近日，溫家寶總理在主持國務院常務會議時強調房價調控繼續(xù)“從嚴”，要求在鞏固已實施限購措施的基礎上，對房價上漲過快的二三線城市也要采取限購措施。近期期指走勢是否會受到樓市深度調控的拖累，期指會不會重蹈去年4—5月份樓市調控開始時的覆轍呢？筆者認為，樓市的深度調控短期內會使期指反彈承壓，但從中長期看，并不妨礙期指的振蕩上揚趨勢。

熱點板塊承壓導致股指反彈受挫

股指自6月21日以來迎來一波強勁反彈，其中，在中央大力開展保障房建設的背景下，房地產、建材和水泥等受益板塊成為這輪反彈行情的“主力軍”。但本月19日公布的房價數據顯示，6月份全國70個大中城市新建住宅銷售價格環(huán)比漲幅繼續(xù)趨緩，但同比下跌的只有3個，二三線城市領漲全國房價。國務院隨即出臺五條舉措，明確控制房價不放松，并在二三線城市采取必要的限購措施。對于這些城市來說，抑制需求的效果將會是立竿見影的，前期熱點板塊面臨較大的回調壓力。

此外，本月公布的6月份GDP增速超出預期，顯示經濟增長并未陷入“滯漲”，中央仍有繼續(xù)實施緊縮政策的余地，這使得市場對貨幣政策近期可能出現松動的預期落空。在上述因素的共同作用下，短期內期指反彈將受挫。

樓市深度調控無礙期指中長期上揚趨勢

相比去年4月份，本輪樓市深度調控在繼續(xù)實施差別化房貸和稅收政策及住房限購措施的基礎上，擴大了限購的范圍，增強了調控的執(zhí)行力度。本輪調控最大的不同在于通過保障房建設來疏導房價。最新數據顯示，截至6月底，全國保障性住房新開工超過500萬套，超過全年目標任務的50%，在建保障性住房預計年內建成400萬套以上，保障房建設進展總體順利。今年固定資產投資在商品房方面的缺口，完全可以通過保障房建設的增加來彌補，因此，深度調控對建筑、建材和水泥行業(yè)的業(yè)績增長影響有限。

另外，我們也注意到，今年宏觀經濟政策的基調是“穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策”，但從上半年的執(zhí)行情況來看，連續(xù)加息和上調存款準備金率，都是貨幣政策在“一條腿”走路。下半年隨著通脹預期的減弱，預計中央的政策將會面臨微調，積極的財政政策將會發(fā)揮更大的作用，給市場帶來結構性調整的動力，其中水利建設、基礎設施、保障房建設和新興產業(yè)都將是受益者，并將成為下半年引領股指上行的重要動力。

綜上所述，本輪樓市深度調控在短期內會對期指市場的預期產生影響，但是從中長期來看，不會阻礙期指的振蕩上行。