【金融】

股指

昨天A股出現(xiàn)久違的大漲，滬指收中陽線，漲幅1.43%，且伴隨放量。外圍市場方面，美股上漲歐股下跌。5月24日上證二次探底后快速拉升，加上昨天上漲幅度較大，滬指有望形成W雙底，預(yù)計后市將進一步震蕩上行。

國債

資金面邊際收緊，尤其是跨月的7天資金比較緊張，全天資金利率上行為主。央行進行600億7天、100億14天期逆回購，當天有700億資金到期量，單日實際零凈投放。現(xiàn)券二級市場早盤資金面相對充裕以及監(jiān)管預(yù)期下降背景下穩(wěn)中向好。交易盤活躍度良好，成交利率保持下行，不同期限國債倒掛曲線形態(tài)進一步修正，午后隨著資金面邊際轉(zhuǎn)緊，賣盤情緒走強，成交利率整體小幅上行，收盤10年國債利率回升至3.65%附近。

當天國債期貨市場呈震蕩走勢，T1709收漲0.1%。今日為節(jié)前最后一個交易日，跨月資金偏緊，預(yù)計市場仍將震蕩。

【金屬能源化工】

動力煤:

25日，六大發(fā)電集團日耗63萬噸，環(huán)比增，庫存1239.7萬噸，環(huán)比增。秦港庫存587.5萬噸，環(huán)比增。錨地47，環(huán)比增，預(yù)到13，環(huán)比增。

25日，動力煤價格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)563元/噸，ZC709收盤520.8元/噸。

國內(nèi)動力煤市場延續(xù)前期弱穩(wěn)運行，市場成交情況不暢。港口庫存持續(xù)攀升，下游電廠庫存相對充足，采購積極性不高，市場觀望情緒濃厚。目前價格已位于綠色價格區(qū)間運行，預(yù)計短期內(nèi)或以寬幅震蕩調(diào)整穩(wěn)為主，建議投資者ZC709合約長線480~550區(qū)間操作為主。

焦煤焦炭:

25日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報價155元/噸，換算成人民幣約1307元/噸。jm1709合約為1051元/噸。期貨貼水256元/噸。

25日，天津一級冶金焦平倉價為1965元/噸，焦炭現(xiàn)貨倉單價約為1800元/噸，j1709合約為1539.5元/噸。基差為260.5元/噸。

焦炭方面，目前焦炭供給充足，鋼廠整體庫存維持在中高位水平，鋼廠盈利略有回落，后期可繼續(xù)逐步做空鋼廠利潤，多焦炭空螺紋策略可適當考慮。焦煤方面，太原部分礦停產(chǎn)對焦煤整體供應(yīng)影響有限，煤礦方面受檢查影響庫存不大，下游當前庫存偏高，開工率偏低，以去庫存為主，預(yù)計短期內(nèi)焦煤弱勢運行為主。

【農(nóng)產(chǎn)品】

棉花早評:

ICE棉花平盤報收，因取消出口訂單量小于預(yù)期。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報16078元/噸，漲2。25日儲備棉輪出成交率51%，均價15465元/噸。鄭棉夜盤小幅下跌，盤面顯示多空雙方在60日均線附近爭奪，整體振蕩趨勢不變，操作上以繼續(xù)觀望為宜。

白糖早評:

ICE原糖小幅下跌，市場預(yù)期未來巴西壓榨進度將加快，但歐佩克將維持減產(chǎn)至2018年3月的消息，抑制了期價的跌幅，原糖期價總體處于低位振蕩行情之中。廣西南寧中間商新糖報價6700-6830元/噸。鄭糖夜盤小幅下跌，短期呈現(xiàn)振蕩盤跌態(tài)勢，操作上觀望為宜。

油脂早評：

OPEC成員國昨日會議宣布繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)計劃至2018年3月份，減產(chǎn)力度不變，低于市場預(yù)期，國際原油期價盤中暴跌5%，受拖累，美豆油跌幅擴大；馬棕櫚油5月前25天出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加16.2%至1006757噸，馬棕櫚油期價止跌回升，但是整體仍在技術(shù)性調(diào)整過程中。連盤油脂低開震蕩，期價整體依舊偏弱，加之美原油暴跌，齋月需求逐漸趨弱，我們預(yù)計油脂淡季效應(yīng)見再度顯現(xiàn)，期價整體陷入前期震蕩區(qū)間的概率較大，操作上建議已有空單繼續(xù)持有，新單不追空，反彈少量試空。Y1709合約支撐位5860；P1709合約支撐位5392。

豆粕早評：

巴西民眾反總統(tǒng)示威游行升級成縱火，雷亞爾貶值加速，巴西豆農(nóng)售豆量增加，美豆期價跌破940美分支撐。防城港43%豆粕現(xiàn)貨價格2780元/噸，降60元/噸。豆粕貿(mào)易成交清淡，油廠開機率回升，國內(nèi)豆粕庫存回升至100萬噸之上， 目前貿(mào)易商比較看空后市，采購謹慎，油廠和貿(mào)易商博弈加劇，市場期待油廠豆粕脹庫后的停機會帶動豆粕期價的回升，但就目前情況來看，整體市場尚未達到一個臨界點，脹庫憋停還需時間。連盤M1709合約低開低走，跌破前期低點，價格重心再度下移，基本面和技術(shù)面形成空頭共振格局，鑒于今日是端午節(jié)前最后一個交易日，市場波動將會加大，操作上建議已有空單急跌可少量減倉，新單不追空。M1709合約支撐位2676。

雞蛋早評：

主產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)中微調(diào)1.9-2元/斤左右，主產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)充足，銷區(qū)市場走貨一般。雞蛋期貨1709合約開盤震蕩走弱，技術(shù)面期價在3500點關(guān)口形成震蕩態(tài)勢，多空雙方爭奪激烈，持倉量逼近歷史高點，端午節(jié)提振落空，恐節(jié)后表現(xiàn)仍然不佳，09合約雖有時間空間，但基本面客觀因素并無利多支撐高達1500點的升水，節(jié)日期價預(yù)計蛋價難有起色，操作上建議繼續(xù)持有1709合約空單，保持長線思路。