北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息決議如期出爐。與市場(chǎng)預(yù)期一致的是，美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上決定暫停加息，維持利率5.25%—5.50%不變。不過(guò)，給出了明顯的鷹派信號(hào)，點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)或再加息一次，明年可能的降息次數(shù)減少為兩次。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的會(huì)后發(fā)言更顯鷹派。

東證衍生品研究院宏觀首席研究員元濤表示，9月議息會(huì)議是一次鷹派的會(huì)議，最需要關(guān)注的是利率點(diǎn)陣圖的變化。9月利率點(diǎn)陣圖顯示今年還會(huì)加息一次，達(dá)到5.6%，但明年利率中值為5.1%。與上次點(diǎn)陣圖相比，明年的降息幅度減少50個(gè)基點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)維持限制性利率的時(shí)間跨度延長(zhǎng)，而未來(lái)降息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)延后。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議聲明中表示，近期數(shù)據(jù)指標(biāo)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)放緩但仍保持強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位；美國(guó)銀行體系健全且富有韌性。

聲明同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)依然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)評(píng)估更多信息及其對(duì)貨幣政策的影響。在確定適當(dāng)?shù)恼呤站o程度時(shí)，會(huì)考慮貨幣政策的累積收緊程度、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響、通脹的滯后性以及經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展?fàn)顩r。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將按計(jì)劃縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

元濤表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的描述出現(xiàn)了一些變化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以“穩(wěn)固的步伐擴(kuò)張”相較于7月“溫和擴(kuò)張”的表態(tài)更加積極。美聯(lián)儲(chǔ)本次公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期概要（SEP）一是將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1.0%上調(diào)至2.1%，同時(shí)將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由1.1%上調(diào)至1.5%；二是將今年失業(yè)率前景從此前的4.1%下調(diào)至3.8%；三是將今年的通脹預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.7%。這些數(shù)據(jù)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”更有信心，進(jìn)一步弱化了明年和后年的衰退預(yù)期。

議息會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。他表示，當(dāng)前的利率是限制性的，已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹帶來(lái)下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)“有能力在前進(jìn)時(shí)保持謹(jǐn)慎”。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息，并打算將貨幣政策保持在限制性水平，直到可以確信通脹向2%的設(shè)定目標(biāo)持續(xù)下降。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)將“軟著陸”視為基本預(yù)期。在控制通脹方面，近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了麻煩，鮑威爾表示，能源價(jià)格持續(xù)高企將影響通脹預(yù)期，能源價(jià)格對(duì)消費(fèi)者非常重要，但美聯(lián)儲(chǔ)傾向于忽略能源價(jià)格的短期波動(dòng)。

“從鮑威爾的表態(tài)可以看出，目前美聯(lián)儲(chǔ)政策的基調(diào)還是控制通脹。美聯(lián)儲(chǔ)官員不愿意釋放加息見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。由于核心通脹下降速度緩慢，經(jīng)濟(jì)短期韌性明顯，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于釋放較為強(qiáng)硬的政策信號(hào)來(lái)進(jìn)一步控制通脹。中性利率高于市場(chǎng)利率，是限制性政策利率的效果，而非美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞上升。所以，無(wú)論是點(diǎn)陣圖還是經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)造成的影響，都偏向于短期。”元濤說(shuō)。

華泰期貨研究院宏觀組分析師徐聞?dòng)钫J(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期繼續(xù)收緊，對(duì)全球流動(dòng)性的壓力仍未結(jié)束。一方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)忽略了油價(jià)的短期波動(dòng)，但隨著能源市場(chǎng)的博弈，其對(duì)通脹的影響將進(jìn)一步增強(qiáng)，通脹壓力對(duì)貨幣政策產(chǎn)生的不確定性進(jìn)一步增加。另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表政策未變的情況下，全球流動(dòng)性收緊的方向不改，需要關(guān)注外部經(jīng)濟(jì)體政策對(duì)沖的繼續(xù)加碼。

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，混沌天成研究院宏觀組表示，在9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和鮑威爾發(fā)言后，加息預(yù)期升溫，金價(jià)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。相較于美聯(lián)儲(chǔ)此次表態(tài)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，歐美經(jīng)濟(jì)差將繼續(xù)支撐美元指數(shù)，同時(shí)壓制黃金表現(xiàn)。“即使現(xiàn)階段進(jìn)入加息尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美元指數(shù)稍顯疲軟，但由于歐美經(jīng)濟(jì)差和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣端還存在加息的可能，美元指數(shù)下行空間有限，金價(jià)大幅上漲的空間尚未打開(kāi)?！彼麄儽硎?，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)可能導(dǎo)致金價(jià)小幅回調(diào)，但整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)性上升，金價(jià)底部支撐猶在。

國(guó)泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議幾乎沒(méi)有給出能夠抑制美元上行的信號(hào)，短期來(lái)看美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)將繼續(xù)施壓金銀市場(chǎng)。不過(guò)，從SEP來(lái)看，無(wú)論是就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的矛盾，還是經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率預(yù)測(cè)的矛盾，都顯示出美聯(lián)儲(chǔ)給到的“軟著陸”預(yù)期似乎過(guò)于樂(lè)觀，市場(chǎng)也并沒(méi)有完全為此買(mǎi)單，CME利率預(yù)測(cè)工具與美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)存在較大出入?？聪蚰陜?nèi)最后一個(gè)季度，她認(rèn)為，交易矛盾聚焦在“誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)”上，依據(jù)就是部分核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。整體來(lái)看，金銀很難有突出表現(xiàn)，但價(jià)格重心高位維穩(wěn)。