銅供應充足

銅弱勢，昨天倫敦庫存小幅度增加，第三個周三臨近，從國內貿易升水和倫敦現貨情況看，國際銅依舊面臨現貨壓力。目前倫敦現貨貼30美金以上，由于貼水偏大，本月第三個周三能否有交貨還是不能確定。國內旺季消費稍有好轉，出庫量有所增加，但是不知能否持續(xù)。整體商品弱勢，基建沒特別增加，房地產調控，后續(xù)消費還有可能下降，前期建議的空頭持有，47000下方不追空。

美元回調 金銀下探回升

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1257.9，日線小陽呈橫盤震蕩態(tài)勢，日均線及MACD上行收斂，2月高點突破無效，技術上延續(xù)震蕩走勢，支撐1245，壓力1266；COMEX銀報收17.975，日線為小陽星線，日均線及MACD向下勾頭，期價受壓2月高點后的調整態(tài)勢維持，支撐17.7，壓力18.3。

消息面： 美聯(lián)儲主席耶倫稱，美聯(lián)儲計劃循序漸進地加息，以便保持充分就業(yè)狀態(tài)和維持通脹率在2%附近，并避免經濟過熱。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉838.26噸，較前一日增加0.21%；白銀ETF持倉量103208.21噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金期價低開回升，日均線及MACD維持上行，期價仍勉強維持在日均線系統(tǒng)之上，周均線及MACD仍上行開口，形態(tài)未壞；滬銀低開下探后回升，但期價仍處在整個日均線系統(tǒng)之下，日均線及MACD收口，短線調整態(tài)勢維持。基本面上，美國對敘利亞軍事打擊的短線影響消退，市場關注重新轉向美聯(lián)儲和其他地區(qū)形勢。美聯(lián)儲三號人物之前稱最快年底縮表，言論偏鷹派；耶倫稱漸近加息，要保持經濟增速也要避免經濟過熱。基金持倉方面，黃金ETF持倉微增。法國大選仍在進行中，短線影響不大?？傮w來看，金銀基本面還是缺乏持續(xù)性的主導題材，金銀延續(xù)寬幅震蕩，短期限內難以走出趨勢性行情。AU1706支撐280，壓力284；AG1706支撐4100，壓力4230。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線震蕩調整，1706短線思路對待；銀中期震蕩偏強，短線寬幅區(qū)間，1706觀望或區(qū)間短線交易。

礦石鋼材期貨貼水拉大 短線技術上有修正要求

周一晚外盤原油、CRB指數收漲，維持反彈走勢；倫銅收跌，仍處于箱體震蕩；美元指數收跌，磨出重要壓力位。鋼材現貨普跌，礦石現貨595，跌15；唐山鋼坯2940，跌40；上海螺紋3530，持平。截至7日鋼材社會庫存1403.55萬噸，環(huán)比降1.45%；螺紋社會庫存669.66萬噸，環(huán)比降2.61%；降幅縮小，庫存去化緩慢，不及預期。中鋼協(xié)數據，3月中旬重點鋼企粗鋼日均產量176.17萬噸，旬環(huán)比增3.94%，創(chuàng)2016年9月下旬以來新高；截至3月中旬末，重點鋼企鋼材庫存1420.39萬噸，較上月同期略增0.3%。目前供需情況來看，供應回升，而需求釋放不快，不及預期，供需矛盾有所體現，市場預期轉弱，商家低價拋貨。期貨市場工業(yè)品處于弱勢氛圍中，短線市場情緒難改。螺紋礦石大跌后，由于現貨跌勢較緩，期貨貼水拉大，空頭進一步打壓吃力，短線技術上有震蕩修正要求。操作上，礦石9月550反壓，螺紋10月3110反壓，波段空頭持有，短線交易日內為主。

膠期價短存在技術性小幅反彈要求 但弱勢難改

盡管工業(yè)品整體弱勢未發(fā)生根本性改變，但前期領跌的膠、黑色系昨晚初顯短暫起穩(wěn)跡象。膠自身基本面沒有新的變化，新膠開割在即，新增供應壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。我們認為，期價的短暫回穩(wěn)屬技術性的，由于前期跌幅過大，跌速過快，膠短線技術上有超賣跡象，出現技術性小幅反抽實屬合理。從盤面博弈角度看，9~5月升水保持穩(wěn)定小幅拉開，說明空頭主動打壓減弱，總持倉略有增加，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎。因此，基本操作策略仍不需要過多調整，趨勢空單堅持持有；9月新空點下調至16000附近，短空止損點同步下調至16400。

聚烯烴日內再測整數關支撐

【現貨市場】4月10日國內PE生產企業(yè)線性生產比例42.68%，停車比例5.14%；PP粒生產企業(yè)拉絲生產比例31.01%，停車比例16.11%。7042出廠價：齊魯石化華北9400、揚子石化華東9550（+100）、廣州石化華南9750、蘭州石化西南9500（+100）、大慶石化東北9550；T30S出廠價：齊魯石化華北8200、鎮(zhèn)海煉化華東8400、大連有機華南8500、蘭化西南8400（+100）。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量1380噸，成交率63.4%；PP掛賣量4031.875噸，成交率59.6%。

【期貨走勢】1709-L1705價差-130（-15），PP1709-PP1705價差-20（-33），L1709-PP1709價差1108（+12）。聚烯烴收光腳大陰線，PP1709更顯偏弱，MA5出現下行，接下來將再次考驗8000大關支撐；L1709仍在近一個月形成的震蕩區(qū)間內，周線重心并未出現明顯下移。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】期貨大幅跌但現貨依然無動靜，基差角度考慮期貨暫時沒有繼續(xù)向下深探的動力，但大趨勢上仍是下跌形態(tài)，波段交易上以1709反彈至震蕩區(qū)間上邊界時沽空為主，短期L1709支撐9000、9500，PP1709支撐8000、壓力8500。

（倍特期貨 陳吟）

瀝青下行壓力增大

【現貨市場】國內市場主流成交區(qū)間：東北2750-2900、華北2500-2700、山東2580-2650、西北2900-3500、華南2580-2700（-45）、華東2550-2700（-50）、西南3000-3100。進口重交CFR完稅價格成交區(qū)間：華南2760-2850（-50）、華東2650-2900（-50）、北方2650-2900（-50）。

【期貨走勢】布油指數收盤56.43（+1.55%）、美油指數收盤53.82（+1.70%）。Bu1706在2780-3000的壓力基本明確，從周線表現來看，上破的可能性偏小。夜盤重心延續(xù)下沉，2700整數關受不住的話可能跌至2670的MA10處。原油的連續(xù)上漲對瀝青的影響已經看不到，一是因為在往下游的傳遞過程中利好逐層削弱，二是因為瀝青本身基本面的惡化已大過油價的提振。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】維持偏空思路，2780以上空單繼續(xù)持有，止損3010，套利方面繼續(xù)等待9月-6月價差靠近50時的多遠空進機會。

鄭醇低位僵持

【現貨】：陜西2450，川渝2550，兩湖280 0，河南2550，內蒙2400，蘇州2700，寧波2800，山東2600，華南2800，東北2600.CFR中國303美元/噸.

【盤面】據卓創(chuàng)資訊了解，供需面：短時內地甲醇裝置檢修較多，供應面壓力不大，終端下游需求穩(wěn)定，供需面僵持。國內甲醇整體裝置開工負荷為66.73%，環(huán)比上漲1.09%；西北地區(qū)的開工73.02%，環(huán)比下滑0.70%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在83.01%，據悉江蘇盛虹80萬噸/年MTO裝置計劃4月中下旬或月底重啟，這對港口來說將是一個較大的利好提振，及時關注。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存大幅下降至67.45萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)下降至15.47萬噸附近.?？偟膩砜矗斍盎久娴某址€(wěn)預期依然存在，只是近期商品市場的氛圍尤為不穩(wěn)，震蕩節(jié)奏或顯無序，操作上輕倉試盤為主。

【操作建議】：維持震蕩溫和上行預期，短線上1709暫以2600做多空氛圍參考，另外2500是一個新的技術關口，逢低可減空試輕多參與，若跌破繼續(xù)維持新空跟進。

玻璃偏強整理

【現貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1480，湖北億鈞1490，武漢長利1500.

【盤面】據卓創(chuàng)了解，周末國內浮法玻璃市場運行良好，華東、華中、華北價格均有上漲。盤中玻璃繼續(xù)維持偏強整理，目前從基差上看1300尚屬于一個相對均衡的整理平臺，短線節(jié)奏或有僵持。盤面上黑色板塊再次顯弱，玻璃附屬建材系難免亦存打壓。原料端純堿市場弱勢運行，廠家出貨情況欠佳，純堿廠家開工負荷維持高位，貨源供應量充足。不過從燃料端看，煤炭與原油均維持偏強態(tài)勢，因此玻璃價格重心尚可看穩(wěn)，做空空間不大，仍建議低位布局試多為主。

【操作建議】：黑色系顯弱，1709短多保護參考1265。另外可再次關注1200-1250的試多機會。

鄭煤回調整理

【現貨】：港口5500大卡港口指導價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港600-610元/噸。秦皇島港實際成交價：680-690元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存4.7日499萬噸（4.6日504萬噸）：截至4月10日，沿海六大電廠平均庫存量為963.39萬噸，平均日耗64.05萬噸，可用天數15天。據了解，發(fā)改委再發(fā)文：進一步提高長協(xié)量+按月督查+強化懲戒，截止到4月底前，長協(xié)簽約量未達到75%、季度履約量未達到80%或半年履約量未達到90%的企業(yè)，將被約談和通報；對于全年簽約量低于75%或履約不到90%的煤炭企業(yè)，執(zhí)行用電差別電價；而對于發(fā)電企業(yè)，則將核減計劃電量，限制其參與的電力直接交易。這一舉措有利于煤炭市場的穩(wěn)定運行。目前煤炭主產地區(qū)域正逐步復產，以保證旺季需求，但當前港口上下游庫存方面仍處在偏低位置，對短期價格形成支撐。若從當前基差的角度看，上下預期空間均不是很大，操作節(jié)奏上主要注意兌現盤的壓力。

【操作建議】1705多單依托10日線持有；1709減持兌現后觀望，節(jié)奏上短空背靠10日線。

油脂期價毫無起色

觀點：近期油脂所面臨的外部利空壓力加劇，同時國內市場因臨儲菜油持續(xù)拍賣，以及豆油和棕櫚油庫存不斷增加，油脂供應較為充裕，但油脂消費進入階段性需求淡季，并且因近期油脂價格持續(xù)下跌，終端需求始終疲弱不堪，使得油脂庫存水平高企?？傮w而言，當前油脂基本面尚無利多因素能夠扭轉期價的下跌趨勢，油脂期價弱勢形態(tài)也毫無起色。然而，隨著油脂期價連續(xù)大幅走低，其已經蓄積了越來越多的技術性反彈能量；基本面上美國農業(yè)部即將于發(fā)布4月份供需報告，市場人氣謹慎，這或制約油脂期價的跌幅。技術上看，前日豆油1709合約收盤下破6000整數關口，目前需重點關注期價能否確認對6000關口的破位；同時需關注棕櫚油1709合約可能的補跌走勢。

操作建議：高位空單持有；暫不宜低位追空。   

粕類等待月度供需報告

【外盤、消息】外盤因供需報告前交易商調整頭寸，漲跌互現,美豆粕收311.2漲1.5漲幅0.48%。

【現貨市場】現貨方面，昨日豆粕現貨價格，山東日照2860元/噸跌40，天津2900元/噸，秦皇島2940元/噸跌10，東莞2880元/噸漲10。菜粕現貨報價，安徽未報，江蘇連云港2480-2500元/噸跌30，湖北宜昌未報，營口2550元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕低位徘徊，1709豆粕增倉3.06萬，1709菜粕減倉1.14萬。

【操作策略】北京時間4月12日零點USDA4月供需報告即將出爐，分析師預期4月報告2016/17年度美豆年末庫存預計為4.47億蒲，預估區(qū)間為4.25-4.71億蒲，高于3月預估的4.35億蒲。外盤低位徘徊，國內兩粕昨日反彈后夜盤小幅回落，建議仍參考1709豆粕2760,1709菜粕2320一線，站穩(wěn)該線空單可做調倉止盈。報告出爐之前觀望或短線交易為主，暫不建議趨勢多單介入。

白糖震蕩偏強 短多思路對待

【外盤】ICE 5月原糖期貨收漲0.14美分，或0.83%，報每磅16.63美分。受累于交易商結清頭寸。交易商稱，到期日前5月合約持倉量較大，加上白糖價格及近月合約升水偏高，暗示交割需求較多。

【消息】1.4月11日現貨報價：柳州中間商新糖報價6730元/噸，上調40元/噸，成交還行。南寧中間商新糖報價6760元/噸，上調40元/噸，成交一般。2.3月云南產糖55.3萬噸，同比減少7.14萬噸；銷糖19.16萬噸，同比減少0.94萬噸。3.3月廣東產糖11.93萬噸，同比減少3.97萬噸；銷糖15.18萬噸，同比增加10.8萬噸。

【期貨走勢】全球過剩預期仍未有改觀，整體商品市場氛圍偏空，主力合約資金流入偏謹慎，鄭糖主力在上探前期平臺壓力時受阻，技術形態(tài)上受均線壓制，下行走勢未改，但是糖協(xié)會議上堅決支持國家對進口食糖采取貿易保障措施，繼續(xù)貫徹打擊走私方針，三月產銷數據利好，迎接采購高峰到來，而且基差依舊強勢，同時在原糖走勢企穩(wěn)帶動下，鄭糖偏強運行。綜合來看維持震蕩走勢判斷，短線偏多思路對待。

【操作策略】建議日內短線偏多對待，關注6700關口。