周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的趨勢。其中，上證綜指以2833.62點的當日最低點收盤，漸有考驗2800點支撐的態(tài)勢。個股行情也是跌多漲少，滬深兩市200余家個股逆勢飄紅。

流動性壓力再現(xiàn)

從盤面來看，當前A股市場最大的調(diào)整壓力源泉來源于兩個，一是高估值品種的持續(xù)急跌，比如說3D打印龍頭股鉑力特在超預期的年報業(yè)績公布后，仍然急跌8.74%，誘因之一就是即便按照2024年的業(yè)績預期來推演，動態(tài)市盈率也達80余倍。所以，部分持股者仍有高處不勝寒的感覺，從而紛紛止損，籌碼不斷涌出，股價也就出現(xiàn)長陰K線。二是近期相對抗跌的低波紅利主線也漸有籌碼涌出的態(tài)勢，長江電力等龍頭品種在周三出現(xiàn)沖高受阻回落的陰K線就是最好的說明。

如此走勢就說明了當前A股市場存量資金目的是降低倉位。這背后主要來源于他們對全球流動性的擔憂，畢竟當前美元指數(shù)再度回到103上方，美元/離岸人民幣匯率也從前期的7.10一線迅速攀升至7.21一線，這對于本已緊繃的多頭信心來說，是一個不小的沖擊。不僅僅是A股出現(xiàn)急跌，而且港股恒生指數(shù)在周三的跌幅居然近4%，如此走勢就顯現(xiàn)出流動性的擔憂所帶來的巨大殺傷力。

否極終將泰來

這就加劇了市場參與者對短線走勢的擔憂，一方面是因為短線慣性力量意味著籌碼還會加速出清，尤其是低波紅利主線雖在周三有所調(diào)整，但由于前期相對抗跌，籌碼未充分出清，所以，不排除有市場參與者減持抗跌的低波紅利主線品種去補倉急跌的高估值品種的可能性，如此的調(diào)倉是先賣再買，這必然會加劇短線的殺跌能量。另一方面則是股市運行特有的反身性原理，不僅僅是殺跌之后產(chǎn)生的恐慌心理而減持籌碼以降低倉位，而且還在于持續(xù)的殺跌會使得雪球等結構性理財產(chǎn)品出現(xiàn)“爆倉”的可能性，從而放大短線A股的殺跌能量。有分析人士也指出周三的殺跌能量源泉之一可能就是結構性理財產(chǎn)品的平倉所致。故，下跌往往是下跌的理由，從而成為短線A股下跌的壓力源。

不過，對于中長期走勢來說，當前A股的加速下跌，是一個好事。一是因為如此的急跌，加速了籌碼的出清。甚至連低波紅利主線也有回落的態(tài)勢，這從一個側面說明了A股浮籌已不多。二是經(jīng)過如此的急跌，A股的性價比優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)出來，尤其是滬深300指數(shù)已調(diào)整三年多，目前滬深300指數(shù)成份股的加權股債收益差已創(chuàng)下了歷史的極限。相對應的是，滬深300指數(shù)的K線調(diào)整趨勢也創(chuàng)下了多項歷史極限數(shù)據(jù)，比如說滬深300指數(shù)在2021年、2022年、2023年持續(xù)收出年陰K線之后，在2024年至今，又是陰K線；再比如說滬深300指數(shù)的月K線已是歷史極限的六連陰。

綜上所述，當前A股短線走勢不佳，預期的底部支撐一個接著一個被擊穿。但是，當把主要股指的K線走勢圖拉出來之后，發(fā)現(xiàn)它們均處在2015年以來的低位區(qū)域；與此同時，主要股指的估值數(shù)據(jù)也處在歷史低位區(qū)域。在此背景下，有著長期持股經(jīng)歷的市場參與者自然會有一種A股漸將進入歷史大底的初步判斷。而且，A股以往走勢也說明每一次的大底都是在市場參與者信心緊繃、指數(shù)持續(xù)下跌不敢言底的情況出現(xiàn)。所以，在當前位置處，不殺跌，未來終將證實：A股走勢就如同季節(jié)循環(huán)一樣，嚴寒之后必有三春暖。