股指窄幅震蕩

觀點(diǎn)：消息面上，央行：研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在美國(guó)華盛頓表示，在中國(guó)宏觀情況的改善和美元指數(shù)相對(duì)穩(wěn)定的背景之下，中國(guó)外匯市場(chǎng)的供求狀況也趨于平衡，央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)明顯減少，匯率和外匯儲(chǔ)備趨于穩(wěn)定。保監(jiān)會(huì)：強(qiáng)化監(jiān)管力度，持續(xù)整治市場(chǎng)亂象。要始終堅(jiān)持“嚴(yán)”字當(dāng)頭，嚴(yán)防嚴(yán)管?chē)?yán)控保險(xiǎn)市場(chǎng)違法違規(guī)行為。要把業(yè)務(wù)擴(kuò)張激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)偏離度大的異常機(jī)構(gòu)作為監(jiān)管重點(diǎn)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)：考察山東威海港時(shí)說(shuō)，我們作為貨物貿(mào)易大國(guó)從不刻意追求順差，而是希望貿(mào)易更加平衡。既要擴(kuò)大出口，又要加大進(jìn)口；既要進(jìn)口高技術(shù)產(chǎn)品，還要進(jìn)口高質(zhì)量產(chǎn)品給消費(fèi)者更多選擇，倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)升級(jí)。國(guó)務(wù)院：將探礦權(quán)采礦權(quán)價(jià)款調(diào)整為礦業(yè)權(quán)出讓收益，中央與地方分享比例確定為4:6。市場(chǎng)方面，昨日股市小幅反彈，主要是近期股市連續(xù)下跌之后，低位追空資金不強(qiáng)，市場(chǎng)在缺乏新的利空打壓下，出現(xiàn)的反彈行情，但由于目前貨幣政策仍處于偏緊的階段，所以股指的反彈高度有限，今日有望窄幅震蕩。

交易策略方面，短期股指休整過(guò)快的下跌行情，震蕩為主，持倉(cāng)IF1705合約空單觀察。

銅供應(yīng)壓力大

倫敦銅反彈，國(guó)內(nèi)商品聯(lián)動(dòng)，其他工業(yè)品連續(xù)拋空后空頭平倉(cāng)反彈，銅印尼自由港工人對(duì)裁員不滿(mǎn)，準(zhǔn)備罷工給市場(chǎng)也帶來(lái)上升動(dòng)力。整體行情在短期內(nèi)還是大區(qū)間震蕩行情，供應(yīng)持續(xù)增加，中國(guó)未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)可能會(huì)不如預(yù)期的判斷使得前期資金大量做空，持倉(cāng)升至60萬(wàn)手上方，為近期高點(diǎn)。昨天夜盤(pán)持倉(cāng)變化不大，市場(chǎng)目前位置買(mǎi)賣(mài)都謹(jǐn)慎，其他商品的反彈也讓銅上的做空資金暫時(shí)觀望。銅操作上依然建議47000上方開(kāi)始逐漸加空減倉(cāng)的空頭。

金微漲銀收跌 短線延續(xù)調(diào)整

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收1285.2，日線小陽(yáng)微漲，暫時(shí)守住10日均線，但日均線及MACD上行收口，短線調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，支撐1275，壓力1290；COMEX銀報(bào)收于18.070，日線下影小陰考驗(yàn)60日均線，日均線及MACD出現(xiàn)死叉，下調(diào)態(tài)勢(shì)加重，支撐17.8，壓力18.3。

消息面：美國(guó)4月15日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)24.4萬(wàn)，預(yù)期24萬(wàn)，前值23.4萬(wàn)。美國(guó)4月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)22，創(chuàng)去年12月來(lái)新低，預(yù)期25.5。美聯(lián)儲(chǔ)Kaplan仍認(rèn)為今年最有可能加息3次。歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值-3.6，預(yù)期-4.8，前值-5。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)稱(chēng)接近推出稅改計(jì)劃。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥稱(chēng)當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)步伐將維持一段時(shí)間。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)854.25噸，較前一日減少0.76%；白銀ETF持倉(cāng)量10149.32噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金平開(kāi)后窄幅震蕩，10日均線失去支撐意義，日均線及MACD上行收口調(diào)整維持，但周線多頭態(tài)勢(shì)未壞，關(guān)注5周線支撐；滬銀低開(kāi)下行并下破60日均線，日均線向下勾頭，MACD死叉，短線調(diào)整態(tài)勢(shì)加重?；久嫔希鼐壘謩?shì)略有憂慮緩和，關(guān)注本周末法國(guó)大選的第一輪投票，目前馬克龍支持率上升。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)首請(qǐng)失業(yè)人數(shù)略高于預(yù)期，但仍在30萬(wàn)之下。美聯(lián)儲(chǔ)副主席認(rèn)可漸進(jìn)加息。美元弱勢(shì)維持，但道指因可能的減稅政策收漲。黃金ETF持倉(cāng)在前一日大增后再度減少。綜合來(lái)看，在地緣局勢(shì)緩和后，金銀短線失去了主導(dǎo)力量，技術(shù)上陷入調(diào)整。相對(duì)而言，金略強(qiáng)銀偏弱，短線走勢(shì)分化。AU1706支撐284，壓力287；AG1706支撐4120，壓力4230。

【操作策略】金中期震蕩偏強(qiáng)，短線調(diào)整，1706短線交易；銀中期震蕩偏強(qiáng)，短線震蕩回落，1706以4230為止損輕倉(cāng)持空或繼續(xù)試空。

膠短期市場(chǎng)情緒修復(fù) 跌勢(shì)趨緩 震蕩修復(fù)技術(shù)指標(biāo)

工業(yè)品在連續(xù)大跌后，昨天上午，市場(chǎng)悲觀情緒達(dá)到短期的一個(gè)峰值，開(kāi)盤(pán)后工業(yè)品集體大幅跳水，午后出現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn)。膠基本節(jié)奏與工業(yè)品整體起落保持一致，沒(méi)有走出獨(dú)立行情的跡象。膠昨天的日內(nèi)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，主要還是受到整體情緒影響，與其自身基本面的變化無(wú)關(guān)。而工業(yè)品昨天演繹的蹦極式行情，根本原因還是短期市場(chǎng)看空情緒過(guò)濃，多數(shù)工業(yè)品技術(shù)指標(biāo)超賣(mài)，空頭浮籌過(guò)大，部分空頭大資金開(kāi)始主動(dòng)回補(bǔ)空頭頭寸，兌現(xiàn)浮盈籌碼所致。從盤(pán)面看，昨天盡管持倉(cāng)變化并不明顯，但底部出現(xiàn)巨量換手，新老空頭在價(jià)格相對(duì)底部形成有效換手，則預(yù)示著短期下跌暫告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，但在基本供需矛盾沒(méi)有看到任何改善以前，反彈高度料比較有效。操作上，不建議參與反彈做多，只建議在期價(jià)回落過(guò)程趨勢(shì)空單主動(dòng)減磅；新空暫不急于介入，看看市場(chǎng)情緒修復(fù)情況再定。

聚烯烴暫時(shí)轉(zhuǎn)向震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】4月20日國(guó)內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例46.15%，停車(chē)比例9.12%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例27.75%，停車(chē)比例16.90%。7042出廠價(jià)：齊魯石化華北9000（-150）、揚(yáng)子石化華東9250、廣州石化華南9400（-100）、蘭州石化西南9000、大慶石化東北9050（-100）；T30S出廠價(jià)：齊魯石化華北7950、鎮(zhèn)海煉化華東8250、大連有機(jī)華南8200、蘭化西南8000（-50）。神華煤化工競(jìng)拍情況：LLDPE掛賣(mài)量1896噸，成交率62.2%；PP掛賣(mài)量6280.875噸，成交率27.8%。

【期貨走勢(shì)】L1709-L1801價(jià)差180（-5），PP1709-PP1801價(jià)差79（+4），L1709-PP1709價(jià)差1101（-16）。L1709和PP1709均收在下降趨勢(shì)線之上，趨勢(shì)性下跌止住，近三日K線看形成了平穩(wěn)的震蕩。暫時(shí)看不大反彈的預(yù)期，因基本面缺乏利多因素。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】后續(xù)趨勢(shì)不明，空單減磅持有，L1709支撐8720、壓力8950，PP1709支撐7570、壓力7870。

瀝青期貨貼水明顯 下方空間有限

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流成交區(qū)間：東北2750-2900、華北2500-2700、山東2550-2650、西北3000-3650、華南2580-2650、華東2550-2600、西南3000-3100。進(jìn)口重交CFR完稅價(jià)格成交區(qū)間：華南2730-2850（-10）、華東2650-2900、北方2650-2900。

【期貨走勢(shì)】布油指數(shù)收盤(pán)價(jià)53.78（-0.17%）、美油指數(shù)收盤(pán)價(jià)51.33（-0.47%）。瀝青本周日線重心表現(xiàn)平穩(wěn)，確立了震蕩形式。期貨貼水明顯，6月合約對(duì)現(xiàn)貨均價(jià)貼水180元/噸，9月貼水100元/噸，如果基本面無(wú)預(yù)期之外的利空出現(xiàn)，下行空間不大。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】波段機(jī)會(huì)缺乏，日內(nèi)交易或觀望，Bu1706支撐2420、壓力2550，Bu1709支撐2500、壓力2620。

鄭醇止跌轉(zhuǎn)震蕩

【現(xiàn)貨】：陜西2350，川渝2550，兩湖2650，河南2450，內(nèi)蒙2300，蘇州2580，寧波2650，山東2400，華南2700，東北2600.CFR中國(guó)286美元/噸.

【盤(pán)面】供需面：終端采購(gòu)仍觀望，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力繼續(xù)存在，基本面承壓。盤(pán)中鄭醇下滑態(tài)勢(shì)有所收斂，不過(guò)從化工板塊的整體氛圍來(lái)看，偏弱調(diào)整走勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)鄭醇仍有底部僵持可能?；久嫔?，甲醇裝置仍處在春季檢修期，供給端壓力縮減，然近期國(guó)外裝置復(fù)工較快，港口壓力亦會(huì)增強(qiáng)，不難看出近期外貨價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)隨之補(bǔ)跌。另一方面，最大下游MTO烯烴頻頻報(bào)有檢修計(jì)劃，石油化工也顯疲態(tài)壓制，市場(chǎng)預(yù)期重心逐步下沉。就短線來(lái)看，化工品繼持續(xù)下跌后或迎來(lái)修整，低位震蕩概率加大，前空注意減持保護(hù)。

【操作建議】：近期低位有抵抗表現(xiàn)，止跌轉(zhuǎn)震蕩概率加大，前空注意減出保護(hù)，2420可做多空分水嶺參考。

玻璃維持預(yù)期

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1280，河北迎新1376，滕州金晶1480，湖北億鈞1490，武漢長(zhǎng)利1540.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，華北沙河市場(chǎng)安全、迎新按原計(jì)劃白玻上漲，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨仍較積極，其他市場(chǎng)價(jià)格暫無(wú)調(diào)整。從最新的房產(chǎn)數(shù)據(jù)上看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)回暖，新開(kāi)工增速向好，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有所下滑，但這是在不斷調(diào)控的政策背景下，整體來(lái)看依舊不低。總的來(lái)看，一季度的房產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，考慮到滯后效應(yīng)，對(duì)于上游的玻璃后市需求將產(chǎn)生利好支撐。另一方面，我們依舊考慮到了成本端與供給端的影響，預(yù)計(jì)玻璃的價(jià)格重心仍有穩(wěn)步上移空間。在基本面預(yù)期平穩(wěn)背景下，之前曾提到過(guò)，若春節(jié)過(guò)后出現(xiàn)遠(yuǎn)月貼水近月的情況，則是布局遠(yuǎn)月的機(jī)會(huì)，此觀點(diǎn)主要考慮到春節(jié)是玻璃市場(chǎng)最淡季時(shí)期。盤(pán)中玻璃近兩日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主因自身基本面做空題材偏少且在配合整體市場(chǎng)的緩和氛圍，預(yù)計(jì)短時(shí)內(nèi)仍有慣性上攻空間，前多單提保護(hù)持有。

【操作建議】：基本面持穩(wěn)配合，多單依托1250持有。

鄭煤低位抵抗偏強(qiáng)

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡港口指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混595-605元/噸，京唐港595-605元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：665-675元/噸（來(lái)源：卓創(chuàng)）

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存4.19日512萬(wàn)噸（4.18日501.5萬(wàn)噸）：截至4月20日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1034.28萬(wàn)噸，平均日耗67.5萬(wàn)噸，可用天數(shù)15.3天。本周環(huán)渤海港動(dòng)力煤價(jià)指數(shù)下跌4元/噸至599元/噸。據(jù)卓創(chuàng)了解，神華集團(tuán)月度現(xiàn)貨價(jià)于4月17日開(kāi)始降5元/噸。原來(lái)5500大卡由670元/噸下調(diào)至665元/噸，一定程度上對(duì)市場(chǎng)釋放了下行信號(hào)。當(dāng)前動(dòng)煤市場(chǎng)氛圍仍是向穩(wěn)的，遠(yuǎn)月主要受煤礦復(fù)工預(yù)期影響偏壓，但就當(dāng)期數(shù)據(jù)預(yù)期來(lái)看趨勢(shì)壓力并不大，供給端釋放有限，然需求端也并不差，因此緊平衡態(tài)勢(shì)下煤炭?jī)r(jià)格呈高位整理概率依舊較大。今年對(duì)長(zhǎng)協(xié)的兌現(xiàn)率要求或成制約煤炭?jī)r(jià)格大起大落的有力影響，大區(qū)間震蕩概率加大，具體反應(yīng)有待進(jìn)一步驗(yàn)證。操作參考上可關(guān)注上下游港口庫(kù)存變化情況并配合技術(shù)形態(tài)指標(biāo)，謹(jǐn)慎追買(mǎi)追賣(mài)。

【操作建議】1709低位反抽觸及離場(chǎng)，短時(shí)有重新震蕩蓄勢(shì)需求，新單繼續(xù)關(guān)注60日線爭(zhēng)奪。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，3月份，陜西省煤炭銷(xiāo)量4324.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加1851.83萬(wàn)噸，增長(zhǎng)75%。1-3月份，全省煤炭累計(jì)銷(xiāo)量10123.69萬(wàn)噸，同比增加783.02萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.38%。價(jià)格方面， 唐山焦炭市場(chǎng)觀望博弈，二級(jí)焦（CSR55）本地資源承兌到廠價(jià)1880-1900元/噸，優(yōu)質(zhì)資源（CSR60）1950-1960元/噸；山西焦炭市場(chǎng)觀望，太原一級(jí)焦（CSR65）承兌出廠價(jià)1860-1880元/噸，介休優(yōu)質(zhì)二級(jí)焦1750元/噸左右。綜合來(lái)看，下游價(jià)格壓制，焦煤焦炭供應(yīng)漸松，資金角度，短期或有反彈，謹(jǐn)慎持有空單。

【期貨走勢(shì)】下游壓制，自身供應(yīng)寬松，偏空操作，注意反彈節(jié)奏。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤暫離場(chǎng)空單，焦炭依托1650持有空單。

食用油期價(jià)日內(nèi)反彈

觀點(diǎn)：前期因市場(chǎng)炒作美國(guó)種植面積增加，以及南美大豆豐產(chǎn)嚴(yán)重，豆油價(jià)格連續(xù)下跌。近日美豆抗跌能力較強(qiáng)，出現(xiàn)震蕩反彈， 隨著美豆反彈，及運(yùn)費(fèi)提升，大豆到港成本增加，大豆壓榨面臨虧損，油脂跌勢(shì)已經(jīng)明顯放緩。但另一反面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三大油脂所面臨的基本面利空狀況仍無(wú)明顯改觀：油脂供應(yīng)壓力大、庫(kù)存水平高，同時(shí)目前國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)進(jìn)入階段性需求淡季，市場(chǎng)人氣依然偏空，油脂價(jià)格要想持續(xù)反彈則還需更多利多消息鼓舞。我們預(yù)計(jì)，后市油脂期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩的概率依然較大。技術(shù)上看，昨日油脂期價(jià)反彈，但其整體仍在均線系統(tǒng)之下而未改變下跌趨勢(shì)；今日仍需關(guān)注5日均線對(duì)豆油1709合約、棕櫚油1709合約及鄭油1709合約的壓制作用。

操作建議：高位空單持有。

粕類(lèi)仍受壓 暫短線交易

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因?yàn)槌隹跀?shù)據(jù)疲軟,美豆粕收311.7跌3.3跌幅1.05%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面,昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照2920元/噸，天津3010元/噸，秦皇島3000元/噸，東莞2970元/噸。昨日菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽未報(bào)，江蘇連云港未報(bào)，湖北宜昌未報(bào)，營(yíng)口2650/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕震蕩下行，1709豆粕減倉(cāng)1.62萬(wàn)，1709菜粕減倉(cāng)2.51萬(wàn)。

【操作策略】國(guó)內(nèi)兩粕基本面上除天氣影響外，還需關(guān)注大豆到港量及消化情況。國(guó)內(nèi)兩粕昨日再次挑戰(zhàn)前期壓力1709豆粕2860,1709菜粕2440一線，仍未有效突破，建議前多調(diào)倉(cāng)。夜盤(pán)回落，今日關(guān)注下方1709豆粕2800-2810，1709菜粕2380-2400支撐情況，暫短線交易。

白糖回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升 保持謹(jǐn)慎

【外盤(pán)】ICE 7月合約收低0.11美分，或0.7%，報(bào)每磅16.41美分。

【消息】1.4月20日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：柳州中間商報(bào)價(jià)6770元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。南寧中間商報(bào)價(jià)6840元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。2.巴西本土作物機(jī)構(gòu)CONAB的數(shù)據(jù)顯示，17/18榨季（4月-3月）巴西預(yù)計(jì)榨蔗6.48億噸，同比下降1.5%。3.一行業(yè)組織稱(chēng)，馬邦是印度主產(chǎn)區(qū)之一，預(yù)計(jì)該邦2017/18年度糖產(chǎn)量將跳增近70%，至700萬(wàn)噸，因充足的降雨促使農(nóng)戶(hù)種植更多甘蔗。

【期貨走勢(shì)】商品市場(chǎng)大幅反彈，市場(chǎng)情緒有所緩和，未來(lái)消費(fèi)高峰回歸，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，嚴(yán)打走私及政策預(yù)期支撐下，成為近期鄭糖偏強(qiáng)運(yùn)行主要因數(shù)，目前技術(shù)性形態(tài)上在6750一線獲得有效支撐，但是原糖基本面疲弱，低位震蕩，6800一線久攻不破，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升，謹(jǐn)慎對(duì)待為宜。

【操作策略】建議日內(nèi)短線偏多對(duì)待，低位多單輕持觀察，分水嶺參考6720。