除了供需面、市場預期和宏觀經(jīng)濟等因素,政策亦會對鎳的供需形成外部擾動。接下來,從行業(yè)政策和進出口政策的角度來分別淺析。

行業(yè)政策往往作用于國家重點培育的行業(yè)。一方面,由于重點行業(yè)起步發(fā)展的需要,政策往往會給予一定的支持。當行業(yè)日趨成熟后,利好政策往往會逐步走入退坡。另一方面,系國家戰(zhàn)略的需求,類似于軍事工業(yè)、航空航天和其他高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也是政策重點培育的對象。在鎳的下游中,新能源汽車和部分合金領域受到行業(yè)政策的影響較大,而下游行業(yè)的發(fā)展與鎳的消費息息相關。

以新能源汽車行業(yè)為例,自2009年起,我國通過中央財政對新能源汽車的推廣應用進行補助,對新能源汽車行業(yè)的發(fā)展起到助推作用。補貼政策原定于2020年逐步退出,而后一直延續(xù)至2021年和2022年。2022年,新能源車補貼較2021年退坡30%,其中續(xù)航里程300~400公里純電動乘用車的單車補貼金額由13000元下降至9100元,續(xù)航里程高于400公里車型的補貼由18000元退坡至12600元。根據(jù)《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》,2023年1月1日后上牌的車輛將不再享受補貼政策,國內(nèi)新能源車的政策扶持退坡,逐步轉(zhuǎn)向市場化競爭。從行業(yè)政策影響來看,在補貼退坡的路徑中,新能源汽車企業(yè)先是形成了“搶裝浪潮”,即產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)提前生產(chǎn),并在補貼取消前完成新能源汽車的裝機。但是臨近2022年底,由于原料成本高企疊加庫存壓力的影響,新能源汽車上游的電池、正極和前驅(qū)體的產(chǎn)量有所下滑。另外,補貼的取消讓市場對新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生了悲觀預期。2022年底,市場普遍預期2023年新能源汽車的銷量增速同比由90%以上大幅度下滑至30%左右,而需求增速的滑坡有望向上游傳導至硫酸鎳需求擴張放緩(見圖1)。

圖1　2018—2023年純電動乘用車續(xù)駛里程范圍與補貼標準

資料來源:工信部,國泰君安期貨。

再以高溫合金舉例,其屬于新材料領域中的高端金屬結(jié)構(gòu)材料,是國家高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的核心材料。2022年政治矛盾的迭起推動了國家有關軍工材料的儲備需求。但是從歷年來看,我國高溫合金行業(yè)的發(fā)展受制于供給側(cè)進口的高度依賴性。2017年9月,科技部發(fā)布《“十三五”材料領域科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》,指出我國高溫合金與國外先進水平還存在較大差距,應加強我國材料體系的建設,大力發(fā)展高溫合金、軍工新材料等,滿足我國重大工程與國防建設的材料需求。而后,國家陸續(xù)出臺相關政策指引行業(yè)的發(fā)展。2022年8月,工業(yè)和信息化部、國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、國家市場監(jiān)督管理總局、國家知識產(chǎn)權(quán)局聯(lián)合印發(fā)《原材料工業(yè)“三品”實施方案》進一步提出要求,到2025年,高溫合金、高性能特種合金材料等產(chǎn)品和服務對重點領域的支撐能力顯著增強(見表6-1)。在政策的扶持下,高溫合金企業(yè)陸續(xù)披露有關高溫合金增產(chǎn)、技術(shù)改造和研發(fā)中心建設等的項目規(guī)劃。高溫合金項目建設周期一般為2年到3年。因此,2022—2025年或成為高溫合金的產(chǎn)能擴張周期,從而進一步帶動上游鎳板的需求擴張。

表1 高溫合金行業(yè)發(fā)展受到國家頂層設計支持

資料來源:隆達股份招股說明書,公開資料整理。

我國進出口政策的調(diào)整對鎳價形成擾動。鎳作為國家重要的戰(zhàn)備資源儲備之一,下游領域涉及新能源汽車、國防工業(yè)、航空和艦船等重點發(fā)展行業(yè)。但是,國內(nèi)鎳資源稀缺,疊加2020年進口窗口長期關閉限制了海外資源的流入,精煉鎳資源2020年的供應整體有限。因此,為了鼓勵鎳資源的進口,經(jīng)國務院批準,國務院關稅稅則委員會發(fā)布通知,中國自2021年1月1日起,將精煉鎳進口關稅從2%下降至1%。同時,非合金鎳粉及片狀粉末的進口關稅亦下調(diào)至1%,降低了新能源上游企業(yè)的鎳粉進口成本。同時,此次關稅的調(diào)整維持以前并新增了部分國家零稅率的協(xié)定稅率。其中,我國的鎳資源進口大國澳大利亞與我國簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定,進口關稅的豁免為我國新能源行業(yè)的長足發(fā)展埋下了伏筆。進口窗口關閉頻率見圖2。

圖2　進口窗口關閉的頻率(按照季度統(tǒng)計)

資料來源:鋼聯(lián),國泰君安期貨。