股指期貨IF1010合約于8月23日上市，其交易時間將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他合約。10月合約真正交易的時間僅為32個工作日，此項紀(jì)錄預(yù)計未來很長一段時間內(nèi)都將很難被打破。通常情況下，當(dāng)月合約一般運行2個月（8至10周不等），即便遇到3至5天的假期，一般也有40個左右的交易日。例如，IF1006、1007、1008 合約分別有42、36、45個交易日（IF 1005由于是第一個合約，故僅25個交易日；IF1009由于是季月合約，運行時間較長，故有107個交易日）。

股指期貨IF1010合約成為最短合約主要原因有三：首先，中秋和國慶兩個假期十分接近。與其他合約不同，IF1010合約連遇中秋和國慶長假，且中秋不在周末，導(dǎo)致10月合約假期占比較高。同樣，明年的2月合約也可能因面臨元旦和春節(jié)，而出現(xiàn)類似情況。其次，8月合約的運行時間較長。因為8月1日是周日，所以8月第三個周五為8月20日，較一般合約的最后交易日偏后，從而壓縮了10月合約的交易時間。最后，因為10月1日正好是周五，所以第三個周五為10月15日，較一般合約的最后交易日偏早，故進(jìn)一步壓縮了10月合約的交易時間（當(dāng)然我們不排除，交易所由于特殊原因臨時調(diào)整最后交易日的可能，即把IF1010合約的最后交割日推后一周，至10月22日）。

偏短的交易時間和跨越長假可能會對市場產(chǎn)生一定的影響，具體有如下五點：

第一，由于10月合約運行時間較短，投資者參與套期保值的意義不大，不如直接參與12月合約套保，可以直接做空遠(yuǎn)月保值股票多頭頭寸，無須換月和支付移倉手續(xù)費，可能更省心省力。

第二，由于跨越兩個假期，加之目前國外金融市場并未完全穩(wěn)定，因此市場風(fēng)險偏高，對于投機(jī)者風(fēng)險控制的要求就有所提高，可能導(dǎo)致風(fēng)險偏好較小的投機(jī)者提前離場。從以往經(jīng)驗來看，長假前夕平倉盤涌現(xiàn)，導(dǎo)致流動性不足，缺少對手盤，以致價格出現(xiàn)不規(guī)則運動或短時間扭曲，不利于理性投資者參與。

第三，對套利投資者而言，由于國慶長假后第6個交易日就是最后交易日，根據(jù)前幾次的經(jīng)驗，換月很可能提前。即國慶節(jié)后必須平倉或換月，這樣一來就很有可能導(dǎo)致在價差還沒有到達(dá)合理價位時，套利者就已砍倉出逃。例如，10月合約與11月合約的套利參與者，在9月20日11月合約上市后，遇到中秋，交易4天又遇國慶，待國慶長假結(jié)束后，僅交易6天后10月合約便面臨交割，其中還不包括10月合約可能提前3天移倉換月，流動性銳減。所以參與10月合約與11月合約的套利風(fēng)險增大。

第四，在套保投資者參與度下降、投機(jī)者平倉盤涌現(xiàn)和套利者砍倉出逃三者互相作用之下，市場缺乏參與主體。這對于市場任何一個參與者來說，一方面可能導(dǎo)致短期價格不合理，另一方面會使市場流動性不足，而無法平倉或平倉沖擊成本過高。

最后，根據(jù)商品期貨長假的經(jīng)驗，中金所很可能會提高保證金比例，使投資者的杠桿比例被迫下調(diào)，資金利用率下降，財務(wù)成本上升，壓縮利潤空間。

對于投資者來講，風(fēng)險與機(jī)遇永遠(yuǎn)是并存的，當(dāng)遇到這樣的特殊情況時，我們建議：

（1）對于剛?cè)胧械钠胀ㄍ顿Y者，風(fēng)險控制是第一位的。即參與單邊交易的投資者，包括參與套期保值的投資者，最好在9月中旬9月合約臨近交割前，在成本適合的情況下，直接移倉12月。

（2）對于有經(jīng)驗的投資者，可以抓住價格短期偏離的機(jī)會，參與套利等風(fēng)險投資，但也要注意保證金的臨時提高等風(fēng)險事件。