他，從股市到期市，歷經(jīng)多年摸爬滾打；

他，屢次在期貨實盤大賽中獲獎，盈利金額超千萬；

他，憑借對股指期貨的深刻理解和卓越的交易能力，被譽為“股指王”；

他，就是余輝。

從投機到投資

余輝的投資生涯始于1992年，他拿著5000元初始資金，毅然踏入股市。然而，市場的波動起伏遠超其想象，盡管已經(jīng)十分謹(jǐn)慎操作，但仍舊未能賺到大錢。眼看著身邊的投資者都獲得了不菲的收益，余輝心里難免失落。不過，他并沒有因此放棄對投資的學(xué)習(xí)。

在股市摸爬滾打十年后，余輝在2003年做出了重大決定——進軍期貨市場。在早期的期貨交易中，他也曾嘗試過投機，但結(jié)果并不理想。他回憶道：“我早期也是做投機的，想盡辦法掙錢，但很難?！痹诓粩嗟拿髦?，他逐漸意識到，單靠投機難以實現(xiàn)財富的積累，只有憑借數(shù)理分析能力，找到相對確定性的機會，才能在市場中立足。

于是，他的投資風(fēng)格逐漸從短線投機轉(zhuǎn)向長期投資，開始重視市場規(guī)律的研究與把握，通過對各種數(shù)據(jù)的分析和解讀，尋找具有相對確定性的投資機會。

實盤大賽表現(xiàn)卓越

2010年，中國金融期貨交易所推出了滬深300股指期貨，這為余輝提供了新的舞臺。他敏銳地意識到，股指期貨的推出將極大地豐富期貨市場的交易品種，同時也為對沖策略提供了更多可能性。

余輝開始專注于股指期貨的交易。他發(fā)現(xiàn)，與商品期貨相比，股指期貨的市場容量更大，流動性更強，且受宏觀經(jīng)濟因素的影響更為顯著。他通過深入研究宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，結(jié)合量化模型，開發(fā)出了一套獨特的股指期貨交易策略。

憑借深厚的數(shù)理邏輯和長期主義的投資策略，余輝多次在全國實盤大賽中斬獲獎項。他曾獲得第六屆期貨日報實盤大賽優(yōu)秀獎、第14屆期貨日報實盤大賽基金組第七名、首屆大盤手網(wǎng)“股指王”，以及第18屆期貨日報期權(quán)組第九名等。這些成績的背后，是他多年來對市場的深入研究和不斷實踐，是他堅持自己投資理念的回報。

經(jīng)典戰(zhàn)役：2015年分級基金操作

2015年，余輝迎來投資生涯的高光時刻。那一年，A股市場經(jīng)歷了從牛市到熊市的劇烈轉(zhuǎn)變。在牛市期間，分級基金B(yǎng)份額備受追捧，而A份額則被市場忽視，甚至出現(xiàn)了大幅折價。

余輝敏銳地捕捉到了這一機會，他意識到A份額的折價實際上是一種被低估的價值。于是，他通過買入A份額，并利用其折價特性，實現(xiàn)了穩(wěn)定的收益。在市場下跌時，A份額的價格反而會上漲，因為它的折價會修復(fù)。通過這一操作，余輝在2015年5月至12月的短短八個月時間里，實現(xiàn)了超過50%的收益。因為A份額是債券型基金，自身沒有任何風(fēng)險，因此通過加1倍杠桿的方式，他實現(xiàn)了翻倍收益。在當(dāng)時的市場行情下，這一業(yè)績堪稱奇跡。

只做多不做空

余輝的投資理念與多數(shù)投資者不同。大部分人被期貨市場吸引是因為其做空和杠桿機制，而余輝卻主張“只做多，不做空”。

在他看來，做多和做空的風(fēng)險收益特征完全不同。做多時，投資者風(fēng)險有限，最大損失不過是投入的本金；而收益卻是無限的，只要市場上漲，就有可能獲得豐厚回報。相反，做空的風(fēng)險卻是無限的，因為資產(chǎn)價格理論上可以無限上漲，一旦判斷失誤，投資者可能面臨巨大的虧損，而做空的收益卻是有限的。

這種風(fēng)險收益的不對稱性讓余輝堅信，只有長期做多，才能真正享受資產(chǎn)內(nèi)在價值不斷增長的紅利。他相信，股指會圍繞其內(nèi)在價值波動，盡管持倉期間會經(jīng)歷市場起伏，但在像2007年和2015年這樣的牛市中，投資者可以逐漸減倉，鎖定部分利潤，等市場瘋狂過去后，再買回更多倉位繼續(xù)長期持有，從而實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增長。

網(wǎng)格交易與風(fēng)險管理

前面提到，余輝主張長期投資，但他并非完全被動。他會在長線投資的基礎(chǔ)上，采用“網(wǎng)格交易”的策略，通過在不同價格區(qū)間設(shè)置買入和賣出點等方法，來降低交易成本并提高收益。不過，他并不建議普通投資者采用這種方法，因其難度較高：“對于普通投資者而言，投資要基于自身財力，盡量不加杠桿，將資金分散到認(rèn)可的投資方向。網(wǎng)格交易可以幫助我在市場波動中找到機會，但它需要嚴(yán)格的紀(jì)律和精準(zhǔn)的計算。我通過數(shù)學(xué)模型來設(shè)定網(wǎng)格的大小和交易點，這樣可以避免情緒對交易的干擾?！?/p>

在風(fēng)險管理方面，余輝更是有著自己獨到的見解和嚴(yán)格的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。在他的字典里沒有“爆倉”二字，他認(rèn)為很多人用小錢去博大利，這是爆倉的主要原因。他強調(diào)：“我選擇用較大的資金量去追求穩(wěn)健的收益，而不是用少量資金去博取高風(fēng)險的暴利。這里的‘大錢’‘小錢’有兩個衡量維度：一是與個人財力相比，投入市場的資金占個人財富比例應(yīng)盡可能大，如果投資股指比其他產(chǎn)品的投資回報率更高，那就應(yīng)該拿大錢去做，如果不如其他產(chǎn)品的投資回報率高，那不如不做。二是目標(biāo)收益要足夠的小，只有足夠小才能一步一步盈利?！?/p>

余輝通過控制杠桿和采用對沖策略，將風(fēng)險敞口控制在90%以下，從而遠離爆倉陷阱。他堅信，投資者應(yīng)該用“大錢掙小錢”，理解資產(chǎn)的內(nèi)在價值，而不是單純追求價格的漲跌。他提到：“風(fēng)險是一種資源，因為世界上不存在不冒風(fēng)險就能有高收益的東西。其次，我們要用足每一個可以承擔(dān)的風(fēng)險，去追求低風(fēng)險、高收益的東西，但是要注意不能冒進，這個風(fēng)險要在自己能夠承受范圍之內(nèi)，這樣我們才能夠最終獲得收益?！?/p>

經(jīng)典語錄

1.期貨的風(fēng)險非常大，無非是因為杠桿，但是我都是以我賬戶持有的市值考慮我的風(fēng)險度的，從來不是以占用保證金的多少考慮風(fēng)險度的。

2.過去的買賣價并不應(yīng)該決定你未來的交易行為，正確的交易行為我們應(yīng)該永遠都是趨利避害的，但事實上人們的心理總是愿意守著原來的自己的東西。

3.我從來不做空，只做多。

4.要與少數(shù)人站在一起，多數(shù)人都是錯的。

5.忘記自己曾經(jīng)的交易價格，因為客觀的市場正確與否不是以你過往的交易行為為依據(jù)的。

6.不擇股、不擇時。選股是絕大數(shù)人輸錢的根本原因之一，妄圖通過擇股、擇時來戰(zhàn)勝市場往往適得其反。

7.與時間為伴，堅持長期投資。

8.投資，有兩個資源既不能過分地用，也不能夠浪費，一是現(xiàn)金，二是風(fēng)險度。

9.投機是短期內(nèi)盼望漲，因為你對它沒信心，對未來沒信心；投資是短期希望下跌，長期是看漲的。

10.不管漲多少，只要全民開始炒股，交易量非常大的情況下，我們要適度減倉乃至清倉。

綜合整理自網(wǎng)絡(luò)