股指期貨松綁 短期市場(chǎng)震蕩

觀點(diǎn)：消息面上，商務(wù)部：中國(guó)1月份實(shí)際使用外資金額報(bào)801億元人民幣，同比下跌9.2%。上海：國(guó)資委下發(fā)《上海市國(guó)資委黨委2017年工作要點(diǎn)》，著力發(fā)展混改。路透：援引消息人士稱，中國(guó)到期TLF(臨時(shí)流動(dòng)性便利)未續(xù)做，央行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)及MLF加量投放對(duì)沖。中金所：自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之九點(diǎn)二。中金所：自2017年2月17日起，滬深300和上證50股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的40%調(diào)整為20%；中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的40%調(diào)整為30%。市場(chǎng)方面，昨日晚間中金所放松股指期貨監(jiān)管，對(duì)股市有正面利好影響，但由于之前市場(chǎng)已經(jīng)有所預(yù)期，所以市場(chǎng)反映不會(huì)過(guò)于激烈，動(dòng)監(jiān)管放松的幅度上看，力度不大，今日市場(chǎng)會(huì)有部分資金借用利好平倉(cāng)離場(chǎng)。

交易策略方面，股指連續(xù)上漲，短期存在調(diào)整要求，如果IF1703合約回調(diào)到3370附近，可輕倉(cāng)做多。

國(guó)債寬幅震蕩概率加大

【債券市場(chǎng)】中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）101.046/+0.0536% ，中債5Y：3.0677/+1.15BP ，中債10Y：3.3559/-4.99BP；

【貨幣市場(chǎng)】IBO001：2.3477/+7.51BP，IBO007:2.6790/-20.99BP，DR001：2.3807/+12.30BP，DR007:2.5860/-17.65BP，GC001:3.6750/+208.50BP，GC007:2.7050/-27.00BP；

【消息】央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了2500億元逆回購(gòu)操作，凈投放資金1000億元，這是央行1月22日以來(lái)首次恢復(fù)凈投放。昨日央行開(kāi)展了3935億元的MLF操作。約6300億元TLF到期，路透稱央行未續(xù)做TLF。

【操作策略】債券走勢(shì)與資金面走勢(shì)背離，寬幅震蕩概率加大。今日預(yù)計(jì)低開(kāi)高走或高開(kāi)低走，日內(nèi)獲利離場(chǎng)。

銅震蕩整固

銅價(jià)繼續(xù)圍繞智利和印尼自由港礦的消息波動(dòng)，昨天股權(quán)人跟工會(huì)開(kāi)始談判，價(jià)格回落，市場(chǎng)下周預(yù)計(jì)繼續(xù)關(guān)注這兩個(gè)礦山的消息。基本面看，中國(guó)國(guó)內(nèi)和保稅庫(kù)庫(kù)存均增加，comex庫(kù)存一直持續(xù)增加。中國(guó)今年的基建項(xiàng)目吸引的買入興趣，但是到目前為止，沒(méi)有看到實(shí)際消費(fèi)有非常大的變化，因此我們建議謹(jǐn)慎交易，還是按區(qū)間操做，短期礦山供應(yīng)問(wèn)題的時(shí)間內(nèi)，48000附近可以買進(jìn)，靠近5萬(wàn)平倉(cāng)，如果兩個(gè)礦山的供應(yīng)問(wèn)題解決，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)有回落，建議密切關(guān)注銅的消息面。

美元回落 金銀受益繼續(xù)收高

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)再次小幅收漲。COMEX金報(bào)收于1242.2，日線小陽(yáng)向上周高點(diǎn)靠近，日均線及MACD上行維持。周線守住5周均線支撐表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩，支撐1220，壓力1250；COMEX銀報(bào)收于18.155，日線小陽(yáng)新高，日均線及MACD上行維持，周線站上40周均線，上行趨勢(shì)維持，支撐17.6，壓力18.5。

消息面：美國(guó)2月11日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.9萬(wàn)，預(yù)期24.5萬(wàn)，前值23.4萬(wàn)。美國(guó)1月?tīng)I(yíng)建許可128.5萬(wàn)，創(chuàng)2015年11月來(lái)新高；預(yù)期123萬(wàn)，前值122.8萬(wàn)。美國(guó)1月新屋開(kāi)工124.6萬(wàn)，預(yù)期122.6萬(wàn)，前值127.9萬(wàn)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席Fischer：我們正邁向2%通脹目標(biāo)，將盡力避免高通脹；仍預(yù)計(jì)漸進(jìn)式加息。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Lockhart認(rèn)為全球都承受著一定程度的通脹壓力，通脹達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的速度快于預(yù)期。歐洲央行會(huì)議紀(jì)要：委員們一致認(rèn)同刺激減少可能阻礙通脹回升。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)843.54噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10410.74噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價(jià)雙雙高開(kāi)，盤中呈窄幅震蕩走勢(shì)。滬金日均線及MACD恢復(fù)上行勢(shì)頭，周線震蕩上行通道有效，短線關(guān)注前高壓力；滬銀日線表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩，日均線及MACD金叉維持，周線維持上行勢(shì)頭?；久嫔希绹?guó)首請(qǐng)失業(yè)人數(shù)，1月?tīng)I(yíng)建許可及新屋開(kāi)工均好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員維持漸進(jìn)加息的看法，但美元仍然繼續(xù)回落從而給金銀帶來(lái)支撐。另外，美國(guó)特朗普對(duì)外政策的多變或不可確定性仍給市場(chǎng)帶來(lái)憂慮，基金持倉(cāng)興趣相對(duì)增強(qiáng)。綜合來(lái)看，基本面短期多空因素交織且相對(duì)多變，黃金白銀震蕩上行態(tài)勢(shì)未壞，短線走勢(shì)顯得多反復(fù)。AU1706支撐273，壓力280；AG1706支撐4180，壓力4300。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線上試前高，1706參考273-280區(qū)間交易，不過(guò)于追高；銀中期有望再轉(zhuǎn)強(qiáng)，短線震蕩偏強(qiáng)，1706多單以4180為盈損位繼續(xù)持有。

膠市場(chǎng)受傳言影響 多頭集體撤離 漲勢(shì)暫時(shí)夭折

工業(yè)品走勢(shì)分化越來(lái)越明顯，除黑色外，其他工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)格局均有所弱化，化工系更是率先集體走弱，膠一周內(nèi)完成大級(jí)別多空轉(zhuǎn)化。昨天在多頭繼大規(guī)模撤離下，期價(jià)遭受重挫，短線技術(shù)形態(tài)被破壞，多頭掌控力大大削弱。消息面，傳言國(guó)儲(chǔ)可能近期宣布輪儲(chǔ)，可能是導(dǎo)致期價(jià)一天之內(nèi)多空轉(zhuǎn)化的重要導(dǎo)火索，國(guó)儲(chǔ)輪儲(chǔ)應(yīng)是先拋儲(chǔ)，再收同等數(shù)量的新膠，通常是先利空再利多，但傳言未經(jīng)證實(shí)，尚難做出準(zhǔn)確判斷。但之前期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大后，我們已經(jīng)提示短期上漲難度極大，要求多單減磅，而昨天期價(jià)回落幅度也大大超出我們預(yù)期，且轉(zhuǎn)空速度太快，說(shuō)市場(chǎng)情緒主導(dǎo)嚴(yán)重，前期殺進(jìn)去的多頭亦屬于短線資金，短線資金興風(fēng)作浪，導(dǎo)致期價(jià)巨幅波動(dòng)，且難找到其進(jìn)出的邏輯及規(guī)律性，預(yù)判難度極大。操作上，技術(shù)支撐被有效打破后，建議多單全部退出，投機(jī)單暫緩，觀望一陣再說(shuō)；買9拋5套利還有一定空間，若短期升水超過(guò)450點(diǎn)以上，再考慮套利單獲利出場(chǎng)。

鋼材礦石維持偏強(qiáng)震蕩

周四外盤原油、CRB指數(shù)收跌，處于震蕩市；倫銅收跌，走出箱體后回踩確認(rèn)；美元指數(shù)收跌，短線反彈后技術(shù)上修正。鋼材現(xiàn)貨平穩(wěn)，礦石現(xiàn)貨690，持平；唐山鋼坯3110，漲20；上海螺紋3470，漲20。目前鋼廠利潤(rùn)高，高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)攀升，處于產(chǎn)量恢復(fù)期，鐵礦石需求增加的預(yù)期加大，鐵礦石現(xiàn)貨近期持續(xù)上漲。元宵節(jié)后現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)市，終端采購(gòu)逐步恢復(fù)。發(fā)改委發(fā)通知，要求6月底全面取締工頻爐、中頻爐，嚴(yán)禁向生產(chǎn)銷售地條鋼企業(yè)提供授信；業(yè)內(nèi)人士表示中頻爐去產(chǎn)能對(duì)行業(yè)整體打擊較大，中頻爐停產(chǎn)預(yù)計(jì)造成3000-5000萬(wàn)建材供應(yīng)缺口。供給側(cè)改革仍值得期待，也成為市場(chǎng)利多因素。為迎接兩會(huì)召開(kāi)，2月下旬將出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)措施。今年鐵路投資超8000億，有望創(chuàng)新高；中西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資較去年大幅增長(zhǎng)；都可能成為后續(xù)市場(chǎng)炒作點(diǎn)。期貨市場(chǎng)礦石螺紋拉高后短線獲利兌現(xiàn)壓力頻現(xiàn)，但礦石現(xiàn)貨大幅上漲后，期貨仍然大幅貼水，對(duì)期貨價(jià)格形成支撐；螺紋期貨也是貼水狀態(tài)。在政策和消息支持下，短線礦石螺紋預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩，看盤面資金表現(xiàn)。操作上，礦石螺紋波段多頭持有，i1705止贏位650，rb1705止贏位3280；短線交易日內(nèi)為主。

PP不宜盲目追空

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月16日拉絲生產(chǎn)比例30.47%，停車比例9.57%。T30S出廠價(jià)：中石油——華北9000、華東9100-9350、華南9150（-200）、西南8950（-150）、西北8850-8900、東北9100；中石化——華北8950-9150、華東9000-9100、華南9050（-150）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1300噸、成交450噸，神華包頭掛賣量850噸、成交222噸，神華寧煤掛賣量1400噸，成交300噸，神華新疆掛賣量1050噸，成交450噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭135,225（-34,684），空頭144,785（-32,581）。日線跌破40日線，MA5和MA10均朝下，MACD和隨機(jī)指標(biāo)死叉；30分鐘圖上跌勢(shì)還未見(jiàn)中止跡象。PP盤面價(jià)格和現(xiàn)貨粉料價(jià)差300，理論上沒(méi)有繼續(xù)下跌空間。PP1705-PP1709價(jià)差-128（-6），L1705-PP1705價(jià)差930（+125）。

【今日漲跌】偏弱震蕩

【操作策略】連續(xù)兩日跌幅過(guò)大，基本面并未看到明顯利空，該位置不建議追空，暫且看8860支撐。

鄭醇堅(jiān)挺氛圍尚在

【現(xiàn)貨】：陜西2400，川渝2700，兩湖2800，河南2600，內(nèi)蒙2250，蘇州3150，寧波3350，山東2650，華南3150，東北2700.CFR中國(guó)382美元/噸。

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，供需面：隨著內(nèi)地貨源流向華東之后，多數(shù)企業(yè)出貨壓力得到緩解，而部分觀望的下游也開(kāi)始適當(dāng)采購(gòu)，供需面氣氛好轉(zhuǎn)。盤面上甲醇重心持續(xù)上移后迎來(lái)小幅調(diào)整，不過(guò)近期的調(diào)整更多的是以節(jié)奏上的需求而展開(kāi)。從當(dāng)前基本面的預(yù)期上看，由于國(guó)外主要裝置檢修集中，高企的外貨價(jià)格仍會(huì)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有力支撐面。雖然沿海庫(kù)存同樣走高，但到港的成本壓力將另沿海貿(mào)易商難以情愿快速出貨，挺價(jià)心態(tài)較濃。總的來(lái)看，鄭醇下調(diào)空間有限，易漲難跌仍是大概率，壓力點(diǎn)在于下游跟進(jìn)情緒。

【操作建議】：挺價(jià)題材尚在，老多依托3000持有；新多關(guān)注回調(diào)力度，2950-3000仍是介入機(jī)會(huì)。

玻璃整理待突破

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1200，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北億鈞1480，武漢長(zhǎng)利1500。

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)多地區(qū)均有窄幅上漲，氛圍良好。本周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)商庫(kù)存總量為3218萬(wàn)重量箱，較上周減少59萬(wàn)重量箱，減幅1.80%。下游企業(yè)逐漸復(fù)工，需求開(kāi)始轉(zhuǎn)暖。原燃料方面，純堿、煤炭?jī)r(jià)格尚維持在高位，且預(yù)期向下的調(diào)整空間也不大，因此對(duì)后期市場(chǎng)的看漲心態(tài)向好。盤面節(jié)奏上，板塊調(diào)整壓力猶在，然自身卻不缺乏抗跌因素，就目前點(diǎn)位，我們依舊看好后期市場(chǎng)的表現(xiàn)空間，多單耐心持有為主。

【操作建議】：震蕩上行預(yù)期不改，短線存板塊擾動(dòng)因素，多單上提保護(hù)持有，1340-1360參考。

鄭煤等待政策指向

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混585-595元/噸，京唐港585-595元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：590-600元/噸（來(lái)源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫(kù)存2.15日456萬(wàn)噸（2.14日471.5萬(wàn)噸）：截至2月16日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為1169.4萬(wàn)噸，平均日耗58.7萬(wàn)噸，可用天數(shù)19.9天。近日煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，一方面受益于下游的帶動(dòng)，另一方面則在于市場(chǎng)預(yù)期供暖季結(jié)束后，276政策有望恢復(fù)，供應(yīng)縮減局面或再次來(lái)臨。另外有傳聞稱，276政策或更有彈性，不會(huì)全年實(shí)行，試探性行使幾個(gè)月的可能更大；還有就是高效、先進(jìn)產(chǎn)能的不行使權(quán)?？偟膩?lái)看，政策還需等待會(huì)議結(jié)束后的具體落實(shí)，不過(guò)這些都是對(duì)節(jié)奏上的影響，我們?nèi)敉h(yuǎn)看，接下來(lái)的四年國(guó)內(nèi)仍有至少5億噸產(chǎn)能等待淘汰，而且后期會(huì)涉及更多的在產(chǎn)產(chǎn)能。若考慮當(dāng)前基本面因素，535長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到托底作用，上下游庫(kù)存的疊加壓力尚不明顯也正是當(dāng)前市場(chǎng)的有力支撐，因此試多布局則更為穩(wěn)妥。

【操作建議】由于對(duì)后市報(bào)有持穩(wěn)預(yù)期，主力與次主力多單依托40日線持有；新多可依托10日線再次介入。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，陜西煤監(jiān)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月份，陜西省生產(chǎn)原煤3412.15萬(wàn)噸，同比減少229.96萬(wàn)噸，下降6.31%，環(huán)比減少4017.56萬(wàn)噸，下降54.07%；其中:央企在陜煤礦原煤產(chǎn)量675.53萬(wàn)噸，同比減少56.11萬(wàn)噸，下降7.67%；省屬煤礦原煤產(chǎn)量969.22萬(wàn)噸，比減少127.35萬(wàn)噸，下降11.61%；市縣屬煤礦原煤產(chǎn)量1767.40萬(wàn)噸，同比減少46.50萬(wàn)噸，下降2.56％價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)價(jià)亂，二級(jí)本地承兌到廠價(jià)1660-1710元/噸，優(yōu)質(zhì)資源1760-1780元/噸個(gè)高1820-1830元/噸，霧霾嚴(yán)重焦企限產(chǎn)力度加大；山西焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)價(jià)亂，太原一級(jí)焦承兌出廠價(jià)1690-1710元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢(shì)，焦煤焦炭弱勢(shì)整理，中線暫時(shí)觀望。

【期貨走勢(shì)】供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢(shì)，焦煤焦炭弱勢(shì)整理，暫觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，弱勢(shì)整理，中線暫觀望。焦煤1705關(guān)注1200，焦炭1705關(guān)注1650處支撐。

粕類受壓震蕩

【外盤、消息】外盤因巴西收割加速下跌，美豆粕收344.6跌4.4跌幅1.26%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3150元/噸，天津3180元/噸，秦皇島3200元/噸，東莞3200元/噸漲10元。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2650元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕震蕩，1705豆粕增倉(cāng)0.4萬(wàn)，1705菜粕減倉(cāng)1.4萬(wàn)。

【操作策略】美豆系受巴西收割加速打壓收跌。國(guó)內(nèi)兩粕回踩1705豆粕2920-2940，1705菜粕2440-2460區(qū)間后反彈，外盤收跌預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)兩粕造成影響，建議以1705菜粕2470,1705豆粕2950一線作為參考，之上多單可維持，之下多單調(diào)倉(cāng)。

原糖盤整 內(nèi)盤偏弱運(yùn)行

【外盤】ICE 5月原糖期貨收跌0.13美分，或0.6%，報(bào)20.3美分/磅。缺乏消息指引，市場(chǎng)交投淡靜。

【消息】1.2月16日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：廣西：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6750元/噸，下調(diào)40元/噸，成交清淡。南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6830元/噸，下調(diào)50元/噸，成交一般。2. 目前，廣西16/17榨季已有兩家糖廠收榨，收榨的糖廠數(shù)量同比減少1家。

【期貨走勢(shì)】目前國(guó)內(nèi)消息面平淡，階段性供應(yīng)充裕難改，在政策沒(méi)落地前，資金參與度仍然較低，近期主要跟隨原糖波動(dòng)為主。雖然鄭糖跌破整數(shù)關(guān)口繼續(xù)下探，技術(shù)面偏空，但原糖在20美分處企穩(wěn)，令鄭糖下行走勢(shì)并不順暢，仍需警惕外盤印度題材炒作又起，輕倉(cāng)為主。

【操作策略】追空謹(jǐn)慎，前期空單背靠6885持有。

雞蛋期價(jià)短線走弱

觀點(diǎn)：雞蛋基本面整體偏空：目前市場(chǎng)庫(kù)存壓力較大，下游走貨不快，現(xiàn)貨價(jià)格跌至近年來(lái)歷史同期新低，較5年均值偏低40%左右。但短期內(nèi)有利多因素支撐蛋價(jià)：近期學(xué)校開(kāi)學(xué)、工廠開(kāi)工等緩解蛋價(jià)下行壓力，同時(shí)玉米等相關(guān)品種價(jià)格走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)流感疫情繼續(xù)延續(xù)---受此影響近日雞蛋期價(jià)走勢(shì)未偏弱。近日隨著玉米等品種價(jià)格回落，雞蛋期價(jià)面臨的短期支撐減弱，因此今日雞蛋期價(jià)短線走弱。我們認(rèn)為，在基本面偏利空的情況下，中期而言雞蛋期價(jià)易跌難漲。技術(shù)上看，目前雞蛋1705合約期價(jià)維持3300-3400之內(nèi)區(qū)間震蕩；目前雞蛋1705合約下破10日均線和20日均線，短線下跌概率增大。  

操作建議：1705合約高位空依托20日均線單輕倉(cāng)持有。