股指期貨投機(jī)操作原理同股票市場(chǎng)一樣，是以獲取價(jià)差收益為目的的投資方式，但是由于股指期貨是保證金交易，存在明顯的杠桿效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)和收益均可能放大；另外股指期貨實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算，還有T+0的交易方式，因此，股指期貨的投機(jī)操作從分析方法到建倉策略上均有較大的差異。

股指期貨投機(jī)操作分析方法

股指期貨的分析方法同樣包括基本面分析和技術(shù)面分析，其中基本面分析是中長(zhǎng)線投資者必需面對(duì)的課程，不過股指期貨的基本面分析和股票市場(chǎng)也有區(qū)別。股票交易者分析宏觀基本面的時(shí)候主要是針對(duì)個(gè)股的基本面（包括財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景、以及兼并重組概念等）進(jìn)行分析；而股指期貨的基本面分析則更加關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、財(cái)政政策、匯率以及外圍市場(chǎng)等相關(guān)大環(huán)境的因素。

另外從技術(shù)分析的角度看，道氏理論、江恩理論、波浪理論等相關(guān)技術(shù)分析同樣適用于股指期貨，各種均線法則、技術(shù)形態(tài)在股指期貨中同樣具有分析價(jià)值。不過由于股指期貨各合約有到期日，因此均線和期價(jià)會(huì)產(chǎn)生一定突發(fā)性偏離，且分析均線周期也相對(duì)會(huì)縮短，通常以參考5日和10日均線為主，而股票交易參考的均線則是10日、30日和60日等相對(duì)較長(zhǎng)的周期。另外，股指期貨的技術(shù)分析中需要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，股指期貨的持倉量不固定（理論上0—∞），而任何一個(gè)個(gè)股都有固定的“盤子”，因此，要想像操作股票一樣通過吸收一定比例的籌碼來控制股指期貨的可行性不高。股指期貨市場(chǎng)主力倉位的透明度明顯高于股票市場(chǎng)，中金所每個(gè)交易日都會(huì)公布前20名的多空持倉結(jié)構(gòu)。對(duì)大眾投資者來說，通過價(jià)量分析判斷走勢(shì)的時(shí)候也需要加入持倉量的因素，只有同時(shí)分析持倉量和成交量的關(guān)系才能有效把握市場(chǎng)的活躍度。筆者對(duì)此總結(jié)出了幾點(diǎn)一般性的規(guī)律：成交量持倉量同步增加，價(jià)格沿原來的方向演進(jìn)的可能性偏大；成交量持倉量同步減少，多空雙方達(dá)成暫時(shí)平衡，方向可能改變；成交量增加持倉量減少，對(duì)手盤主動(dòng)離場(chǎng)，向原方向演進(jìn)速度可能放慢；成交量減少持倉量增加，有利的一方主動(dòng)介入，方向可能持續(xù)。

股指期貨投機(jī)操作建倉原則

根據(jù)股指期貨的特點(diǎn)及商品期貨的交易經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為在股指期貨上建倉時(shí)投資者應(yīng)注意堅(jiān)持以下三大原則：

第一，開倉時(shí)同時(shí)考慮好離場(chǎng)點(diǎn)。做為一個(gè)成熟的投資者，在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)首先想到的不是要賺多少錢，而是要分析自己能承受多大的損失。因此，投資者在選擇開倉的點(diǎn)位后，就應(yīng)該同時(shí)計(jì)算出你需要止損或止盈的位置，尤其是止損的位置，才能在杠桿效應(yīng)下有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。至于如何設(shè)置離場(chǎng)位置，可以參照后面的止損方法。

第二，金字塔式買入賣出建倉，也可稱為順勢(shì)加倉法則。由于股指期貨具有杠桿效應(yīng)，因此在建倉的時(shí)候就不太適用股票市場(chǎng)平均攤薄成本的方式，否則可能將風(fēng)險(xiǎn)放大。綜合以往經(jīng)驗(yàn)，建議投資者只在有盈利的情況下進(jìn)行加倉，而且加倉比例按照逐漸減少的原則，始終保持持倉成本在金字塔的底部，避免市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)時(shí)沖抵盈利部分。舉個(gè)例子：如果現(xiàn)在期指是在3000點(diǎn)，投資者對(duì)后市看漲，假如你投入500萬的資金，建議首先建倉5手多單（約67.5萬保證金，占總資金13.5％），如果指數(shù)上漲到某一關(guān)鍵位或達(dá)到固定漲幅，如漲到3050點(diǎn)，且上升趨勢(shì)明顯，則可在此加倉3手，而后漲到3100點(diǎn)再次增倉1手，共計(jì)9手多單折算成本約在3027點(diǎn)。這樣即使指數(shù)從3100點(diǎn)回調(diào)，投資者也可從容地止盈離場(chǎng)。當(dāng)然投資者也可以將加倉點(diǎn)設(shè)置為更小的區(qū)間，比如漲30點(diǎn)就加倉，每次加倉減少1手的方式，但總資金占比最好控制在50%以內(nèi)。

第三，止損原則。期貨市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的重要策略就是做好止損，而且止損一旦設(shè)置好就應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行。引用華爾街的一句格言：第一次止損損失是最小的；而且根據(jù)統(tǒng)計(jì)70％的止損都是正確的。當(dāng)然止損是否正確和設(shè)置的止損位的有效性有很大的關(guān)系，也就是和止損方法有較大的關(guān)系。以下是筆者整合出的幾種止損方法：1.技術(shù)止損，這也是使用最多的一種止損方法，主要依據(jù)各種技術(shù)形態(tài)及均線、技術(shù)指標(biāo)來設(shè)定；2.絕對(duì)數(shù)止損，在商品市場(chǎng)也常用到這種止損方式，比如設(shè)定30點(diǎn)就止損；3.比例止損，主要是根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，設(shè)置最大虧損比例；4.時(shí)間止損，也就是根據(jù)相關(guān)交易品種的時(shí)間周期來設(shè)定止損位，這種方法使用相對(duì)較少。