久久聯(lián)合，歲歲相長，在發(fā)展的道路上收獲的信任與支持彌足珍貴，為了感恩各位渠道合作伙伴，2020永安國富渠道答謝會于1月10日在錢塘江畔舉行。

孟樂

永安國富股票投研部總經(jīng)理兼上海分公司負(fù)責(zé)人孟樂先生作《2019股票投資總結(jié)與2020展望前行》演講，總結(jié)道我們長期以來一直秉持在安全邊際下，進(jìn)行多資產(chǎn)配置，比較追求絕對收益和夏普比。孟總回顧了過去一段時(shí)間的市場狀況，他談到，對比2018年初，市場對于經(jīng)濟(jì)下行及地緣政治等悲觀因素預(yù)期較為充分，而在政策上則擺出友好姿態(tài)，股票市場目前下行風(fēng)險(xiǎn)有限。不過2018與2019體現(xiàn)為估值失去與獲得的兩年，由于估值修復(fù)相對充分，投資者對于收益率預(yù)期也應(yīng)適當(dāng)降低。

在這種情形下，永安國富的基金也將保持自己的投資和交易理念，注重夏普比，尤其是在實(shí)際操作中關(guān)注對風(fēng)險(xiǎn)的識別及控制。孟總認(rèn)為，展望2020年市場的觀點(diǎn)和思路，應(yīng)對比判斷重要。

郭瑩

永安國富債券投研部總經(jīng)理郭瑩先生以《債券市場回顧和展望》為題作主旨演講，分析了債券投資框架?；仡欉^去一年的市場，可以看到純債收益率相對偏低。談到對未來債市的展望，郭總根據(jù)幾類債券不同的特點(diǎn)，給出了他的看法，總結(jié)來看，各類債券的性價(jià)比都有所下降或呈不明朗態(tài)勢，不過依舊有獲取超額收益的可能性。

郭總最后談到債券資產(chǎn)在組合管理中的作用，應(yīng)從兩方面來看。首先根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，對不同產(chǎn)品線做出的事前的、整體性的規(guī)劃和安排。接下來再進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，動態(tài)調(diào)節(jié)債券敞口，獲取超額收益。

陳崢

永安國富資產(chǎn)管理（香港）有限公司投資總監(jiān)陳崢向大家介紹了香港市場的特點(diǎn)以及第一支基金自今年成立以來的運(yùn)作情況。與A股市場相比，陳總認(rèn)為香港市場的特點(diǎn)在于投資范圍更廣，可選的投資工具更多。對于管理人來說，香港市場也是通向世界市場的一個(gè)良好平臺，能夠不斷擴(kuò)充視野，向更為優(yōu)秀的管理人學(xué)習(xí)。隨后陳總通過案例向大家介紹了在實(shí)際操作中嘗試的幾類產(chǎn)品，例如波動率產(chǎn)品、高股息證券等，他指出，通過觀察股票的兩大維度：價(jià)格與波動率，并在它們不同的組合下，采用不同的策略。此外，陳總還談到在成熟市場中，相比絕對收益，大家普遍更重視夏普率。

肖國平

最后，永安國富董事長、總經(jīng)理肖國平以《永安國富2019年回顧與2020年展望》為題作主旨演講。肖總首先與在座各位一道回顧了國富2019年的投資表現(xiàn)，隨后梳理了我們的投資邏輯，他表示長期來看，盈利好的公司依舊具有超額回報(bào)；而靜態(tài)來看，所謂的核心資產(chǎn)估值并不便宜。

展望來年，肖總從機(jī)遇、短期風(fēng)險(xiǎn)與長期風(fēng)險(xiǎn)三方面表達(dá)了他的觀點(diǎn)。就機(jī)遇部分，他認(rèn)為，相比債券，股票性價(jià)比總體偏好；而資管新規(guī)的出臺、引入凈值型管理有利于資本市場規(guī)范化健康發(fā)展，也從側(cè)面印證資本市場建設(shè)正受到前所未有的重視。從居民生活與個(gè)體經(jīng)濟(jì)來看，炒房熱度下降或有利于居民將更多資產(chǎn)配置到資本市場；企業(yè)盈利有望得到改善。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇總是相輔相成，在抓住機(jī)遇的同時(shí)，更應(yīng)注重識別防控風(fēng)險(xiǎn)。短期來看，這一年股票估值修復(fù)較多，優(yōu)質(zhì)股并不便宜；CPI高企，進(jìn)一步寬松空間受限；外部宏觀因素的不確定性可能為市場帶來干擾；各類基金股票倉位較高。而長期風(fēng)險(xiǎn)則主要來源于不確定的內(nèi)外部宏觀因素。