論個(gè)人還是團(tuán)隊(duì)成員,身心狀況和生活習(xí)慣其實(shí)對交易影響很大,健康是第一要?jiǎng)?wù),天才要是長壽就成偉人了。 以前我們的團(tuán)隊(duì)屬于閉關(guān)苦練內(nèi)功,現(xiàn)在我們覺得可以到江湖上走一走了。 若要聯(lián)系奇獲投資-孟德穩(wěn),與其開展資產(chǎn)管理合作,期貨中國可為您預(yù)約,電話:0571-85803287 期貨中國1、孟德穩(wěn)先生您好,感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您做期貨以來有沒有經(jīng)歷過大賺大虧?您記憶最深的一次大賺和一次大虧分別是怎樣的?您從大賺大虧的經(jīng)歷中得到了哪些感受、教訓(xùn)、總結(jié)? 孟德穩(wěn):有經(jīng)歷過短時(shí)間的大虧,但是沒有暴利,我的性格決定了我與暴利無緣,但不追求暴利并不意味著不會(huì)大虧,尤其在交易者還不夠成熟,還沒有充分認(rèn)識到市場風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。記憶最深的一次大虧是在市場有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,我們原以為多品種的過夜持倉結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對較小,但第二天所有持倉品種都反向高開很多,而且部分品種很快沖向漲停,一個(gè)上午虧損就接近10%,對于我們搞程序化交易的這絕對是巨虧,之后我們也想了很多對策來解決這樣的風(fēng)險(xiǎn),但是效果都不好,最后還是用了最原始的辦法:放掉部分利潤,降低過夜持倉或者對沖部分倉位。 追求暴利,業(yè)績就很難穩(wěn)定,如果你對風(fēng)險(xiǎn)的最大承受力是一杯水,但你卻追求一桶水的利潤,對不起,你總是要死在黎明前的。 期貨中國2、對期貨交易者來說,是否必須經(jīng)歷大賺大虧才能走向成熟、才能走向持續(xù)盈利? 孟德穩(wěn):這個(gè)我認(rèn)為不絕對是,每個(gè)人理解的大賺大虧標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的,心理承受能力強(qiáng)的人,他認(rèn)為的大賺大虧的絕對值可能就會(huì)大一些。經(jīng)歷大賺大虧走向成熟其實(shí)是經(jīng)歷了磨練洗禮,心智走向成熟,心態(tài)走向平和,這樣的狀態(tài)有利于發(fā)揮交易員的才智。有一些人在其它領(lǐng)域闖蕩時(shí),已經(jīng)有了不亞于投資市場的磨練,在他們接觸投資市場的時(shí)候已經(jīng)是很有素養(yǎng)的人了,他們面對市場的時(shí)候本身就很理智。所以某種意義上講,生活和交易差別不大。 期貨中國3、您在市場中賺取的是“能看到的利潤,知道風(fēng)險(xiǎn)有多大的利潤”,都說市場是不可預(yù)測的、是多變的、是看不透的,請問您如何辨別某一次的利潤是“能看到的”? 孟德穩(wěn):這是概率問題,沒有絕對,只不過我們依據(jù)經(jīng)驗(yàn)和歷史統(tǒng)計(jì),在這里下單獲取利潤的概率較大,而且我們交易的周期較短,這樣不可料的沖擊因素會(huì)少一些。 市場總是有一些基本上無風(fēng)險(xiǎn)的交易機(jī)會(huì),比如用時(shí)間換利潤的期現(xiàn)套利,關(guān)鍵是出現(xiàn)好位置的時(shí)候,我們有沒有抓住。 期貨中國4、在博取利潤時(shí),您如何在下單前就“知道風(fēng)險(xiǎn)有多大”? 孟德穩(wěn):這是止損問題,我們的止損從來不是一道,我們有多重的止損防火墻,實(shí)際交易中設(shè)定一個(gè)固定止損,這個(gè)固定位置有的時(shí)候會(huì)被快速?zèng)_掉,我們會(huì)馬上啟動(dòng)第二層的止損措施,如果第二層的止損也沒達(dá)到效果,第三層的防火墻立即就會(huì)被啟用。所以我們基本上可以算出最壞的情況下,這一筆交易的損失會(huì)是多少。 期貨中國5、您認(rèn)為“面對市場的時(shí)候團(tuán)隊(duì)的力量總是大于個(gè)人”,但市場也不乏一些僅靠個(gè)人創(chuàng)造的財(cái)富神話,對此您怎么看? 孟德穩(wěn):多少個(gè)人中才能出一個(gè)神話?神話之后是否還能創(chuàng)造神話?這都是問題。每個(gè)人的精力都有限,每個(gè)人的知識結(jié)構(gòu)也不同,每個(gè)人看事物的角度也不同,所以團(tuán)隊(duì)會(huì)讓交易體系更完善,而且碰撞出的創(chuàng)造力更強(qiáng),團(tuán)隊(duì)交易更容易形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績。團(tuán)隊(duì)的力量更體現(xiàn)在面對市場風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,本身團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)出來的風(fēng)控體系就比個(gè)人完善,而且執(zhí)行的時(shí)候還是交易與風(fēng)控分離,所以團(tuán)隊(duì)對風(fēng)險(xiǎn)控制的能力遠(yuǎn)超個(gè)人。其實(shí),團(tuán)隊(duì)和程序化上的策略組合有異曲同工的妙處,每個(gè)成員的優(yōu)勢可以直接疊加,而不同成員間的劣勢卻可以相互抵消減少。 期貨中國6、您認(rèn)為“期貨是試錯(cuò)的過程”、“輸贏的關(guān)鍵在于處理錯(cuò)誤的態(tài)度”,為什么說“期貨是試錯(cuò)的過程”?就您看來,怎樣的“處理錯(cuò)誤的態(tài)度”才是合適的? 孟德穩(wěn):交易本質(zhì)上是盈虧比和正確率之間的游戲,如果交易模型是高盈虧比低正確率,就需要容小錯(cuò),博大利;如果交易模型是高正確率低盈虧比,就需要容中錯(cuò),博中利以及更高的勝率;總之沒有錯(cuò)誤就沒有正確,但不要大錯(cuò);沒有虧損就沒有利潤,但不要大虧。 怎樣才算正確的處理錯(cuò)誤的態(tài)度?我的理解很簡單,切入一筆交易的條件是A、B、C,現(xiàn)在沒有盈利,而A、B、C中有條件發(fā)生了變化,那么就要即刻了結(jié)交易,客觀對待市場,不要心存僥幸。 期貨中國7、您認(rèn)為“歷史不會(huì)簡單的重復(fù)”,那么歷史會(huì)以怎樣的形式重演? 孟德穩(wěn):歷史會(huì)重復(fù)是因?yàn)橹鹄奶煨栽斐扇后w的心理變化有規(guī)律可循,但歷史又不會(huì)簡單的重復(fù),它會(huì)在空間和時(shí)間上超出我們的想象,我們可以依據(jù)歷史去追求利潤,但是不能太依賴歷史去控制風(fēng)險(xiǎn)。 期貨中國8、您認(rèn)為做期貨“要有俠盜精神”,請問何為“俠盜精神”?做期貨為什么要有這樣的精神? 孟德穩(wěn):交易機(jī)會(huì)就是出現(xiàn)在市場不平衡、不能反映真實(shí)供求的時(shí)候,好似路見不平,我們要有拔刀相助的勇氣和俠氣,但是市場是兇殘的,如虎口奪食,這就要求我們既要有“俠”的精神,又要有“盜”的技巧。 期貨中國9、貴公司的期貨交易模式主要分為日內(nèi)短線交易、隔夜波段交易、高頻交易、套利交易。日內(nèi)短線和隔夜波段交易用的是程序化的模式,請問您用的是多少個(gè)策略的組合?日內(nèi)短線交易的盈利原理是怎樣的?隔夜波段交易的盈利原理是怎樣的? 孟德穩(wěn):我們做單邊的策略儲(chǔ)備40多個(gè),常用的有12個(gè)左右。 日內(nèi)短線是順勢加反轉(zhuǎn)的策略組合,盈利追求高勝率,盈虧比低一些,利潤是一個(gè)累加的過程。 隔夜波段以順勢為主,注重盈虧比,一般一次盈利可以抵上三次虧損,對勝率的要求就低一些,依賴行情的趨勢性。 這兩種交易方式疊加起來對行情的適應(yīng)性就會(huì)增加。 期貨中國10、貴公司的程序化交易以日內(nèi)短線為主還是隔夜波段為主?主要利潤是日內(nèi)短線貢獻(xiàn)的還是隔夜波段貢獻(xiàn)的? 孟德穩(wěn):一半一半。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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