昨日市場(chǎng)伴隨著低于市場(chǎng)預(yù)期、權(quán)重經(jīng)過(guò)調(diào)整的CPI公布而沖高回落，午后期現(xiàn)指數(shù)雙雙回落，期指1102合約更是出現(xiàn)尾盤(pán)跳水。連續(xù)反彈之后的股市難道開(kāi)始“變臉”？

筆者認(rèn)為，整體上看近期市場(chǎng)熱點(diǎn)有所增加，并且具有一定持續(xù)性，近期大盤(pán)向上趨勢(shì)有望延續(xù)，后市相對(duì)樂(lè)觀(guān)。A股成交連續(xù)突破2000億元，一般而言，2000億的成交也是大盤(pán)反彈的重要指標(biāo)之一，這顯示市場(chǎng)多頭熱情依舊。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日上午公布1月份居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲4.9%。這個(gè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，可能與年初按照慣例啟用了新CPI權(quán)重方案有關(guān)，1月份數(shù)據(jù)也是基于該方案統(tǒng)計(jì)。照慣例，CPI權(quán)重會(huì)根據(jù)公眾消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，每5年做一次調(diào)整。統(tǒng)計(jì)局相關(guān)官員此前公布2011年CPI編制的新權(quán)重方案中，居住類(lèi)、醫(yī)療保健類(lèi)、娛樂(lè)教育文化類(lèi)價(jià)格權(quán)重上升，食品類(lèi)權(quán)重下降。

我們可以發(fā)現(xiàn)，之前CPI大漲主要是食品類(lèi)大漲，調(diào)整權(quán)重后，對(duì)市場(chǎng)的通脹預(yù)期有一定的引導(dǎo)作用，對(duì)市場(chǎng)偏利好。1月CPI低于預(yù)期，低于預(yù)期的數(shù)字是不是掩蓋了市場(chǎng)真實(shí)通脹的情況，我們沒(méi)法估計(jì)。不過(guò)我們知道，任何通脹都是貨幣現(xiàn)象，統(tǒng)計(jì)口徑怎么修改并不會(huì)改變實(shí)際的通脹情況，這次修改充分體現(xiàn)管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)?？傮w看這次新CPI權(quán)重方案有利于引導(dǎo)市場(chǎng)的通脹預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)形成一定利好。

我們可以看到節(jié)后市場(chǎng)連續(xù)上漲，讓原計(jì)劃節(jié)后建倉(cāng)的新基金措手不及?？刹橘Y料顯示，截至2月11日，1月份成立的新基金成立以來(lái)的漲幅大多數(shù)在0.5%以下，凈值變化不大，這也意味著這些新基金的股票倉(cāng)位仍然有限，后市仍有進(jìn)一步入市的空間。由此可見(jiàn)，本輪行情仍有望持續(xù)。在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策明確后，會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性和持續(xù)性的機(jī)會(huì)，部分基金或許在等待相關(guān)政策的明確。基金進(jìn)場(chǎng)跟進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)行情的持續(xù)有推波助瀾的作用。另外，相對(duì)接近100萬(wàn)億資金容量的樓市，在房產(chǎn)控制調(diào)控之后，股市有可能成為另一個(gè)貨幣“蓄水池”，近期也可以發(fā)現(xiàn)部分樓市資金通過(guò)私募基金方式進(jìn)入樓市。

從外圍市場(chǎng)上看，美股在超預(yù)期數(shù)據(jù)的影響之下創(chuàng)出新高，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)上漲。1月份極度緊張的流動(dòng)性和銀行間市場(chǎng)顯示出來(lái)的資金價(jià)格高企的現(xiàn)象，在2月初有所緩解，地產(chǎn)調(diào)控以及加息等政策密集出臺(tái)之后，市場(chǎng)預(yù)期情況不會(huì)更糟糕，不過(guò)由于緊縮預(yù)期對(duì)周期股估值構(gòu)成明顯壓制，直接融資擴(kuò)容壓力仍在。

綜合來(lái)看，A股作為一個(gè)資金推動(dòng)型市場(chǎng)，資金面的寬松與緊張和股市的走勢(shì)更為直接。樓市資金及基金新建倉(cāng)資金入場(chǎng)持續(xù)性將決定行情的持續(xù)，不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看“緊縮”二字仍然是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)股市的大背景，限制著反彈的高度。