報(bào)告要點(diǎn)：

2023年Q1以來，聚酯鏈條利潤中樞向上游傾斜，下游生產(chǎn)明顯承壓，隨著旺季過去，Q2產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)及企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整對市場未來走向具有重要影響。本次調(diào)研旨在圍繞市場關(guān)心的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)貿(mào)易、下半年需求預(yù)期等情況，與華東地區(qū)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行深入交流。整體感知下來，調(diào)研企業(yè)上下游心態(tài)有分化，上游PX-PTA-聚酯生產(chǎn)商看法偏樂觀，下游織造企業(yè)對需求偏弱看待，結(jié)合現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，我們認(rèn)為短期PX遠(yuǎn)月供需偏承壓，聚酯當(dāng)前高開工或可維持對PTA需求形成利好，下游織造終端下半年仍有期待空間。

摘要：

PX短期供需承壓，中長期利潤看下游投產(chǎn)節(jié)奏

今年在調(diào)油預(yù)期和檢修季雙支撐下，PX價(jià)格中樞上移，在過高預(yù)期消化后當(dāng)前PX穩(wěn)定在下行整理階段，PXN目前點(diǎn)位從生產(chǎn)角度仍有較好的利潤。Q2后期至Q3，隨檢修產(chǎn)能陸續(xù)回歸及美國出行旺季備貨需求轉(zhuǎn)淡，以長約形式簽訂的PX進(jìn)口量或維持穩(wěn)定甚至小幅增加，進(jìn)口、國產(chǎn)供應(yīng)雙項(xiàng)承壓下，下游PTA開工彈性帶來的需求增量有限，關(guān)注上下游新裝置投產(chǎn)節(jié)奏帶來的供需調(diào)整。

“PTA-聚酯”龍頭生意經(jīng)各有不同，預(yù)期偏謹(jǐn)慎樂觀

3月底到4月，PTA現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高，下游聚酯生產(chǎn)效益走低，以POY為代表的滌綸長絲出現(xiàn)虧損，部分企業(yè)檢修降負(fù)。近期上游原料下跌，聚酯利潤出現(xiàn)修復(fù)，開工再次回升。本次走訪的聚酯龍頭企業(yè)普遍表示當(dāng)前庫存壓力不大，預(yù)期也多偏樂觀。在產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新平衡推動(dòng)下，綜合當(dāng)前中性庫存、利潤修復(fù)預(yù)期及下游需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)負(fù)反饋前，行業(yè)整體聚酯負(fù)荷還可維持偏高運(yùn)行。

海外衰退預(yù)期疊加內(nèi)貿(mào)需求未起，下游紡織企業(yè)承壓

外貿(mào)方面，全球市場來看，紡服市場競爭加劇，當(dāng)前歐美紡織品仍處于主動(dòng)去庫周期，下半年傳統(tǒng)圣誕節(jié)訂單有望帶來利好。內(nèi)需方面，當(dāng)前部分織造集群下半年訂單開始生產(chǎn)，轉(zhuǎn)入淡季后或承壓運(yùn)營。整體來說，當(dāng)前受宏觀影響，市場對下游需求多呈悲觀預(yù)期，下半年織造訂單多在8月兌現(xiàn)，真正定性或需要更多時(shí)間來證實(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大幅波動(dòng)、宏觀利空、PTA結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊、海外芳烴需求走強(qiáng)

正文

一、聚酯產(chǎn)業(yè)鏈縱觀展望

隨我國加入WTO以來，國內(nèi)紡服行業(yè)快速發(fā)展，上游大煉化也陸續(xù)上馬，目前從原料端到織造端已形成較成熟的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，高速擴(kuò)張下中國已成為世界紡織制造業(yè)的產(chǎn)能高地， 除PX仍保持凈進(jìn)口外，下游多呈現(xiàn)“外貿(mào)+內(nèi)需”并行發(fā)展的模式，以消納每年龐大的產(chǎn)量。2023年開年以來，聚酯鏈條利潤主要集中在上游，尤其是PX端，PXN一度沖高至430的高位，成本端中樞抬升下，下游生產(chǎn)明顯承壓，綜合海外衰退預(yù)期、國際關(guān)系博弈及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等影響，多空因素互現(xiàn)，市場眾說紛紜。隨著“金三銀四”旺季過去，各環(huán)節(jié)參與者對于2023年市場節(jié)奏的預(yù)期相較于年前發(fā)生一定改變。本次我們對部分江浙PX、PTA、聚酯及下游織造生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行走訪，聚焦市場關(guān)心的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)貿(mào)易、下半年需求預(yù)期等情況展開交流，并整理主要結(jié)論如下。

（1）PX短期供需承壓，中長期利潤看下游投產(chǎn)節(jié)奏。

據(jù)CCF數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年PX全年產(chǎn)量為2449萬噸，PX理論需求量3573萬噸，當(dāng)年PX總進(jìn)口量1058萬噸，缺口約1124萬噸，大部分被進(jìn)口補(bǔ)足。2023Q1，PX合計(jì)產(chǎn)量730萬噸，理論需求量927萬噸，凈進(jìn)口量240萬噸，整個(gè)Q1季度累庫近43萬噸。從數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)PX產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張的背景下，PX進(jìn)口依賴度下降，Q1美亞芳烴貿(mào)易分流對國內(nèi)PX供應(yīng)的影響弱化，4月受海內(nèi)外檢修及報(bào)關(guān)影響，進(jìn)口顯著減量導(dǎo)致當(dāng)月庫存去化幅度達(dá)到近40萬噸。2022年受油品市場及調(diào)油行情擾動(dòng)，亞洲PX及其生產(chǎn)原料甲苯、二甲苯出現(xiàn)異于往年的貿(mào)易分流，市場供應(yīng)明顯緊縮，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)最緊張時(shí)僅能維持1天的原料庫存，年中PX價(jià)格拉漲至五年新高，為相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造了豐厚的利潤。今年在調(diào)油預(yù)期和檢修季雙支撐下，PX價(jià)格中樞上移。Q2后期至Q3，隨檢修產(chǎn)能陸續(xù)回歸及美國出行旺季備貨需求轉(zhuǎn)淡，以長約形式簽訂的PX進(jìn)口量或維持穩(wěn)定甚至小幅增加，進(jìn)口、國產(chǎn)供應(yīng)雙項(xiàng)承壓下，若需求端或流轉(zhuǎn)中間環(huán)節(jié)沒有給出更多利好，從年初開始的PX價(jià)格中樞上移將在過高預(yù)期消化后穩(wěn)定在下行整理階段，PXN目前點(diǎn)位也有較大的回調(diào)空間。近兩周PX現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行也證實(shí)了市場對遠(yuǎn)月寬松預(yù)期的反應(yīng)，原油波動(dòng)對PX的影響傳導(dǎo)更加順暢，3月憑借基本面堅(jiān)挺逆勢上漲的局面短期難再重現(xiàn)。

中長期來看，中國PX本輪產(chǎn)能擴(kuò)張臨近尾聲，2023年內(nèi)僅中海油惠州150萬噸/年裝置未投放，未來落地概率較大的可能僅山東裕龍島、華錦阿美項(xiàng)目。政策明確煉油產(chǎn)能審批收緊及落后產(chǎn)能淘汰出清，未來新建PX產(chǎn)能項(xiàng)目難度較大，但從PTA產(chǎn)能增量看，當(dāng)前預(yù)期新增還有恒力惠州二期250萬噸/年裝置、儀征化纖300萬噸/年裝置，逸盛海南2#250萬噸/年裝置近期已有中交消息見報(bào)，PTA產(chǎn)能投放還有余量，若投產(chǎn)陸續(xù)落地，對于國內(nèi)PX供應(yīng)量具備很強(qiáng)的消化能力，或可支撐PX生產(chǎn)利潤維持在較好水平運(yùn)行。但需關(guān)注的是，PTA和聚酯產(chǎn)能都為過剩狀態(tài)，下游聚酯對于持續(xù)擴(kuò)張的PTA供應(yīng)量消納能力有限，因此PTA產(chǎn)業(yè)在新增產(chǎn)能入市的同時(shí)將推動(dòng)老舊產(chǎn)能的淘汰出清，推陳出新的節(jié)奏主要反應(yīng)在PTA加工費(fèi)和庫存上，PTA加工費(fèi)正常在400-500元/噸，小規(guī)模裝置憑借折舊出盡、就近供應(yīng)優(yōu)勢維持生產(chǎn)，大規(guī)模裝置加工費(fèi)利潤較好，PTA庫存去化若順暢，行業(yè)偏穩(wěn)定運(yùn)行為主，新產(chǎn)能伺機(jī)投放，PX下游需求持穩(wěn)；加工費(fèi)偏低承壓，同時(shí)打擊成本較高的產(chǎn)能生產(chǎn)和新產(chǎn)能投產(chǎn)，抑制PX預(yù)期需求；加工費(fèi)偏高運(yùn)行，投產(chǎn)熱情升溫，短期利好PX需求，但若同期累庫斜率增大，也將部分抑制PX預(yù)期需求。

（2）“PTA-聚酯”龍頭生意經(jīng)各有不同，預(yù)期偏謹(jǐn)慎樂觀

聚酯開工表現(xiàn)來看，Q1處于聚酯生產(chǎn)恢復(fù)階段。今年春節(jié)提前，2022Q4聚酯聯(lián)合減產(chǎn)造成的低負(fù)荷在節(jié)后隨疫情積壓需求釋放下快速修復(fù)，至3月份達(dá)到90.8%，同期下游消費(fèi)能力較強(qiáng)，產(chǎn)銷平衡下，聚酯產(chǎn)品庫存維持在偏中性的位置。3月底到4月，PTA在PX價(jià)格高企和結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊的雙重作用下，現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高，利潤被鎖在上游，下游聚酯生產(chǎn)效益走低，以POY為代表的滌綸長絲虧損表現(xiàn)比短纖、瓶片更為突出。4-5月聚酯檢修減產(chǎn)呼聲四起，疫情后積壓需求兌現(xiàn)完畢疊加海外衰退預(yù)期更引發(fā)市場對于聚酯生產(chǎn)的擔(dān)憂。

從企業(yè)反饋來看，聚酯龍頭企業(yè)當(dāng)前庫存壓力都不大，預(yù)期心態(tài)也多偏樂觀，近期銷售價(jià)格下調(diào)謹(jǐn)慎，背后的原因主要有三個(gè)，（1）規(guī)?；?、一體化生產(chǎn)帶來的效益利好。對于煉化一體化類型的聚酯企業(yè)來說，他們的生產(chǎn)效益核算多考慮整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤，下游虧損可以通過其他環(huán)節(jié)盈利來補(bǔ)足，生產(chǎn)計(jì)劃上更多考慮上下游配套的穩(wěn)定性。此外，憑借規(guī)?；鸵惑w化生產(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢，同期市場行情走弱時(shí)，相對于缺乏配套的企業(yè)，核算效益更好，承壓能力更強(qiáng)，市場競爭力更強(qiáng)。（2）國際化銷售結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游同步擴(kuò)張疊加低端紡織業(yè)外遷，在國內(nèi)市場相對飽和的環(huán)境下，尋求出口是比較好的緩解產(chǎn)銷壓力的方式。2023Q1的PTA、聚酯出口數(shù)據(jù)相比于去年明顯增長，部分龍頭企業(yè)表示出口為產(chǎn)品去化帶來了利好。（3）加彈、織造產(chǎn)能基數(shù)的支撐。2021年，在外貿(mào)需求利好的情況下，織造產(chǎn)能出現(xiàn)了一輪擴(kuò)張。近年國內(nèi)傳統(tǒng)紡織集群出現(xiàn)變化，在各地地方政策主導(dǎo)下，不少下游企業(yè)搬遷，并在加入產(chǎn)業(yè)園區(qū)的同時(shí)完成產(chǎn)能的擴(kuò)張和設(shè)備的更新?lián)Q代，帶動(dòng)了加彈、織造的產(chǎn)能擴(kuò)張，因此，即使下游降開工，可能實(shí)際需求體量仍然較大。

短期來看，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新平衡推動(dòng)下，當(dāng)前的中性庫存、利潤修復(fù)預(yù)期及下游需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)負(fù)反饋前，行業(yè)整體聚酯負(fù)荷還可維持偏高運(yùn)行，為PTA庫存去化帶來利好，疊加5-6月PTA檢修消息較多，PTA基本面尚可。6、7月預(yù)期終端轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，聚酯需求或承壓，對PTA需求影響看聚酯工廠生產(chǎn)操作調(diào)整節(jié)奏；8月下游秋冬訂單釋放若偏積極，聚酯淡季累庫壓力有望緩解，并對上游PTA形成較強(qiáng)支撐，當(dāng)然，從調(diào)研感知的織造企業(yè)心態(tài)出發(fā)，不排除下半年訂單走弱可能。

（3）海外衰退預(yù)期疊加內(nèi)貿(mào)需求未起，下游紡織企業(yè)承壓

滌綸約占聚酯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的75%，因此紡服市場對聚酯需求至關(guān)重要?，F(xiàn)階段，市場預(yù)期信心不足多來自于對終端紡服內(nèi)需和外貿(mào)疲軟的擔(dān)憂。2021年織造產(chǎn)能快速擴(kuò)張的“后遺癥”也是造成當(dāng)前下游部分廠商生產(chǎn)乏力的原因之一。

外貿(mào)方面，3、4月紡服出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，相關(guān)終端企業(yè)表示，一方面，3、4月反應(yīng)企業(yè)去年年底訂單交貨的情況；另一方面，去年同期數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏低，都是促成3、4月紡服出口亮眼表現(xiàn)的原因。但從全球市場來看，紡服市場競爭加劇，歐美衰退預(yù)期遲遲未落地，但企業(yè)據(jù)今年廣交會(huì)體驗(yàn)表示，感覺到歐美客戶減少，且當(dāng)場下單與往年相比偏差。越南作為歐美晴雨表，根據(jù)越南紡織服裝協(xié)會(huì)報(bào)告，2023年Q1越南紡織出口訂單同比明顯下滑，主要也來自于同期歐美需求的轉(zhuǎn)淡。此外，除越南外，部分海外地區(qū)織造產(chǎn)業(yè)處在發(fā)展中，比如埃及、智利、厄瓜多爾等，也將加劇競爭格局。目前，歐美紡織品仍處于主動(dòng)去庫周期，下半年傳統(tǒng)圣誕節(jié)訂單有望帶來利好。

內(nèi)需方面，四月織機(jī)開工下滑，5月部分織造工廠開始生產(chǎn)秋冬面料。當(dāng)前織機(jī)開工回升到七成左右，坯布庫存或有現(xiàn)實(shí)壓力，但還有下半年旺季預(yù)期可期待。其中，實(shí)體連鎖店鋪備貨、鋪貨路徑長，因此對面料等生產(chǎn)需求會(huì)提早開始，常熟等地織造正在穩(wěn)定進(jìn)行下半年訂單生產(chǎn)；線上抖音、淘寶、拼多多等網(wǎng)店訂單還沒有兌現(xiàn)，仍留有預(yù)期空間。此外，受市場需求疲軟沖擊前列的是下游中小規(guī)模的企業(yè)，調(diào)研過程中了解到下游織造墊資情況較普遍，行情不好時(shí)資金壓力易加劇，因此，現(xiàn)階段下游大廠和小廠對市場的情緒存在一定分化。

整體來說，當(dāng)前受宏觀影響，市場對下游需求多呈悲觀預(yù)期，但真正定性或需要更多時(shí)間來證實(shí)。

二、華東地區(qū)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研紀(jì)要

企業(yè)A：

企業(yè)為典型煉化一體化企業(yè)，“原油-石腦油-PX-PTA-聚酯”產(chǎn)業(yè)鏈配套完備，是國內(nèi)聚酯行業(yè)龍頭企業(yè)之一，生產(chǎn)規(guī)模較大，在PX、PTA及聚酯市場上都占有較大份額。

PX生產(chǎn)情況：PX利潤看石腦油-PX看， PX加工費(fèi)在200-220美元/噸左右，煉化一體化優(yōu)勢顯著，PX生產(chǎn)利潤較好情況下，下游虧損在上游利潤補(bǔ)貼下壓力不大。企業(yè)認(rèn)為PXN正常水平在300-350美元/噸之間，國內(nèi)PX市場仍有供需缺口，尤其在國內(nèi)煉油產(chǎn)能過剩背景下，政策對于新建大煉化的審批收束，本輪新產(chǎn)能投放結(jié)束后，難有新增項(xiàng)目上馬，對于PXN有一定支撐。原油產(chǎn)PX收率在40%左右，原油采購方面，按裝置工藝設(shè)計(jì)，以沙特輕中質(zhì)油為主，渣油充分利用，因此整體原油加工利用率較高。原油價(jià)格采購多基于月初賣方報(bào)的基準(zhǔn)價(jià)，結(jié)算時(shí)再加升貼水。所產(chǎn)PX除下游配套自用外，以外銷為主，主要面向合約客戶。

PTA、EG看法：企業(yè)會(huì)用PTA期貨進(jìn)行套保，認(rèn)為PTA加工費(fèi)在400-500元/噸是合理的。加工費(fèi)偏低時(shí)，小規(guī)模PTA廠商由于投產(chǎn)較早，折舊費(fèi)少，且就近供應(yīng)物流成本低，或也可以維持生產(chǎn)；加工費(fèi)過高容易引起新一輪投產(chǎn)熱情。對近期EG轉(zhuǎn)產(chǎn)風(fēng)向的看法，企業(yè)認(rèn)為環(huán)氧乙烷（EO）是EG上游，EO易燃易爆，因此企業(yè)EG轉(zhuǎn)產(chǎn)EO受安全生產(chǎn)限制，加上EO運(yùn)輸條件嚴(yán)格，轉(zhuǎn)產(chǎn)落地比較難，此外煉化一體化企業(yè)EG配套有部分是為了利用上游的乙烯產(chǎn)能，轉(zhuǎn)產(chǎn)可能性較小。

聚酯生產(chǎn)情況：企業(yè)聚酯品種覆蓋較全，瓶片、薄膜、滌絲都有。今年計(jì)劃投產(chǎn)一套25萬噸/年聚酯薄膜，目前在生產(chǎn)有光聚酯切片，預(yù)計(jì)6月份進(jìn)行拉膜。一套50萬噸/年聚酯裝置預(yù)計(jì)明年投放，產(chǎn)品計(jì)劃POY和FDY各半。目前聚酯庫存在20天左右，部分品種容忍度較大，比如DTY。近期庫存和銷售壓力都不大。滌綸長絲含有油劑，產(chǎn)出后最好在3個(gè)月內(nèi)使用，隨油劑蒸發(fā)，長絲的強(qiáng)度可能下降。滌絲加工費(fèi)方面，POY 150D含電費(fèi)、包裝，加工費(fèi)大概1200元，FDY加工費(fèi)大概1500元。

企業(yè)B:

企業(yè)是位于行業(yè)前列的PTA、聚酯生產(chǎn)商，專注于滌綸、錦綸雙產(chǎn)業(yè)鏈化纖生產(chǎn)，近年也陸續(xù)布局石化產(chǎn)業(yè)鏈配套，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。

PTA看法：PTA短期市場流通貨源增加，PTA庫存可能呈先去再累的格局，6月下是值得關(guān)注的庫存去轉(zhuǎn)累拐點(diǎn)。行業(yè)最低加工費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)在300元偏下。

企業(yè)目前聚酯產(chǎn)能合計(jì)900多萬噸，今年新投產(chǎn)30萬噸/年短纖，未來還有部分聚酯投產(chǎn)計(jì)劃，時(shí)間不定。企業(yè)去年出口占比較高，今年上半年外貿(mào)出口延續(xù)較好，尤其是1、2月同比增量顯著，產(chǎn)品主要為長絲、短纖。企業(yè)出口體量大，和船東談運(yùn)費(fèi)有優(yōu)勢。出口以現(xiàn)貨形式，根據(jù)國內(nèi)當(dāng)天人民幣價(jià)格報(bào)價(jià)。

往年聚酯安全庫存15-20天，經(jīng)歷去年行情，企業(yè)庫存容忍度提高，當(dāng)前庫存壓力，在出口支撐下，聚酯庫存壓力不大，長絲庫存在20天附近，長絲、短纖一般都采用自有庫，非常態(tài)下才外租庫。當(dāng)前長絲價(jià)格下降，但庫存壓力不大的情況下，聚酯工廠讓利偏謹(jǐn)慎，下游心態(tài)偏猶豫。下游或等待進(jìn)一步低價(jià)促銷，目前多為剛需拿貨。感知4月訂單下降，預(yù)期5月可能出口走弱。企業(yè)認(rèn)為聚酯市場可能6-7月份較艱難，終端可能在6-7月抄底補(bǔ)庫。聚酯需求方面，疫情積壓消費(fèi)回歸消化后，上半年內(nèi)貿(mào)需求表現(xiàn)一般，一季度家紡企業(yè)庫存同比偏高，下半年需求謹(jǐn)慎樂觀，地產(chǎn)端竣工帶來的紡服需求還要繼續(xù)觀察。美國批發(fā)商庫存偏高，或需要看到庫存去化表現(xiàn)，才能有更多外貿(mào)驅(qū)動(dòng)。

企業(yè)C：

企業(yè)聚焦于上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展，在石化煉化、新材料、高端紡織領(lǐng)域都有涉略，屬于國際化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是重要的PX、PTA、聚酯生產(chǎn)消費(fèi)商。

PX情況：企業(yè)建設(shè)有較大規(guī)模PX裝置，目前兩條線都為正常運(yùn)行，配套三套連續(xù)重整，芳烴聯(lián)合裝置預(yù)留有MX補(bǔ)充生產(chǎn)口徑，PX和MX之間的循環(huán)是芳烴聯(lián)合裝置核心，PX-MX價(jià)差合適時(shí)會(huì)在國內(nèi)買MX補(bǔ)充生產(chǎn)，MX也有外賣可能，但若PX開滿，就沒有多余MX可以外賣。利潤方面，今年PTA投產(chǎn)多，整體PX供應(yīng)還有偏緊預(yù)期，加工費(fèi)300-350美元/噸是正常水平，PX累庫庫存分布在PX工廠和PTA工廠新裝置。從當(dāng)前行業(yè)裝置運(yùn)行看，PTA產(chǎn)能利用率還有提升空間，后續(xù)PX檢修裝置回歸，帶來的PX供應(yīng)增量會(huì)轉(zhuǎn)化為PTA供應(yīng)量，在轉(zhuǎn)化順暢背景下，三季度PX或偏好，對PTA供應(yīng)端有一定指導(dǎo)。近月PX現(xiàn)貨市場感知情況偏緊。

PTA、聚酯情況：一般PTA裝置建成投產(chǎn)要兩年，新裝置投放看加工費(fèi)，部分PTA新產(chǎn)能投放會(huì)打壓PTA加工費(fèi)，聚酯高負(fù)荷下，PTA市場暫時(shí)沒看到踩踏。幾家聚酯大廠生產(chǎn)壓力不大，近期負(fù)荷都在提升，企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃在5月底提負(fù)4個(gè)點(diǎn)，并保持到6月初，因此行業(yè)整體聚酯負(fù)荷5-6月可能還會(huì)維持在高位，庫存繼續(xù)累。PTA及聚酯出口方面，全球競爭加劇，向印度出口PTA、長絲需要通過BIS認(rèn)證，一年認(rèn)證一次。PTA出口方向主要為埃及，以前也有向中東出口。土耳其據(jù)聞后續(xù)要投產(chǎn)一套100-150萬噸/年PTA裝置，為SASA投建，可能會(huì)影響一部分出口。今年下游中國出口、越南出口都不是很好，主要原因是歐美等海外訂單減少。

企業(yè)D：

企業(yè)為POY下游加彈廠，生產(chǎn)DTY75D、72F等常規(guī)品種，位于化纖加彈傳統(tǒng)集群地區(qū)——太倉，產(chǎn)品長期銷售往盛澤和常熟。盛澤多為噴水織機(jī)工廠，近年盛澤推進(jìn)生態(tài)環(huán)境整改問題，企業(yè)外遷導(dǎo)致一部分業(yè)務(wù)流失。目前產(chǎn)品庫存比較高，在1個(gè)月左右，正常時(shí)期產(chǎn)品庫存為7-10天，旺季能做到0庫存；原料POY庫存在10天-半個(gè)月，正常原料庫存在半個(gè)月-1個(gè)月。近期上游原料、聚酯價(jià)格下跌后，企業(yè)仍以常規(guī)采購為主，對下半年當(dāng)前預(yù)期偏悲觀，不敢多囤。目前開工在9-10成，生產(chǎn)策略以維持產(chǎn)銷持平為主，若后續(xù)下游訂單不佳，會(huì)考慮降負(fù)荷減庫存。

POY采購：近年加彈機(jī)上的比較多，因此即使開機(jī)率不高，POY消化也較多。POY沒有固定采購量，采購價(jià)格跟隨每天報(bào)價(jià)，上游聚酯企業(yè)與下游的議價(jià)模式多樣，有的直接對接下游并傾向于給新客戶折扣，有的通過采購商分銷，采購商根據(jù)手頭訂單體量有一定對上游的議價(jià)權(quán)。POY采購來源相對固定，不同批號生產(chǎn)的DTY需要區(qū)分開，POY原料不混用，具體視客戶需求安排。

DTY生產(chǎn)：加彈機(jī)保養(yǎng)周期為1-2個(gè)月，單臺(tái)機(jī)器花費(fèi)1天保養(yǎng)時(shí)間，單次保養(yǎng)花費(fèi)2000-3000元，開停車沒有下游織造靈活，因?yàn)榧訌棛C(jī)器有配套溫箱需要升溫。

DTY銷售報(bào)價(jià)：主要跟隨大廠報(bào)價(jià)。一般情況下，大廠DTY報(bào)價(jià)高于小廠，今年出現(xiàn)了小廠報(bào)價(jià)高于大廠的現(xiàn)象，POY生產(chǎn)DTY 75D的不含折舊、財(cái)務(wù)的生產(chǎn)成本大約為1500、1800元/噸，自身有加彈配套的大廠可以節(jié)省POY-DTY環(huán)節(jié)的包裝費(fèi)和運(yùn)費(fèi)，這部分費(fèi)用為50-100元/噸，因此大廠的虧損承受能力更強(qiáng)，太倉地區(qū)大多為小產(chǎn)能加彈廠。

終端織造的消費(fèi)來看，下游坯布經(jīng)銷商還有庫存積壓，今年可能對于織造工廠的訂單下的晚，分品種來說，積壓庫存對于噴水織機(jī)面料影響較小，但對經(jīng)編面料影響大，經(jīng)編有特定編號，容易造成壓貨。

企業(yè)E：

企業(yè)為圓機(jī)織布廠，位于紹興柯橋，主產(chǎn)針織絨類布。市場行情來看，上半年比較暢銷的品種是汗布、冰絲四面彈，絨布依托其防寒保暖的布料特性，旺季訂單會(huì)在8月中旬開始，上半年主要靠外商訂單和反季訂單維持生產(chǎn)，布料生產(chǎn)從訂單到交貨大概4-5個(gè)月時(shí)間。企業(yè)當(dāng)前原料備貨較往年偏低，滌絲便宜時(shí)有建庫意向，具體看滌絲的品種，特殊品種滌絲只會(huì)在客戶有相應(yīng)需求訂單時(shí)采購?，F(xiàn)階段企業(yè)坯布生產(chǎn)大部分是小訂單需求，生產(chǎn)周期7-15天，下游訂單有賬期較長，上游采購多為現(xiàn)款現(xiàn)貨，存在墊資壓力。今年上半年紡織外貿(mào)市場感知下來比較清淡，坯布出貨慢，盈利水平比去年稍差，可能會(huì)導(dǎo)致庫存增多，影響下半年針織布生產(chǎn)。

周邊生產(chǎn)情況來看，現(xiàn)在染廠開工在7成左右，高檔面料能有20%-30%的利潤，低檔面料虧損生產(chǎn)。近年染廠有集約化生產(chǎn)趨勢，廠家數(shù)量可能減少了，但產(chǎn)能在提升。柯橋地區(qū)整體銷售偏外貿(mào)，數(shù)量占比上大概1/3內(nèi)銷、2/3外貿(mào)，出口去向包括南美（智利）、歐美、俄羅斯、烏克蘭、印度等。亞運(yùn)會(huì)期間不會(huì)限制生產(chǎn)，但織造出貨、衛(wèi)生、消防和安檢方面的管理會(huì)更加嚴(yán)格。

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