周一A股市場出現(xiàn)了沖高受阻回落的態(tài)勢。其中，上證綜指在盤中一度漲幅逾1.5%。但奈何前期活躍的成長股以及部分高標(biāo)股的持續(xù)走低，市場人氣漸趨散淡，從而使得午市后A股逐級走低。上證綜指收出綠盤，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)則分別下跌2.35%、1.84%?？磥?，A股存量資金有轉(zhuǎn)向的趨勢，高成長、高估值的風(fēng)格可能暫時降溫。

資金結(jié)構(gòu)微變

從近期A股市場的資金結(jié)構(gòu)來說，出現(xiàn)了較為微妙的變化。一是因?yàn)閰R率因素的波動使得以北向資金為代表的外資再度有凈減持的可能性，從而使得短線A股的資金池出現(xiàn)了不利的變革信號，至少說明A股的流動性有所減弱。二是經(jīng)過持續(xù)的拉升之后，高成長股的估值再度到了一個高點(diǎn)，尤其是前期中證2000指數(shù)逼近了近年來的高點(diǎn)位置處后，更是如此。這不僅僅意味著中小市值高成長股的估值過于高企，而且還意味著再進(jìn)一步漲升，極有可能會引發(fā)更大的外在壓力。所以，熱錢也有了減持套現(xiàn)的意愿。

體現(xiàn)在盤面中，就是兩點(diǎn)，一是高成長股、中小市值品種出現(xiàn)了炒作退潮的態(tài)勢。在本周一，退潮的力度似乎在升溫，創(chuàng)業(yè)板指更有形成M頭的圖形。二是交易熱度開始降溫，成交金額有所萎縮。在周一，滬深兩市成交金額不足1.8萬億元，較上個交易日萎縮688億元。而且，從成交金額等因素來推測，兩融余額也開始見頂回落，說明市場的杠桿型資金也在收縮。

不過，相對應(yīng)的是，機(jī)構(gòu)資金的話語權(quán)可能會隨之上升，不僅僅是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)重倉的優(yōu)質(zhì)股在近期的表現(xiàn)相對欠佳，因此，不存在著估值的壓力，也不存在著獲利盤套現(xiàn)的壓力。而且還因?yàn)橹凶CA500ETF等新增資金陸續(xù)進(jìn)入到建倉周期，成為當(dāng)前A股最為清晰的一股增量資金，從而會影響著短線A股的熱點(diǎn)演繹方向，進(jìn)而對A股相關(guān)股指的運(yùn)行趨勢產(chǎn)生一定的牽引力量。

大市值品種或助力A股企穩(wěn)

這其實(shí)在周一的盤面中已有所體現(xiàn)，比如說在周一，破凈股大幅走高。畢竟破凈股中的不少品種是大市值、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，包括銀行股等品種。有意思的是，此類個股既是破凈股，也是高股息率股，是紅利主線的核心品種，更是中證A500指數(shù)、滬深300指數(shù)的成分股。而今年以來，滬深300ETF是最為有力的增量資金來源。在9月以來，中證500ETF接替滬深300ETF，成為A股新的、最具有實(shí)力增量資金來源。所以，此類個股在近期的買盤力量相對充足，這可能也是周一A股盤中大放異彩的一個力量源泉吧。

當(dāng)然，更為主要的是，此類個股還有一個催化劑，那就是《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》要求股價連續(xù)12個月低于每股凈資產(chǎn)的長期破凈公司應(yīng)當(dāng)披露估值提升計(jì)劃。市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長期破凈公司還應(yīng)在年度業(yè)績說明會中就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況進(jìn)行專項(xiàng)說明。如此的信息就意味著破凈股，尤其是一些大市值的銀行股等品種面臨著新的題材催化劑，更是未來此類個股股價重心持續(xù)上移的一個推動力。因?yàn)橄苾舻囊粋€有力路徑就是大劑量現(xiàn)金分紅，或者強(qiáng)力回購，可以減持留存利潤，進(jìn)而減少凈資產(chǎn)。無論是回購還是分紅，對二級市場的中小股東來說，都是好事情。這可能也是周一港股的中概股上漲的一個推動力吧。

綜上所述，短線A股市場面臨著一個艱難的資金轉(zhuǎn)向過程，前期熱門品種或?qū)⒊掷m(xù)退潮。只是A股當(dāng)前仍有增量資金建倉，比如說中證A500ETF對應(yīng)的各行業(yè)龍頭股以及這些品種的破凈股。由于此類個股對指數(shù)，尤其是上證綜指、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)有著一定的推力，所以，此類指數(shù)的表現(xiàn)或不宜過于悲觀。在操作上，可以跟隨資金結(jié)構(gòu)的變化積極調(diào)整倉位方向。