成立于1993年，中信期貨在多次收購、吸收合并的過程中不斷發(fā)展，躋身國內(nèi)期貨公司第一梯隊(duì)，公司研究咨詢部隊(duì)伍也隨之壯大，在期貨市場(chǎng)的起伏發(fā)展中始終保持與行業(yè)領(lǐng)先地位相匹配的研究實(shí)力和水平。

“總體來看，中信期貨研究的亮點(diǎn)可以概括為完備的研究框架、突出的宏觀團(tuán)隊(duì)以及標(biāo)準(zhǔn)化的研究成果?！?經(jīng)過十幾年的積累和完善，中信期貨研究咨詢部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中信期貨的研究凸顯出以下四方面的特色：一是投研服務(wù)具有綜合性，以賣方研究為主，買方研究為輔，買賣方研究形成良性互補(bǔ)促進(jìn)；二是研究成果具有實(shí)踐性，注重理論與實(shí)踐的結(jié)合，依靠強(qiáng)大的客戶渠道，利用多次的調(diào)研與市場(chǎng)形成良性溝通；三是研究范圍具有全面性，44人的研究咨詢團(tuán)隊(duì)搭建出宏觀、金融、有色、黑色等七大板塊的研究架構(gòu)，覆蓋主要期貨和期權(quán)品種；四是研究具有時(shí)效性，注重對(duì)突發(fā)熱點(diǎn)事件、政策的及時(shí)解讀，力求迅速向市場(chǎng)傳遞中信觀點(diǎn)。

在期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求強(qiáng)化、期貨市場(chǎng)參與主體多樣化的背景下，期貨研究的重要性日益提升。秉持“打造國內(nèi)一流的綜合金融服務(wù)平臺(tái)”的目標(biāo)愿景，上述負(fù)責(zé)人表示，中信期貨研究咨詢部正走在不斷強(qiáng)化隊(duì)伍建設(shè)、深化研究實(shí)力、全方位服務(wù)市場(chǎng)的道路上。

調(diào)研與溝通相結(jié)合  成果更具實(shí)踐性

如何將研究轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、增強(qiáng)投研成果的實(shí)操性與效益性是重要課題。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，中信期貨研究咨詢部始終注重多角度的研究轉(zhuǎn)化。

據(jù)中信期貨研究咨詢部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前，研究成果的轉(zhuǎn)化已經(jīng)較為成熟，這主要通過兩種渠道實(shí)現(xiàn)：一是通過典型的會(huì)議、沙龍、路演、調(diào)研和定制研究，為客戶提供全方位高層次的專業(yè)研究支持服務(wù)，給公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來最直接的貢獻(xiàn)；二是通過投資咨詢業(yè)務(wù)，與客戶簽訂投資咨詢協(xié)議，提供一對(duì)一的研究咨詢服務(wù)，將研究成果直接轉(zhuǎn)化為客戶的應(yīng)用，形成實(shí)際效果。 “除了獲得各類研究獎(jiǎng)項(xiàng)，更重要的是客戶黏性不斷增強(qiáng)，研究的品牌化、專業(yè)化已經(jīng)為公司業(yè)務(wù)帶來實(shí)質(zhì)性收入。”

據(jù)介紹，除了各類中小型策略會(huì)議與閉門沙龍，中信期貨連續(xù)兩年組織了行業(yè)內(nèi)的大型高端策略會(huì)議，從年度展望視角提供最新的思路框架，從大類資產(chǎn)配置角度分享最新的研究成果。

除此以外，上述負(fù)責(zé)人還表示，中信期貨研究咨詢部正在加大量化策略研發(fā)力度，更加注重培養(yǎng)量化策略研究人才，鼓勵(lì)員工在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行策略分析交流。

談及如何讓研究內(nèi)容更貼近市場(chǎng)、如何為客戶提供最接地氣的研究成果，該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，深入調(diào)研和扎根一線是中信期貨研究員必備的“基本功”?！耙粋€(gè)優(yōu)秀研究員的成長離不開第一手資料的積累和一線市場(chǎng)的錘煉。在中信期貨研究咨詢部，‘沒有調(diào)研就沒有發(fā)言權(quán)’是研究員的共同認(rèn)知，績效考核也體現(xiàn)出公司對(duì)研究員市場(chǎng)調(diào)研和一線交流的重視。從過去的人才隊(duì)伍培養(yǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，深入接觸行業(yè)和市場(chǎng)的研究員，后期往往會(huì)成長為優(yōu)秀的分析師、研究骨干，甚至是行業(yè)專家。因此，無論從管理制度還是培訓(xùn)發(fā)展引導(dǎo)上，中信期貨都鼓勵(lì)研究員走出去，多和市場(chǎng)交流，只會(huì)閉門造車是不會(huì)取得好成績的?！?/p>

培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)人才梯隊(duì)  構(gòu)建投研基石

高學(xué)歷的專業(yè)背景與資深的研究經(jīng)驗(yàn)幾乎是各家期貨公司對(duì)研究人才的首要考察指標(biāo)。踐行著“以人為本、務(wù)實(shí)進(jìn)取”的價(jià)值觀，堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求的隊(duì)伍建設(shè)理念，中信期貨在市場(chǎng)深耕的過程中積累了一批碩士以上學(xué)歷、海內(nèi)外重點(diǎn)院校背景、資深研究經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前，中信期貨全體員工中，碩士及以上學(xué)歷占比超過80%，具有海外留學(xué)背景的人員在30%以上，超過三分之一的員工從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過5年。

不過，隨著市場(chǎng)的變化與發(fā)展，僅靠學(xué)歷和工作經(jīng)驗(yàn)等硬性條件已不能全方位評(píng)價(jià)研究員了。為了考察研究員的能力，了解其是否能適應(yīng)市場(chǎng)新變化、滿足日益復(fù)雜的研究服務(wù)需求，中信期貨研究咨詢部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司在參考證券公司研究部考核模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合期貨行業(yè)的研究特點(diǎn)以及公司自身的業(yè)務(wù)情況，制定出了行業(yè)領(lǐng)先的績效考核體系。

據(jù)介紹，該考核體系以《研究咨詢部派點(diǎn)制考核細(xì)則》《研究券管理規(guī)定》等11個(gè)部門內(nèi)部管理指引作為基礎(chǔ)，形成了“定性+40個(gè)定量指標(biāo)”的綜合績效考核模式，公司以MD制度為基礎(chǔ)，從定量和定性的角度對(duì)研究員提供清晰、全貌的引導(dǎo)。

“舉例來講，研究報(bào)告是研究員最基礎(chǔ)的工作成果體現(xiàn)?？己藞?bào)告不僅要從數(shù)量方面，也要從質(zhì)量方面，對(duì)于報(bào)告的深度、專業(yè)性、邏輯性、實(shí)用性、合規(guī)性都要全方位審核。同時(shí)，中信期貨研究咨詢部的研究員還要抽出很大一部分時(shí)間服務(wù)業(yè)務(wù)部門，這部分工作如何體現(xiàn)服務(wù)質(zhì)量以及如何成為研究員的激勵(lì)因素、公司該如何鼓勵(lì)研究員多接觸市場(chǎng)等，所有這些與基礎(chǔ)要求、升級(jí)要求有關(guān)的考評(píng)和激勵(lì)都需要在制度上有所體現(xiàn)。”在滿足人才管理需求的基礎(chǔ)上，該負(fù)責(zé)人表示，考核體系還為研究員提供了清晰的考評(píng)依據(jù)和晉升參考。

“實(shí)際上，為了鼓勵(lì)研究員全方位發(fā)展，研究咨詢部還配套建立了完善的培訓(xùn)體系，為研究員的長遠(yuǎn)發(fā)展提供豐富的學(xué)習(xí)和拓展渠道，從買方研究的探索、內(nèi)部晉升等角度，盡力挖掘研究員的主觀能動(dòng)性?！睋?jù)該負(fù)責(zé)人介紹，員工進(jìn)入中信期貨初期，需要參加新員工培訓(xùn)，以全方位了解公司文化理念。同時(shí)，研究咨詢部還給每一位新人提供從數(shù)據(jù)庫標(biāo)準(zhǔn)操作、研究報(bào)告制作、考核管理制度等基礎(chǔ)內(nèi)容的培訓(xùn)體系，在相應(yīng)研究員的帶教下，從點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、面到面以及一對(duì)一的溝通交流中不斷學(xué)習(xí)。

經(jīng)過初期過渡，研究員即需要投入緊張的研究分析、路演等各類工作中，將理論與實(shí)踐結(jié)合，扎實(shí)研究體系。“這種方式能讓研究員的基本功、對(duì)外協(xié)調(diào)溝通能力、全局觀等發(fā)生質(zhì)的飛躍?？梢哉f，中信期貨研究咨詢部給各位致力于中國期貨市場(chǎng)研究的有志青年提供了一個(gè)蛻變升華的平臺(tái)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，針對(duì)研究員綜合素質(zhì)，中信期貨還借助公司的人才梯隊(duì)建設(shè)和中層人員培養(yǎng)計(jì)劃，讓表現(xiàn)優(yōu)秀的研究員得到系統(tǒng)全面的提升，有利于研究員在公司內(nèi)以至行業(yè)內(nèi)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

研究體系全方位覆蓋  塑造行業(yè)品牌

為打造行業(yè)一流品牌，樹立期貨研究標(biāo)桿，中信期貨始終致力于全方位優(yōu)化完善自身研究體系。據(jù)部門相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，經(jīng)過十余載發(fā)展，目前，中信期貨搭建起了以完善的數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)鏈供需面邏輯關(guān)系與規(guī)律為核心、宏觀和中觀周期為方向指引的研究框架，同時(shí)構(gòu)建了基本面重要指標(biāo)預(yù)估和交易策略驗(yàn)證模型。研究員自身也會(huì)以調(diào)研和公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)為窗口，親身參與市場(chǎng)交流，來反證研究的合理性和準(zhǔn)確性，最終形成較為完整的研究成果。

其中，宏觀團(tuán)隊(duì)成為中信期貨研究框架的“先鋒隊(duì)”。上述負(fù)責(zé)人表示，中信期貨十分注重自上而下的研究和指導(dǎo)，宏觀研究團(tuán)隊(duì)采用"1+3"的搭建方式，即由部門負(fù)責(zé)人親自牽頭，配置3位專職資深宏觀研究員?！霸谧陨隙碌暮暧^配置框架體系下，中信期貨的研究體系實(shí)現(xiàn)了行業(yè)、市場(chǎng)和產(chǎn)品的全方位覆蓋，研究的深度與專業(yè)性得到充分發(fā)揮?！?/p>

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，基于大類資產(chǎn)配置的研究理念，目前，中信期貨的研究體系覆蓋了宏觀策略、商品期貨、金融期貨、量化研究四大板塊，涵蓋了國內(nèi)上市的所有活躍期貨品種以及部分境外品種，提供基本面分析、量化策略研究以及客戶定制化研究等多角度的研究服務(wù)。

“面對(duì)日益多樣化的市場(chǎng)和研究服務(wù)要求，僅僅達(dá)到現(xiàn)有境內(nèi)上市期貨品種的覆蓋是不夠的，還需要用戰(zhàn)略眼光和發(fā)展視野看待研究布局，這也是適應(yīng)我國金融對(duì)外開放步伐加快和境內(nèi)外客戶服務(wù)內(nèi)容擴(kuò)大的必然要求。”該負(fù)責(zé)人稱，中信期貨的研究不僅覆蓋國內(nèi)幾大期貨交易所已上市的全部商品期貨品種，還將范圍拓展到金融工程、量化策略開發(fā)、套期保值智能工具、期權(quán)策略工具開發(fā)、商品指數(shù)編制、境外金融期貨分析、未上市品種的提前布局以及標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品開發(fā)等維度，在不斷適應(yīng)客戶需求的同時(shí)提升研究格局，進(jìn)而引領(lǐng)期貨行業(yè)研究的發(fā)展方向，樹立行業(yè)榜樣。

以境外金融期貨的研究為例，雖然目前境內(nèi)尚未有外匯期貨相關(guān)品種上市，但研究咨詢部早在2015年就開始外匯相關(guān)衍生品的研究，全方位覆蓋境外已上市的外匯期貨品種，在近年外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，研究咨詢部利用自身積累的研究經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)為近百位客戶提供一對(duì)一的交流溝通、定制化策略方案等研究支持，獲得客戶的一致好評(píng)。

而在商品指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)方面，中信期貨研究咨詢部開發(fā)的商品期貨指數(shù)系列已經(jīng)在Wind、公司官網(wǎng)等公開渠道上線。包含大類商品指數(shù)、小類商品指數(shù)與金融期貨類指數(shù)3大指數(shù)類別的19個(gè)指數(shù)，表現(xiàn)出跟蹤誤差小，流動(dòng)性高的特點(diǎn)，能夠綜合反映國內(nèi)上市商品品種的價(jià)格波動(dòng)情況。通過商品指數(shù)產(chǎn)品的開發(fā)，不僅實(shí)現(xiàn)了對(duì)商品期貨市場(chǎng)的指數(shù)化跟蹤，而且能根據(jù)客戶需求提供定制化的指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)。

突出品牌優(yōu)勢(shì)  升級(jí)優(yōu)化研究體系

在期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，中信期貨也不斷升級(jí)優(yōu)化研究體系，實(shí)現(xiàn)研究的品牌化發(fā)展。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，市面上期貨公司的研究成果大致分為定期的市場(chǎng)跟蹤和專題性的市場(chǎng)研究兩大類。中信期貨研究咨詢部相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，中信的研究體系從定期跟蹤報(bào)告的基礎(chǔ)產(chǎn)品出發(fā)，上升到深度的專題研究，最終推出策略和咨詢等定制化產(chǎn)品。同時(shí)，每一項(xiàng)研究產(chǎn)品體系的內(nèi)容都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和客戶需求推陳出新?！拔覀兿嘈?，只有將靜態(tài)基礎(chǔ)和動(dòng)態(tài)產(chǎn)品結(jié)合，才能更好地為客戶服務(wù)，最終促進(jìn)研究咨詢部本身和行業(yè)大局的共同發(fā)展?！?/p>

上述負(fù)責(zé)人還表示，為實(shí)現(xiàn)品牌化發(fā)展，中信期貨較為注重報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)化與產(chǎn)品的集成化。報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)化方面，除了常規(guī)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)化，還要形成品種基本面介紹、研究方法介紹、風(fēng)險(xiǎn)管理案例等系列市場(chǎng)培育教材類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；產(chǎn)品集成化方面，打造出“信研云資訊”的綜合性衍生品投研服務(wù)平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)快捷高效服務(wù)客戶的目的。

策略平臺(tái)的搭建已有成效，品牌化優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，目前，已經(jīng)推出的策略平臺(tái)體系包括兩大部分，一部分是輔助實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)制定套保策略的《套期保值助手》，即自動(dòng)化計(jì)算套保比率和跟蹤客戶資產(chǎn)、主動(dòng)抓取市場(chǎng)最新的持倉數(shù)據(jù)和基差數(shù)據(jù)等基本信息；另一部分為方便內(nèi)部業(yè)務(wù)拓展的統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)，將研究內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化與系統(tǒng)化，實(shí)現(xiàn)公司各部門對(duì)研究資訊和數(shù)據(jù)的快捷訪問，在提升業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)專業(yè)知識(shí)的同時(shí)，促進(jìn)公司規(guī)模發(fā)展壯大?！啊行牌谪浬唐分笖?shù)系列’在滿足客戶定制需求的基礎(chǔ)上，已經(jīng)開始布局產(chǎn)品化運(yùn)作方向。此外，研究咨詢部還將進(jìn)一步搭建‘期權(quán)策略工具’平臺(tái)?！?/p>

作為全國規(guī)模最大的期貨公司之一，中信期貨服務(wù)的客戶群體除了產(chǎn)業(yè)類客戶與上市公司，還包括各類公募基金、私募基金、保險(xiǎn)、銀行等金融客戶甚至境外客戶。面對(duì)龐大客戶體系的復(fù)雜多樣化需求，中信期貨研究咨詢部堅(jiān)持提升自身實(shí)力，在滿足各類客戶基礎(chǔ)訴求之余，不斷挖掘深層次的策略需要，提供定制化研究方案。據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，2016年至今，中信期貨對(duì)外提供的項(xiàng)目服務(wù)數(shù)量超600個(gè)?！拔覀兿嘈牛@類定制化的服務(wù)方向?qū)⑹瞧谪浹芯款I(lǐng)域的發(fā)展主流之一，中信期貨在具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的前提下，將繼續(xù)從多方位實(shí)現(xiàn)研究服務(wù)的轉(zhuǎn)型優(yōu)化?！?/p>