要點(diǎn)：

1、堿廠：遠(yuǎn)興當(dāng)前投產(chǎn)速度來(lái)說(shuō)不及預(yù)期；金山方面預(yù)計(jì)9月投產(chǎn)，10月能正常生產(chǎn)。今年新增產(chǎn)量最多在180萬(wàn)噸左右，而對(duì)于2024年供需來(lái)說(shuō)，可能會(huì)是動(dòng)態(tài)平衡，但并不意味著價(jià)格表現(xiàn)會(huì)好，價(jià)格更多受情緒左右。價(jià)格上預(yù)期在最初新增投放較多、較為迅速的情況下，跳水后觸及1200左右，之后可能會(huì)在1500上下。2025-2026年會(huì)是白熱化競(jìng)爭(zhēng)期，不斷競(jìng)爭(zhēng)與退出。到2027年甚至以后會(huì)形成新的平衡，進(jìn)入新發(fā)展階段。

2、玻璃廠：近期日熔出現(xiàn)下滑的原因主要為：1、成都大運(yùn)會(huì)部分限產(chǎn)；2、8月1日大雨對(duì)于沙河兩條產(chǎn)線有所影響，近期可能會(huì)復(fù)產(chǎn)。正大目前正在進(jìn)行緊張的施工和維修，預(yù)計(jì)在10天之后恢復(fù)產(chǎn)能。成本端來(lái)看，未來(lái)燃煤玻璃的成本還有進(jìn)一步下降空間，純堿亦是如此。未來(lái)玻璃新增點(diǎn)火預(yù)計(jì)8條，復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線也比較多。因此在有這些潛在點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線的情況下，對(duì)于未來(lái)玻璃的供應(yīng)會(huì)有一定量的增長(zhǎng)，包括對(duì)于純堿的需求也會(huì)有一定增加。

3、貿(mào)易商：8月純堿供應(yīng)偏緊，遠(yuǎn)興天然堿當(dāng)下主要僅產(chǎn)出少量試制品，并不能滿足交割要求，而在未來(lái)產(chǎn)線正常后，因?yàn)槠涑杀炯暗饺A北一些地區(qū)的運(yùn)輸費(fèi)用優(yōu)勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)影響會(huì)比較大。純堿盤面波動(dòng)除了受基本面影響，更多還會(huì)受情緒影響，價(jià)格的話還是會(huì)走弱。

會(huì)議及行業(yè)交流紀(jì)要：

A、某純堿生產(chǎn)企業(yè)—該企業(yè)年產(chǎn)能110萬(wàn)噸左右

輕堿方面，兩鈉未來(lái)計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)90萬(wàn)噸（23年6月產(chǎn)能130萬(wàn)噸），白炭黑未來(lái)3年產(chǎn)能預(yù)計(jì)210萬(wàn)噸（2022年180萬(wàn)噸）。遠(yuǎn)興今年投產(chǎn)不及預(yù)期，進(jìn)度較為緩慢，預(yù)計(jì)今年最多能夠新增產(chǎn)量130萬(wàn)噸；金山方面預(yù)計(jì)9月投產(chǎn)，10月能正常生產(chǎn)。從這種情況來(lái)看，到今年底純堿產(chǎn)量增量應(yīng)該在180萬(wàn)噸左右。2023-2025年產(chǎn)能增加來(lái)看，分別為635萬(wàn)噸、470萬(wàn)和220萬(wàn)噸，總計(jì)3年產(chǎn)能將增加1325萬(wàn)噸。目前純堿需求上的新增量，更多是22、23年玻璃點(diǎn)火做出了很大貢獻(xiàn)。22-23年玻璃點(diǎn)火產(chǎn)線對(duì)于純堿需求在320-350萬(wàn)噸左右，由此對(duì)于2024年推導(dǎo)，增產(chǎn)635萬(wàn)噸，產(chǎn)能退出350萬(wàn)噸（華北-80，華東-120，華中-90，華南-60），那么24年純堿供需可能形成一種動(dòng)態(tài)平衡，但并不意味著價(jià)格會(huì)有比較好的表現(xiàn)，反而我認(rèn)為未來(lái)價(jià)格表現(xiàn)會(huì)不太好，更多是情緒左右市場(chǎng)。從我們行業(yè)今年歷經(jīng)的情緒變化來(lái)看，當(dāng)供應(yīng)會(huì)逐漸寬松時(shí)，價(jià)格可能還會(huì)有比較大幅的下行，當(dāng)然這種價(jià)格下行可能不會(huì)向年初那么厲害。當(dāng)有確定的產(chǎn)能投放出來(lái)后，價(jià)格會(huì)有迅速的大幅下行。當(dāng)明年新增的產(chǎn)能全部開始正常釋放，會(huì)逐步進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩的時(shí)代了，且會(huì)有一個(gè)常態(tài)化的過(guò)剩，此時(shí)會(huì)出現(xiàn)低位的價(jià)格戰(zhàn)。對(duì)于價(jià)格在什么范圍內(nèi)波動(dòng)，市場(chǎng)看法比較多，有的希望是1700-1800，有的是1500或者1200。我的想法是可能會(huì)在1500上下，但不排除在最開始新增產(chǎn)能投放較多、比較迅速的情況下，價(jià)格跳水幅度有可能觸及到1200左右，主要是由于情緒對(duì)于市場(chǎng)的左右。

最后，對(duì)于純堿行業(yè)的未來(lái)，馬上要進(jìn)入從一個(gè)供應(yīng)寬松到過(guò)剩的狀態(tài)，純堿上會(huì)有一個(gè)產(chǎn)能置換的過(guò)程，因?yàn)榇_實(shí)天然堿方面具有比較好的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是政策還是成本、質(zhì)量方面，所以2024年我認(rèn)為有可能會(huì)有一個(gè)高成本產(chǎn)能的不太情愿、但相對(duì)主動(dòng)的退出：就是說(shuō)之前幾年堿廠也賺錢了，然而我也沒(méi)有做升級(jí)、改造、降成本的方案，為了保住現(xiàn)有的收益，可能不再主動(dòng)參與這種競(jìng)爭(zhēng)（不排除部分堿廠要一直堅(jiān)持下去）。2025、2026年行業(yè)可能會(huì)處于白熱化的肉搏競(jìng)爭(zhēng)階段，加上我們看一下統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)：今年竣工同比增加19%，但新開工同比減少24%，這樣來(lái)看，也就意味著到2025、2026年前后，房屋竣工面積會(huì)降低25%-30%，也可能給建筑玻璃需求帶來(lái)大量下滑，從而影響上游純堿，從而部分產(chǎn)能在這個(gè)階段會(huì)因?yàn)樘潛p而退出。所以未來(lái)2-3年對(duì)于純堿行業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)是大考期，哪些產(chǎn)能會(huì)被置換出去？哪些會(huì)繼續(xù)延續(xù)下去？當(dāng)然，未來(lái)也要再看看是否有新增的需求，或者說(shuō)形成新的競(jìng)爭(zhēng)力。那么到未來(lái)3年甚至5年后（2027年）再看看，是否能形成新的平衡，進(jìn)入下一輪的發(fā)展。不過(guò)我想，這種產(chǎn)能過(guò)剩其實(shí)也就是中國(guó)產(chǎn)業(yè)的常態(tài)，無(wú)論是多晶硅，包括我們未來(lái)的光伏，以及最近市場(chǎng)炒的很火的磷酸鐵鋰，基本都會(huì)經(jīng)歷過(guò)先由產(chǎn)能過(guò)剩，反復(fù)肉搏競(jìng)爭(zhēng)后再繼續(xù)新的發(fā)展的一個(gè)過(guò)程。

B、某玻璃廠—年產(chǎn)80萬(wàn)噸浮法玻璃

今年浮法玻璃產(chǎn)線新增5條，復(fù)產(chǎn)19條，冷修16條，合計(jì)增加了17180噸。增長(zhǎng)原因更多也是由玻璃廠利潤(rùn)所帶來(lái)的。從日熔增加幅度來(lái)看，逐步從15萬(wàn)噸增加至17萬(wàn)噸，最高達(dá)17.5萬(wàn)噸，近期日熔出現(xiàn)了一定下滑，主要原因有：1.四川成都大運(yùn)會(huì)，有一定限產(chǎn)；2.8月1日的暴雨對(duì)沙河兩條產(chǎn)線產(chǎn)生了一定影響，兩條產(chǎn)線可能會(huì)在近期會(huì)復(fù)產(chǎn)，正大目前正在進(jìn)行緊張的施工和維修，預(yù)計(jì)在10天之后就恢復(fù)產(chǎn)能。當(dāng)前產(chǎn)能分布來(lái)看，依次為沙河14.61%，湖北8.12%，其次為廣東等地。另外，內(nèi)蒙古地區(qū)屬于增量較快的地方，自從玉晶開始投產(chǎn)后，兩條線就有3000噸，因此增量較大。此外庫(kù)存方面，從庫(kù)存變化來(lái)看，曾經(jīng)最高庫(kù)存一度達(dá)到1億重量箱，但目前已經(jīng)回落至4000萬(wàn)重量箱，當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)看，是非常健康的，也是目前玻璃價(jià)格能維持在高位很重要的一個(gè)基礎(chǔ)。成本方面，燃料上，玻璃廠所用煤與動(dòng)力煤（5500卡）是有區(qū)別的，對(duì)于浮法玻璃生產(chǎn)線所要求煤的卡數(shù)相對(duì)更高（6500卡），另外對(duì)于煤炭的篩選是有一定要求的：用的是8公分到10公分的塊煤，而非電廠用的散煤。經(jīng)過(guò)篩選后，價(jià)格是有一定差距的。從過(guò)去價(jià)格來(lái)看，5500卡的煤（港口價(jià)）一度達(dá)到1600+，而玻璃廠所用煤則一度達(dá)到3000。從當(dāng)前煤價(jià)來(lái)看，逐步處于下跌的過(guò)程，也就是說(shuō)未來(lái)燃煤玻璃的成本還有一定量的下降空間。此外成本另一端——純堿方面來(lái)看，沙河地區(qū)主要用河南、青海的重堿，2023年純堿現(xiàn)貨價(jià)格線跌再小幅反彈，隨著遠(yuǎn)興、金山的新產(chǎn)能投產(chǎn)及其他產(chǎn)能的逐步復(fù)產(chǎn)，后期預(yù)計(jì)還會(huì)有下調(diào)空間。目前看，浮法玻璃由于價(jià)格比較高，成本相對(duì)來(lái)說(shuō)不算高，利潤(rùn)率來(lái)說(shuō)還是可以的，未來(lái)來(lái)看可能還有一定的增長(zhǎng)，因此玻璃未來(lái)復(fù)產(chǎn)的動(dòng)能還是非常大的，未來(lái)還有一定量產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，對(duì)于純堿的需求還是有一定的支撐。未來(lái)玻璃潛在新點(diǎn)火生產(chǎn)線大概有8條，量還是比較大的，因?yàn)楝F(xiàn)在在生產(chǎn)的新的生產(chǎn)線噸位都很高，基本都在500以上，其中兩條都上千的，所以未來(lái)的增量還是比較高的，另外就是復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線也比較多。因此在有這些潛在點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線的情況下，對(duì)于未來(lái)玻璃的供應(yīng)會(huì)有一定量的增長(zhǎng)，包括對(duì)于純堿的需求也會(huì)有一定增加。

C、某純堿貿(mào)易商a

之前與青海堿廠合作為主，部分也有與期現(xiàn)商合作。運(yùn)費(fèi)方面，青海的貨到石家莊一般在320-365之間，遠(yuǎn)興（阿拉善博源銀根）到石家莊275元左右，到廊坊、天津245-255元，相比較來(lái)看，遠(yuǎn)興除了生產(chǎn)成本以外，較青海地區(qū)的貨更具備運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前玻璃相對(duì)寬松，產(chǎn)銷基本平衡，而純堿現(xiàn)貨方面相對(duì)緊張。純堿當(dāng)前基本面上情況較好，但因遠(yuǎn)期來(lái)講遠(yuǎn)興及金山投產(chǎn)相對(duì)較大的利空存在，盤面價(jià)格很難繼續(xù)上行。企業(yè)當(dāng)前訂單情況比較穩(wěn)定，下游玻璃廠都以剛需采購(gòu)為主，無(wú)囤貨情況。主要也是對(duì)于遠(yuǎn)興天然堿有所期待。遠(yuǎn)興方面8月17日會(huì)有訂貨會(huì)，24日有座談會(huì)，從這些跡象能看出，離真正意義上的出貨在逐漸接近。但當(dāng)前遠(yuǎn)興來(lái)看，合格率不正常，234線比較緩慢。當(dāng)前重堿僅為合格品，數(shù)量較少，產(chǎn)品也達(dá)不到二類優(yōu)等品等級(jí)，也就是說(shuō)不能滿足交割。而對(duì)于試制品的貨，光伏、超白使用的可能不大，普白也需要一定嘗試。8月來(lái)看，可能供應(yīng)還是會(huì)偏緊，至于9月還需要看遠(yuǎn)興設(shè)備調(diào)試的情況。對(duì)于純堿行情的看法：純堿屬于資金集中的品種，基本面影響會(huì)有，更多是市場(chǎng)情緒影響，所以市場(chǎng)情緒波動(dòng)大，純堿會(huì)有更大的波動(dòng)，即使在很強(qiáng)的基本面之下，市場(chǎng)空頭情緒也很濃厚，會(huì)出現(xiàn)大跌。所以也不是說(shuō)供應(yīng)緊缺盤面就不會(huì)下跌，要不主力也無(wú)法洗盤了。

D、某純堿貿(mào)易商b

現(xiàn)在市場(chǎng)情況來(lái)看，供應(yīng)確實(shí)比較緊缺，而且現(xiàn)在堿廠的整個(gè)庫(kù)存也不太多的。有些奇怪的是，當(dāng)前市場(chǎng)有一個(gè)現(xiàn)象：有些玻璃廠現(xiàn)在不接高價(jià)貨，有一部分人在市場(chǎng)上從堿廠買高價(jià)貨然后以低價(jià)出給玻璃廠。另外的話，對(duì)于遠(yuǎn)興的這個(gè)事情，未來(lái)出產(chǎn)品的話，與其他氨堿法和聯(lián)堿法相比，具備非常大的優(yōu)勢(shì)，雖說(shuō)從當(dāng)前出產(chǎn)品以及投產(chǎn)的進(jìn)度來(lái)看是比較緩慢的，但未來(lái)一旦正常出產(chǎn)品和投產(chǎn)之后，他們的貨對(duì)于市場(chǎng)上其他的貨而言具有挺大沖擊的。之后的話，如果遠(yuǎn)興還有金山正式穩(wěn)定出產(chǎn)品了，那么未來(lái)供給過(guò)剩是很確定的事情，當(dāng)下的話，可能還是偏緊一些，主要還是在于他們投產(chǎn)的一個(gè)進(jìn)度問(wèn)題了。

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