東百集團(600693)

歸母凈利潤大幅增長，地產業(yè)務實現(xiàn)大量營收：

1 月23 日晚，公司發(fā)布《2016 年年度業(yè)績預增公告》稱：預計2016年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長90%到140%，即9381萬元至11850 萬元，折合成EPS 為0.10 至0.13 元。業(yè)績大幅超出市場預期。主要原因為2016 年公司房地產業(yè)務“蘭州國際商貿中心項目”及“福安東百廣場項目”部分商品房實現(xiàn)營業(yè)收入，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

零售業(yè)務業(yè)績繼續(xù)平淡，地產業(yè)務成為提升業(yè)績的主因

2016 年，公司在福州東街口的主力門店的經(jīng)營仍然受地鐵施工影響，預計業(yè)績難以改善。公司在甘肅蘭州和福建福安的地產項目提前結算，顯著提升了公司2016 年的業(yè)績。

多項業(yè)務釋放利潤，2017 年公司業(yè)績有望顯著提升

公司2017 年的業(yè)績有望顯著提升，原因包括：1）零售業(yè)務方面，公司繼續(xù)推進從傳統(tǒng)百貨向購物中心業(yè)態(tài)的轉型，公司在福州東街口的主力門店的經(jīng)營受地鐵施工影響將消除，預計業(yè)績將有較大改善。2）公司在甘肅蘭州和福建福安的商業(yè)地產項目將在2016-2018 年逐步結算。3）公司2016 年進入物流地產行業(yè)，業(yè)務團隊經(jīng)驗豐富，項目拓展迅速，物流地產業(yè)務有望在2017 年成為公司新的利潤增長點。

調升盈利預測和目標價，維持買入評級

我們調整對公司2016-2018 年的全面攤薄后的EPS為0.12/ 0.20/ 0.30元（之前為0.01/ 0.03/ 0.05 元），調升6 個月目標價至13.0 元，維持買入評級。

風險提示

宏觀經(jīng)濟增速下降，居民消費需求的增長速度低于預期。