七禾網(wǎng)15、有朋友提出，一個(gè)交易者或投資機(jī)構(gòu)要取得成績，“短期靠能力，中期靠資源，長期靠人品”，您是否認(rèn)同？為什么？

尹克：一家私募在發(fā)展初期，由于市場知名度較低，歷史業(yè)績較短，只能依靠老客戶對你的信任來成立產(chǎn)品，依次逐步步入正軌。因此這一階段最重要的是資源，尤其是資金資源。在中期發(fā)展階段，更加考驗(yàn)的是投資能力，需要私募機(jī)構(gòu)通過多種策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)，找到預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)比較高的機(jī)會(huì)為客戶帶來穩(wěn)定的回報(bào)，不斷實(shí)現(xiàn)正回饋。而長期來看，我認(rèn)為最重要的是人品。在這一階段風(fēng)控、投資等體系都已經(jīng)非常成熟，更多需要面對的是運(yùn)營和合規(guī)上的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度來說我認(rèn)為就要嚴(yán)守底線，提高公司的治理。

私募在初期最大的風(fēng)險(xiǎn)和可能失敗的原因是規(guī)模，到中期最可能被市場風(fēng)險(xiǎn)所擊倒，即投資出現(xiàn)虧損。到最后由于規(guī)模達(dá)到一定水平、風(fēng)控系統(tǒng)也比較成熟，所以長期發(fā)展需要重點(diǎn)面對的便是公司治理方面的問題。因此我的觀點(diǎn)可能是：短期靠資源，中期靠能力，長期靠人品。

七禾網(wǎng)16、對一家量化機(jī)構(gòu)而言，投研團(tuán)隊(duì)非常重要，泓信投研團(tuán)隊(duì)的人數(shù)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、分工、協(xié)作等方面的情況是怎樣的？

尹克: 公司目前總?cè)藬?shù)在四十人左右，其中二十人為投研人員，以理工科背景的碩士、博士為主。其中核心團(tuán)隊(duì)成員來自我的上一家海外對沖基金--PRCM，磨合時(shí)間已超過六年。每個(gè)投資經(jīng)理都既有海外投資經(jīng)驗(yàn)，又有國內(nèi)投資經(jīng)驗(yàn)，并且每個(gè)人都一直專注于自己所研究的領(lǐng)域，能獨(dú)當(dāng)一面。值得肯定的是，現(xiàn)在的年輕人能力很強(qiáng)，我們團(tuán)隊(duì)的年齡結(jié)構(gòu)在不斷年輕化。

我一直為我們的投研團(tuán)隊(duì)感到驕傲，整個(gè)團(tuán)隊(duì)一直保持一種求學(xué)若渴的精神，永遠(yuǎn)對復(fù)雜多變的市場充滿好奇，不斷進(jìn)行探索。并在各自所擅長的領(lǐng)域爭取做到足夠深入和專業(yè)，為投資者不斷提升預(yù)期收益。我認(rèn)為永遠(yuǎn)保持學(xué)習(xí)動(dòng)力是一家投資公司取得成功的關(guān)鍵因素。

七禾網(wǎng)17、您覺得泓信的核心優(yōu)勢是什么？目前最需要突破的點(diǎn)有哪些？

尹克: 第一，核心優(yōu)勢是全市場覆蓋。泓信投資打造的是真正的多策略投資，投研團(tuán)隊(duì)經(jīng)過多年的磨合，投資風(fēng)格和理念相投，團(tuán)隊(duì)成熟市場經(jīng)驗(yàn)豐富，目前已有包括債券團(tuán)隊(duì)、量化團(tuán)隊(duì)、衍生品團(tuán)隊(duì)、CTA團(tuán)隊(duì)、港股團(tuán)隊(duì)及金融工程團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的6個(gè)投研團(tuán)隊(duì)，全面覆蓋整個(gè)二級市場。第二，公司治理方面值得肯定，公司成立之初，我們就將泓信定位為一家大型私募機(jī)構(gòu)，部門分設(shè)非常詳細(xì)，包括投資部、金融工程部、交易部、市場部、銷售部、產(chǎn)品部、行政部、人事部等，可以說是“麻雀雖小，五臟俱全”。如今看來，當(dāng)時(shí)的設(shè)定很有遠(yuǎn)見。實(shí)際上未來的私募或者對沖基金，不再是一間屋子，兩個(gè)人，三臺(tái)電腦的模式，而是大團(tuán)隊(duì)之間的協(xié)同作戰(zhàn)。所以分工精細(xì)化，能力專業(yè)化會(huì)變得越來越重要，這也是我們公司的一大優(yōu)勢。此外，我們自主開發(fā)了風(fēng)控和資管系統(tǒng)，在技術(shù)上優(yōu)勢也較為明顯。

至于突破點(diǎn)，從整個(gè)公司發(fā)展情況來看，無論是投資還是市場，都比較順暢?？赡苣壳白钕Ｍ吹降氖潜O(jiān)管層對市場能適度放寬，包括股指期貨上的放寬，以及更多的衍生品、工具的加入，不斷能增加市場投資的策略、品種和體量。

七禾網(wǎng)18、您對泓信的定位是怎樣的？三五年后，您希望客戶、同行、合作伙伴分別如何看待泓信？

尹克: 泓信的定位是打造一家在中國本土對標(biāo)海外對沖基金標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作的全球一流的投資公司，我們致力于為客戶提供多策略、優(yōu)質(zhì)的投資管理方案，創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)健、良好的投資回報(bào)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值和增值。

公司名“泓信”兩字可以很好展現(xiàn)我們未來希望在業(yè)內(nèi)樹立的形象。“泓”指代深而廣的水，“信”則是誠信，我們努力在投資上和策略上做到深而廣，和投資者的關(guān)系可以充分信任。另外我們也希望看到中國本土的量化對沖基金公司能逐漸被海外所了解，中國逐漸出現(xiàn)一批全球知名的對沖基金。

七禾網(wǎng)19、泓信目前在線的產(chǎn)品數(shù)量較多，風(fēng)格不一，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)某些產(chǎn)品盈利，而另一些產(chǎn)品虧損的情況？如何相對公平地對待不同產(chǎn)品的認(rèn)購者？

尹克: 這其實(shí)是交易方法的問題。首先，我們有不同的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)不同的交易策略，產(chǎn)品中相同的交易策略都是由相同的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，從這個(gè)角度而言策略都是一致的，不會(huì)出現(xiàn)大的跟蹤誤差。其次，我們在實(shí)際交易過程中也會(huì)盡力做到公平，我們所采用的是一種“round robin”的循環(huán)交易算法。比如說所有產(chǎn)品總共交易資金為一千萬，我們會(huì)把資金分成五份，每個(gè)產(chǎn)品交易二百萬，并循環(huán)往復(fù)，這樣就不會(huì)出現(xiàn)有些產(chǎn)品先交易，有些產(chǎn)品后交易的情況。第三，從交易流程設(shè)計(jì)上，我們也會(huì)保持不同產(chǎn)品間的公平，縮小產(chǎn)品之間的跟蹤誤差，所以一般不會(huì)出現(xiàn)某些產(chǎn)品盈利，某些產(chǎn)品虧損的狀況。目前無論是單一策略產(chǎn)品還是多策略產(chǎn)品基本上都是盈利的。

七禾網(wǎng)20、2016年以來，證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)對私募基金行業(yè)出臺(tái)了一系列管理?xiàng)l例、指引、規(guī)則、制度等，并且嚴(yán)厲執(zhí)行，某些不合規(guī)的私募被處理。請您談?wù)剣?yán)厲監(jiān)管對私募基金行業(yè)的意義？

尹克: 我覺得嚴(yán)厲監(jiān)管使得行業(yè)規(guī)范化很有必要，總體來說這是一個(gè)好事。

七禾網(wǎng)21、投資者在選擇私募機(jī)構(gòu)和基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該注意什么？

尹克: 第一，最重要的是要注意產(chǎn)品的發(fā)行平臺(tái)，保證資金安全。第二，在選擇策略時(shí)要明白歷史業(yè)績不代表未來業(yè)績，關(guān)鍵是要理解策略的本身以及收益的來源，在這個(gè)基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)下的投資環(huán)境，對未來收益有一個(gè)合理的預(yù)期。

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沈良主持 韓奕舒錄音整理

2016-08-16

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