當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，蘇伊士運(yùn)河一艘巨型集裝箱船擱淺，造成運(yùn)河雙向航道封閉，目前有近6艘拖輪和其他種類小艇在該輪附近協(xié)助脫淺。

1． 蘇伊士運(yùn)河分船型通航概況

蘇伊士運(yùn)河是聯(lián)通亞歐貿(mào)易的重要交通樞紐。2019年，蘇伊士運(yùn)河共計(jì)通行1.9萬(wàn)艘船舶，總計(jì)噸位12.1億載重噸。按船舶數(shù)量進(jìn)行劃分，集裝箱船舶/油輪/散貨船通行占比28%/27%/22%；按噸位進(jìn)行劃分，集裝箱船舶/油輪/散貨船通行占比53%/20%/13%。因此，蘇伊士運(yùn)河過(guò)航以集裝箱貿(mào)易為主，其次是原油和成品油貿(mào)易，并包括小部分散貨貿(mào)易運(yùn)輸。

（1）對(duì)集裝箱市場(chǎng)的影響

全球約有25%的集裝箱運(yùn)輸需要通過(guò)蘇伊士運(yùn)河，亞歐之間100%的海運(yùn)集裝箱貿(mào)易只能通過(guò)蘇伊士運(yùn)河進(jìn)行，而中國(guó)出口到歐洲的60%的商品需要借助海上貿(mào)易。因此蘇伊士運(yùn)河不僅是全球海運(yùn)貿(mào)易的主要生命線，也是中歐貿(mào)易的核心樞紐。

中歐集裝箱貿(mào)易以制造業(yè)產(chǎn)成品和半成品為主，如果蘇伊士運(yùn)河堵塞周期延長(zhǎng)，一方面將造成中歐貿(mào)易中斷。過(guò)去一年，在疫情沖擊下，歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的側(cè)重性差異導(dǎo)致供需出現(xiàn)錯(cuò)配，巨大的社會(huì)庫(kù)存缺口只能靠亞洲地區(qū)進(jìn)行彌補(bǔ)。如果中歐貿(mào)易出現(xiàn)中斷，那么將刺激歐洲補(bǔ)庫(kù)需求加速增長(zhǎng)。另一方面，蘇伊士運(yùn)河封鎖也影響了集運(yùn)船舶返航。由于當(dāng)前集裝箱分布失衡，亞洲地區(qū)集裝箱緊缺，如果返程受到持續(xù)性影響，集裝箱缺箱問(wèn)題也將進(jìn)一步惡化。屆時(shí)，在情緒和基本面雙重?cái)_動(dòng)下，集運(yùn)價(jià)格將快速增長(zhǎng)。

（2）對(duì)油運(yùn)的影響

油運(yùn)方面，雖然有25%的油輪需要通過(guò)蘇伊士運(yùn)河，但是海上運(yùn)輸只占到油品貿(mào)易的一部分。原油貿(mào)易除了通過(guò)油輪進(jìn)行運(yùn)輸，管道貿(mào)易也是非常重要的一環(huán)。本次蘇伊士運(yùn)河擁堵對(duì)原油運(yùn)輸量潛在的最大影響或在200萬(wàn)桶/日左右，不到全球原油消費(fèi)的2%。成本油運(yùn)輸主要依賴油輪，本次事故對(duì)成品油的影響相對(duì)更大。局部短斷供貨對(duì)油價(jià)形成一定情緒上的利多。

（3）對(duì)散貨運(yùn)輸?shù)挠绊?/p>

散貨運(yùn)輸方面，全球主要的干散貨以鐵礦石、煤炭和糧食運(yùn)輸為主。由于鐵礦石消費(fèi)主要集中在亞洲地區(qū)，供應(yīng)則以澳洲和巴西為主，主流航線C3和C5均不涉及蘇伊士運(yùn)河，而歐洲鐵礦石進(jìn)口占比僅為8%左右，大部分來(lái)自于巴西，因此鐵礦石貿(mào)易不會(huì)受到顯著影響。

煤炭資源主要分布在環(huán)太平洋區(qū)域，亞洲地區(qū)仍然是主要的煤炭消費(fèi)區(qū)，主流航線以太平洋區(qū)域?yàn)橹?、不涉及蘇伊士運(yùn)河。雖然歐洲是全球煤炭第二大消費(fèi)區(qū)域，占比僅為11%，加上歐洲煤炭進(jìn)口以俄羅斯、南非和哥倫比亞為主——進(jìn)口占比接近50%，主要航線以大西洋和好望角航線為主，也未涉及到蘇伊士運(yùn)河。澳大利亞和印尼對(duì)歐洲煤炭出口占比總體占比不大，但考慮到澳大利亞煉焦煤的重要供應(yīng)地位，歐洲煉焦煤市場(chǎng)或受到一定沖擊。

糧食運(yùn)輸方面，全球最重要的糧食供應(yīng)國(guó)以北美和南美為主，主流糧食貿(mào)易航線以大西洋、太平洋和好望角航線為主，總的來(lái)說(shuō)也并未涉及蘇伊士運(yùn)河。而烏克蘭地區(qū)部分玉米和小麥會(huì)通過(guò)蘇伊士運(yùn)河運(yùn)往中國(guó)，但量級(jí)有限，總的來(lái)說(shuō)影響不大。

2. 擱淺事件對(duì)大宗商品影響綜述

因此，蘇伊士運(yùn)河封鎖對(duì)集裝箱市場(chǎng)的影響>油運(yùn)>散貨運(yùn)輸，除了對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)存在直接利多影響、對(duì)原油期貨帶來(lái)情緒上的利多以外，對(duì)其他大宗商品影響不大。但是如果擱淺無(wú)法快速解決，河道封鎖周期延長(zhǎng)至2周以上，不排除部分航線改道繞行好望角，屆時(shí)由于運(yùn)距的拉長(zhǎng)，一方面將造成船舶運(yùn)力供應(yīng)的趨緊，另一方面也將刺激燃料油消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，進(jìn)一步將導(dǎo)致燃料油價(jià)格增加-航運(yùn)成本大幅提升-運(yùn)價(jià)普漲，進(jìn)一步轉(zhuǎn)嫁為大宗商品價(jià)格普漲，導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)增加。

擱淺問(wèn)題如果無(wú)法快速解決，后果將會(huì)十分嚴(yán)重。蘇伊士河道管理當(dāng)局對(duì)此十分重視，也采取了相應(yīng)措施以避免局面失控。一方面，在擱淺發(fā)生的不到24小時(shí)內(nèi)，當(dāng)局開(kāi)放了舊河道以緩解擁堵問(wèn)題。雖然舊河道單日可容納的船舶數(shù)量和船舶體積不及新河道，但一定程度上能夠緩解船舶擁堵。另一方面，經(jīng)過(guò)拖船不遺余力的作業(yè)，當(dāng)?shù)?4日午間，該艘擱淺船只已部分浮起，現(xiàn)已?？吭诎叮坏┐槐煌系狡渌恢?，運(yùn)河交通將恢復(fù)順暢，預(yù)估兩日內(nèi)蘇伊士河雙向航道可恢復(fù)正常，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)1周和1個(gè)月的最初預(yù)判?？偠灾A(yù)估本次蘇伊士運(yùn)河封鎖持續(xù)周期較短，影響較小。

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