投資這個(gè)行業(yè)，和很多行業(yè)不一樣。比如說下圍棋，也很容易學(xué)會，但沒有普通的一個(gè)圍棋愛好者會去挑戰(zhàn)柯潔。但投資不一樣。很多業(yè)余投資者都會去挑戰(zhàn)職業(yè)基金經(jīng)理，主要原因是投資和圍棋一樣易學(xué)難精。它的規(guī)則也和圍棋一樣簡單明了，但不同的是你和職業(yè)選手下圍棋，絕無勝一盤的可能。但投資不一樣，你會很容易的在短期內(nèi)超過一些職業(yè)基金經(jīng)理。正因?yàn)槿绱?，就給人一種錯(cuò)覺，似乎普通人會很容易的戰(zhàn)勝職業(yè)選手，戰(zhàn)勝市場。

每次牛市，很多初入市的普通投資者，或許是因?yàn)檫\(yùn)氣，或許是因?yàn)楦軛U，賺的盆滿缽滿，結(jié)果錯(cuò)把牛市當(dāng)常態(tài)，或者趾高氣揚(yáng)的看不起職業(yè)基金經(jīng)理，或者覺得老板剝削了他不如自己去做職業(yè)投資。但一個(gè)牛熊周期下來，除了少數(shù)人確實(shí)獲得了不錯(cuò)的收益外，大部分人可能還是坐了一次過山車，甚至還出現(xiàn)虧損。

那么，對于普通人來說，股市為什么這樣難賺錢呢？這里有外部原因和內(nèi)部原因。我們先說外部原因。拿滬深300指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)相比，2004年12月31日到2020年12月7日將近16年，滬深300指數(shù)漲了402.22%，而同期標(biāo)普500漲了204.64%。

但是實(shí)際情況沒有那么樂觀，因?yàn)榻^大部分投資者都不是一直持有了16年滬深300指數(shù)，那么在這16年里任意時(shí)間買入滬深300指數(shù)，分別持有一周、一月、三月、半年、一年、兩年、直到七年，情況會如何呢？

殘酷的數(shù)據(jù)告訴我們，如果持有兩年以下的，勝率從來沒有超過55%的，即使到了七年，滬深300的勝率也只有84.68%，而同期標(biāo)普500的勝率高達(dá)93.88%，持有兩年，滬深300的勝率只有50.30%、而標(biāo)普500的勝率高達(dá)85.85%。再加上各種追漲殺跌，實(shí)際上確實(shí)會出現(xiàn)七輸二平一贏的結(jié)果。

那么問題來了，長期的收益率是滬深300高，但勝率又比標(biāo)普500低？這是什么原因呢？我們仔細(xì)看了對應(yīng)的平均收益，才發(fā)現(xiàn)了問題所在，以平均持有2年為例。雖然標(biāo)普500的勝率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬深300，但期間標(biāo)普500的平均收益率只有16.06%，而滬深300則高達(dá)32.90%。幾乎高了一倍。

這個(gè)數(shù)字告訴我們，相比較美國的股市，我們的A股具有多數(shù)人虧錢，少數(shù)人賺大錢的特點(diǎn)。如果僅僅只有這個(gè)外因還好，關(guān)鍵是我們自身還存在了很多先天的或者后天的不足。

我們自身在投資中存在著哪些缺陷呢？我總結(jié)了十大誤區(qū)：

第一大誤區(qū)：賭博心態(tài)

投資是任何人都需要伴隨一生的事情，是需要用時(shí)間來慢慢積累的。如果你有一筆10萬的資金，我們假定平均每年能賺12%，那么40年后的資產(chǎn)是930萬，如果同樣的10萬元，如果你晚投資10年，同樣的收益率，那么最終只有不到300萬，差了整整630萬。

但如果你年輕的時(shí)候不及早開始投資，牛市來了看到周圍人賺錢了又產(chǎn)生嫉妒心理。馬云賺多少錢很少有人去比，因?yàn)榇蠹抑辣纫脖炔涣?，但你周圍的同學(xué)、同事、朋友、鄰居如果賺了錢，很容易成為入市的一個(gè)理由。因?yàn)樗麄冞^去和我差不多。為什么他可以我就不可以了。在這種心態(tài)下進(jìn)入股市，很容易產(chǎn)生賭博心理，因?yàn)橄胱飞夏愕闹車恕?/p>

在這種賭博心理趨勢下，很容易把所有的資金全部一把注入到股市，滿倉一個(gè)品種，甚至用了高杠桿。而這個(gè)時(shí)候往往已經(jīng)是牛市的高點(diǎn)了。如果碰錢賺了點(diǎn)錢，更加會強(qiáng)化這種行為，直到賭博失敗為止。

第二大誤區(qū)：從眾心理

買股票基金聽周圍人介紹。因?yàn)樽约翰痪邆湎鄳?yīng)的投資理念和知識，周圍人如果賺錢了，那就很容易產(chǎn)生從眾心理。大家都買這個(gè)股票，大家都買這個(gè)基金，成為初入股市的投資者的很常見的一個(gè)投資理由。

從眾心理不完全不對，但要有自己的獨(dú)立思考，在學(xué)習(xí)了投資相關(guān)知識后，應(yīng)該理智的把大眾特別是周圍人的投資行為作為一種信息去判斷。盲目從眾很容易在牛市的瘋狂中推波助瀾，高興了沒多久就可能被套住在高高的山崗上。

第三大誤區(qū)：迷信心理

和從眾心理不同的是迷信專家和大V。當(dāng)然除了個(gè)別的濫竽充數(shù)的外，大部分專家和大V的水平肯定比我們普通投資者高，但一樣他們的言論也應(yīng)該經(jīng)過自己的獨(dú)立思考和判斷。一方面有些言論是為了站臺，一方面即使有些言論是正確的，也應(yīng)該考慮這些言論的時(shí)間和地點(diǎn)。

舉個(gè)例子，巴菲特推崇標(biāo)普500指數(shù)基金，而且在對沖基金經(jīng)理的10年之約中用標(biāo)普500打敗了對沖基金。但巴菲特說這個(gè)話是針對美國市場，在中國市場，由于存在大量的散戶交易，市場的阿爾法機(jī)會要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國，所以就導(dǎo)致了最近幾年來大量的主動型的混合基金戰(zhàn)勝指數(shù)。即使在美國，這幾年納斯達(dá)克指數(shù)基金也遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝了標(biāo)普500。不是巴菲特說錯(cuò)了，而是巴菲特是在很多年前針對美國這個(gè)市場說的，一方面美國市場里以蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、臉書等代表新經(jīng)濟(jì)的納指市場頭部企業(yè)的興起，另一方面是中國市場的特殊情況。巴菲特這樣偉大的投資家的言論都需要我們獨(dú)立思考和判斷，更何況其他的專家和大V？

第四大誤區(qū)：短線心理

追漲殺跌，天天樂此不倦。短線心理，特別是超級短線。從根本上說還是賭博心理造成的?；蛘呤情L線被套，或者是看到有人短線成功。通達(dá)信上有個(gè)活躍股指數(shù)，從2011年最高點(diǎn)跌到2020年7月27日，整整跌去了99%，這還沒算上每天的交易成本。當(dāng)然，一個(gè)大概率虧損的行為，總有幾個(gè)幸存者，甚至還有賺了大錢的。但壞就壞在這些極少數(shù)賺大錢的人。如果真的短線沒有任何人盈利，那就不會再有人去做這種超級短線了。

心理學(xué)告訴我們，古往今來凡是有所成就的人，都能克制自己的短期欲望，心理學(xué)上的名詞叫“延遲滿足”，短線行為天天樂此不倦最根本的原因就是不愿意延遲滿足。其實(shí)你仔細(xì)想想，好比打麻將，四個(gè)人都想贏，但最終肯定是不可能的，輸于是一個(gè)零和博弈。股票交易更是如此，如果沒有企業(yè)的盈利推動，扣除交易成本，連零和博弈都沒有。當(dāng)然打麻將的主要目的是娛樂，如果你把短線作為一種娛樂也未嘗不可。但如果你要把它作為一個(gè)長期盈利的手段，那無疑是水中月鏡中花。

當(dāng)然極少數(shù)高手的存在，對大部分人做短線是一個(gè)極大的誘惑。我們大部分投資者都是普通人，大部分也不是職業(yè)投資者。我們大概率成不了這些短線高手，況且里面還有一部分利用信息、資金等優(yōu)勢在做市，更是我們普通人不能做到的。

第五大誤區(qū)：炒消息心理

因?yàn)槿狈ν顿Y知識，缺少理性判斷。除了受周圍人影響，受專家影響外，還受消息面影響。不可否認(rèn)，中國的A股受消息面影響還是很大的，各種炒消息的現(xiàn)象比比皆是，一個(gè)免稅的消息，可以把一個(gè)股票拉幾個(gè)漲停。但這里有個(gè)很重要的問題，就是這個(gè)消息是短期的影響還是長期的影響，是心理層面上的還是對業(yè)績有實(shí)質(zhì)性的影響，股價(jià)是否存在過度反應(yīng)？這些都需要我們投資者去獨(dú)立判斷的。

雄安消息出來后相關(guān)概念股連續(xù)大漲，但過后則是一地雞毛，塵歸塵土歸土。就是一個(gè)深刻的教訓(xùn)。雄安的影響是長遠(yuǎn)的，但對于這幾年相關(guān)的股票的業(yè)績很難有實(shí)質(zhì)性的影響。另外類似的有周圍環(huán)境一緊張就炒軍工，也是類似的。和短線心理類似，這種炒消息的行為，也是個(gè)別提前介入提前退出的人受益，正因?yàn)橛羞@樣的人存在，才會對很多人有著強(qiáng)烈的誘惑。關(guān)鍵還是我們大部分人不可能都成為這樣的少數(shù)幸存者。

第六大誤區(qū)：貪婪心理

看好某只股票，最近某個(gè)板塊或者風(fēng)格盛行，全倉壓上，甚至意猶未盡還加杠桿，融資頂格不夠甚至還去做場外配資。只要有一點(diǎn)牛市的味道，這些場外的高杠桿配資。

如果運(yùn)氣好賺了錢，更是會加強(qiáng)這種貪婪心理，最終導(dǎo)致失敗。說一個(gè)定投中的故事，2011年不少人跟我定投中證500，到2015年3月份我翻倍清倉了，大部分人是因?yàn)樵?011年連續(xù)下跌恐懼導(dǎo)致停止定投，個(gè)別人還因?yàn)樨澙罚搅硕ㄍ度找驗(yàn)榈恍?，所以想能不能等幾天跌的更多一些再買進(jìn)，再過了幾天如果還在跌，就會像能不能再等幾天；如果漲上去了就更不買了，他就會想前幾天便宜我不買，今天貴了我買不是傻子嗎？

貪婪心理還表現(xiàn)在對下跌的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對上漲的愉悅，如果一個(gè)品種上漲后跌回原點(diǎn)，給他帶來的還是痛苦。貪婪心理導(dǎo)致每天都會產(chǎn)生無窮的后悔和懊惱，失去了投資的真正目的。

第七大誤區(qū)：恐懼心理 

和貪婪心理不同的是恐懼心理也是有害心理。這些人往往是在牛市里極度貪婪，到了熊市又變成極度空間，同樣的消息不同的解讀。投資中的恐慌心理，主要還是對持有的品種未來的走勢的不確定性導(dǎo)致的。即使持有債券或者可轉(zhuǎn)債，到期時(shí)間確定、價(jià)格確定，還是有很多人對過程中的下跌產(chǎn)生恐慌心理，學(xué)習(xí)了一些技術(shù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)典型的技術(shù)指標(biāo)下跌趨勢后更加恐懼，殊不知這些技術(shù)指標(biāo)只不過是過去經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是否準(zhǔn)確有個(gè)概率問題，另外有些成交量不是很活躍或者被控制的股票，會故意做出下跌趨勢引導(dǎo)散戶割肉。凡此種種屢見不鮮。

第八大誤區(qū)：錨定心理 

因?yàn)槟銓ξ磥淼目謶?，所以很容易找一個(gè)參照物。比如說你去市場買東西，你如果不熟悉價(jià)格，很容易和攤販討價(jià)還價(jià)，而攤販掌握了你的心理后，故意開了一個(gè)天價(jià)讓你砍價(jià)，你覺得通過砍價(jià)獲得了便宜，其實(shí)你還是因?yàn)殄^定了攤販開出的高價(jià)而覺得占了大便宜了。

在投資中一樣，有人賣出的理由就是賺錢了，有了5%、10%的收益就覺得可以止盈了，殊不知股票價(jià)格的漲跌和你的持倉成本基本沒什么關(guān)系的。股票的基本面起了惡變，比如說當(dāng)時(shí)的樂視網(wǎng)，因?yàn)榭吹劫~面出現(xiàn)虧損死活不愿意賣出，導(dǎo)致最后不可收拾。同樣因?yàn)榛久鎼鹤?，下跌也不會因?yàn)槟愕某謧}成本的高低而會停止下跌甚至反彈。凡此種種，都是錨定效應(yīng)在投資中給我們投資者帶來的誤區(qū)。

第九大誤區(qū)：慣性心理 

心理學(xué)上還有一個(gè)名詞叫近因效應(yīng)。就是說最近一次的成功或者失敗的經(jīng)歷對未來的影響是非常大的，就像俗話說的那樣：一朝被蛇咬十年怕井繩。殊不知其實(shí)你遇到的一次失敗或者成功的經(jīng)歷只是一個(gè)個(gè)案，可能不具備普遍意義。

我自己在投資經(jīng)歷中就多次犯了慣性心理。買認(rèn)購者中了上海石化虧損后就10多年沒碰股票；2008年大熊市靠債券獲得了很好的收益，到了2009年四萬億行情來了還是固守熊市中的債券思維模式，錯(cuò)失了一次大牛市；到了2016年靠小市值策略大幅度跑贏指數(shù)，2017年藍(lán)籌行情來了還是固守原來的思維模式，再次跑輸指數(shù)。上次成功的就一直使用，上次失敗了就一直不敢碰。把自己遇到的一次個(gè)案當(dāng)作普遍規(guī)律，外界條件一變就產(chǎn)生失效。

第十大誤區(qū)：喜新厭舊心理 

和慣性心理正好相反的是喜新厭舊心理。過去股市里炒新是屢見不鮮，這個(gè)炒新主要是新股上面沒有套牢盤，所以很多人不講基本面不講估值，一個(gè)勁的往上炒，直到由于某種原因崩盤?？傆X得反正只要我不去接最后一棒就可以了。殊不知即使你這次沒接最后一棒，總會有人接的，這次你沒接，不代表將來不接。這種刀口舔血的活不是好干的。

對于基金投資者來說，還有一個(gè)怪現(xiàn)象是喜歡買新基金。喜歡買新基金有幾個(gè)原因：一是受客戶經(jīng)理的影響，或者是受基金公司的宣傳的影響；二是覺得老基金凈值高了，太貴，不如新基金的凈值從1開始算起。

一般情況下，我們不建議去買新的基金，特別是新的主動型基金。因?yàn)橹笖?shù)基金還有歷史的指數(shù)可以追溯，主動型基金雖然可以根據(jù)基金經(jīng)理以往的業(yè)績來推測，但如果你相信這個(gè)基金經(jīng)理，為什么一定要去認(rèn)購新的基金而不去買他老的基金呢？新基金還有一個(gè)募集期，資金到賬后還要建倉。一般來說除非有不同的主題，持倉大概率會重疊的。

有人覺得新基金凈值從1算起便宜，這更是一個(gè)誤區(qū)。舉個(gè)例子，如果我們假定新老基金都只持有茅臺，茅臺價(jià)格1800元一股，那么新基金凈值1，就相當(dāng)于1/1800的份額的茅臺，而老基金凈值2，就相當(dāng)于持有1/900的份額的茅臺，如果你花了1800元買了凈值1的新基金，相當(dāng)于買了1股茅臺，但如果你花了1800元買了凈值2的老基金，一樣相當(dāng)于買了1股茅臺。雖然看起來凈值高的，但其實(shí)是一樣的。

股市看起來很容易，只不過是一買一賣，而且短期也能取得很好的收益，但要長期穩(wěn)定的在股市中獲利，就要認(rèn)清楚股市的本質(zhì)，特別是A股的本質(zhì)，戰(zhàn)勝這些不利的外部和內(nèi)部因素，方能獲得正果。