6月18日，第十二屆陸家嘴論壇順利召開，國務(wù)院副總理劉鶴書面致辭，中國金融系統(tǒng)高層密集發(fā)言。永安期貨股份有限公司有關(guān)高管認為，此次陸家嘴論壇傳達的政策信息鼓舞了整個衍生品行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展動力，觀大勢、謀全局，育新機、開新局，我們應(yīng)堅持用全面、長遠、辯證的眼光分析當前經(jīng)濟形勢，努力在危中尋機、化危為機，創(chuàng)造屬于中國衍生品市場的黃金時代。

2020年，全球金融市場“黑天鵝”頻出，經(jīng)濟大衰退的預(yù)期喧囂塵上，巨大的風險也創(chuàng)造了更多的風險管理需求，作為風險管理工具供給方的衍生品市場進入加速發(fā)展的黃金時期。事實上，我國衍生品市場經(jīng)過近幾十年，尤其是近幾年的快速發(fā)展，廣度和深度都已經(jīng)得到快速提升，初步具備了全面服務(wù)實體經(jīng)濟風險管理需求的能力，達到了“強化各方合作，著力提升金融的治理效能”的基本要求，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。

中國衍生品市場的服務(wù)能力不斷提升

“金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要”，2019年2月22日，習近平總書記在中國中央政治局第十三次集體學習中強調(diào)金融在中國特色金融發(fā)展之路上的作用。衍生品作為以發(fā)現(xiàn)價格和管理風險為最初目的而產(chǎn)生的金融產(chǎn)品，從創(chuàng)設(shè)初期即被賦予服務(wù)經(jīng)濟的使命。

在商品貿(mào)易中，衍生品市場的發(fā)展有助于提升貿(mào)易透明度和效率、維護貿(mào)易公平公開。大宗商品貿(mào)易以“期貨價格+升貼水”的方式定價，改變了傳統(tǒng)定價模式，交易地取代商品生產(chǎn)地成為定價中心，價格更好地體現(xiàn)了經(jīng)濟體真實的供求關(guān)系。在金融市場中，衍生品市場的發(fā)展有助于規(guī)避銀行和保險機構(gòu)面臨的利率風險。銀行和保險資金規(guī)模大、負債久期長，而國內(nèi)長期資產(chǎn)品種有限，幾乎每家金融機構(gòu)都存在資產(chǎn)負債久期管理的需求。國債期貨的準入門檻放寬，帶來三重特殊的意義：一是能夠強化銀行、保險機構(gòu)的資產(chǎn)負債管理能力，提升資金運用活力與效率；二是能夠促進金融機構(gòu)運用模式的創(chuàng)新和資管產(chǎn)品的創(chuàng)新；三是能夠提升金融機構(gòu)的風險管理能力和專業(yè)化投資能力。

正如中國證監(jiān)會主席易會滿所說，“中國資本市場實現(xiàn)了正常開市和常態(tài)化運行，重點的領(lǐng)域風險呈邊際收斂，市場韌性明顯增強，支持復產(chǎn)復工和實體經(jīng)濟發(fā)展的功能得到有效發(fā)揮”。面對不斷豐富的風險管理訴求，衍生品市場的風險管理方式經(jīng)過創(chuàng)新發(fā)展，已經(jīng)從最初簡單的套期保值，發(fā)展到基差交易、含權(quán)貿(mào)易、合作套保、“保險+期貨”等綜合風險管理模式，涉及行業(yè)更是從最初的農(nóng)產(chǎn)品，拓展到黑色金屬、有色金屬、能源化工和金融及其相關(guān)子行業(yè)的多層次經(jīng)濟體系中。在此過程中，風險管理公司為企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨風險，提供定制化的場外衍生品服務(wù)，在推動風險管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。根據(jù)中期協(xié)發(fā)布的最新一期《風險管理公司試點業(yè)務(wù)情況報告》，2020年1季度，基差貿(mào)易風險管理公司現(xiàn)貨購銷總額為407.73億元，同比增加16%，現(xiàn)貨銷售總金額417.33億元，同比增長26%；商品類場外期權(quán)業(yè)務(wù)期末新增名義本金1089.04億元，同比下降22%。

中國衍生品市場的規(guī)模不斷擴大

一方面，中國衍生品品種數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，截至2020年5月，我國期貨市場品種數(shù)量已達78種，使更多行業(yè)的實體企業(yè)能夠利用衍生品市場管理價格風險、發(fā)現(xiàn)價格。另一方面，中國衍生品成交額不斷提升，更使市場參與各方打消了流動性顧慮，尤其是在2020年1-5月，衍生品市場的成交和持倉均大幅增長，累計成交量達到20.6億手，累計成交額達到134.6萬億元，同比分別增長47.26%和29.02%；金融期貨更是在短短十年中完成了從無到有的演變，占據(jù)了整個市場近三分之一的成交額。

中國衍生品市場的開放程度不斷提高

論壇上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示，將繼續(xù)堅定擴大開放，以開放促改革、促發(fā)展。近年來，中國衍生品市場的開放速度前所未有，6月22日，低硫燃料油期貨在上海國際能源中心上市交易，中國期貨市場將迎來第五個國際化品種。鐵礦石期貨、原油期貨、PTA期貨和20號膠期貨等國際化品種的相繼推出，意味著中國衍生品市場正在穩(wěn)步擴大特定品種的范圍；探索多種開放模式，開拓多元化的開放路徑；優(yōu)化規(guī)則制度，降低境外投資者的制度性交易成本；提升跨境監(jiān)管能力；勇于參加國際競爭等五個方面持續(xù)提高開放程度，進一步提升境外投資者參與度。

加速發(fā)展中國衍生品市場

劉鶴副總理在第十二屆陸家嘴論壇開幕式致辭中談到，要“保護產(chǎn)業(yè)鏈的完整穩(wěn)定”“深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”“加快發(fā)展資本市場”，并提出“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針。于中國衍生品市場而言更是如此。站在新的歷史起點，衍生品市場應(yīng)進一步完善監(jiān)管制度，擴大期貨、期權(quán)等衍生品的品種和數(shù)量，豐富投資者結(jié)構(gòu)，簡化交易交割流程，更好地發(fā)揮衍生品市場風險管理功能，服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。