周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢(shì)。其中，短視頻為核心的AI投資主線相對(duì)強(qiáng)硬，但周二活躍的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股有所休整，從而使得上證綜指等股指在午市后雖有沖高，但無功而返，尾盤有所調(diào)整。不過，滬深兩市成交金額仍達(dá)1.05萬億元，顯示出市場(chǎng)的交易情緒尚可。

配置型資金漸居上風(fēng)

近年來A股市場(chǎng)的主要股指呈現(xiàn)出有波幅，沒有漲幅的走勢(shì)特征，導(dǎo)致如此特征的因素有很多。不過，有一點(diǎn)是廣大市場(chǎng)參與者相對(duì)認(rèn)可的，那就是量化資金的程序化交易以及公募基金“電風(fēng)扇”式的調(diào)倉(cāng)，如此就削弱了市場(chǎng)的做多能量，也就使得指數(shù)難有大的作為。

不過，在近一兩個(gè)月，A股市場(chǎng)的資金成份出現(xiàn)了明顯的變化。一方面是以北向資金為代表的外資在近期持續(xù)加倉(cāng)。在周三，北向資金凈買入15.67億元，連續(xù)4日累計(jì)加倉(cāng)超220億元，今年以來凈流入逾500億元，已超過2023年全年的437.04億元。由于北向資金的持股心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，持股時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，所以，配置型的風(fēng)格較為突出一些。

另一方面則是A股ETF基金大幅擴(kuò)容。在1月中下旬以來，在匯金助力下，多只重磅產(chǎn)品誕生。其中，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模超過2002億元，成為我國(guó)歷史上首只規(guī)模站上兩千億元大關(guān)的股票ETF產(chǎn)品，華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF等規(guī)模相繼突破千億。由于ETF基金是典型的配置型資金，所以，隨著ETF基金規(guī)模的拓展，A股的資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了極大的變化。

主要股指仍有上沖能量

這無疑將大大有利于A股市場(chǎng)的中短線走勢(shì)。一是因?yàn)橐馕吨隽抠Y金仍然在不斷涌入，從而帶來新的買盤力量，至少給A股帶來了邊際增量買盤。在周三午市后的A股一度沖高的動(dòng)能主要來源于ETF交易放量以及北向資金的買盤所為。而且，邊際增量資金的持續(xù)涌入，也使得A股的成交金額在近期一直維持著相對(duì)活躍的水平，在周三，股指雖然小幅波動(dòng)，但成交金額仍然維持萬億關(guān)口上方。

二是因?yàn)榕渲眯唾Y金更著眼于長(zhǎng)期持股，更著眼于長(zhǎng)期的投資回報(bào)，包括股息率的回報(bào)。這可能也是近期紅利股大行其道的資金邏輯。而且，在周二，低波紅利主線有所休整，在周三就迅速震蕩回穩(wěn)，從一個(gè)側(cè)面說明了配置型資金對(duì)A股有著強(qiáng)大的穩(wěn)定能量。更為重要的是，配置型資金不會(huì)頻繁操作，從而不會(huì)頻頻出現(xiàn)風(fēng)格偏移的交易策略。也就是說，不會(huì)出現(xiàn)前些年那樣的一會(huì)兒賽道股投資，一會(huì)兒成長(zhǎng)股投資，而是一路持股，這既減少了頻繁交易過程中的費(fèi)用損耗，也會(huì)因?yàn)殚L(zhǎng)期的持股策略凝聚了市場(chǎng)共識(shí)。如此一來，市場(chǎng)的分歧也在減少，市場(chǎng)的共識(shí)在增強(qiáng)，如此就聚集了市場(chǎng)的做多能量，指數(shù)重心的上移動(dòng)能就相對(duì)強(qiáng)勁。

綜上所述，雖然在周三，主要股指出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢(shì)。但是，由于資金結(jié)構(gòu)的改變，使得長(zhǎng)期持股的配置型資金漸居上風(fēng)，從而意味著指數(shù)的穩(wěn)定性大大增強(qiáng)。而且，隨著北向資金為代表的外資仍在緩慢流入、寬指ETF規(guī)模仍在穩(wěn)定擴(kuò)張，那么，就意味著短線買力仍然在增強(qiáng)，所以，A股主要股指仍有進(jìn)一步揚(yáng)升的能量。故在操作中，不宜頻繁操作，仍宜高倉(cāng)位運(yùn)行，在方向上，可以適量跟蹤當(dāng)前年報(bào)業(yè)績(jī)披露過程中出現(xiàn)的業(yè)績(jī)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)品種。